橡胶日报：烟片进口利润走扩，短期盘面承压

研究院化工组 策略摘要 研究员 国内外主产区降雨仍偏多，新胶产能释放不足，原料收购价格稳中有涨，下游需求将迎来传统旺季，需求环比改善，天然橡胶社会库存总体持稳，天胶期价依旧坚挺，胶价加速大幅上涨后盘面有获利回吐抛压，观望情绪偏浓，橡胶区间震荡。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 期现价差：9月7日，RU主力收盘14420元/吨（+190），NR主力收盘价11020元/吨（+445）。RU基差-1695元/吨（-190），NR基差-150元/吨（-83）。RU非标价差2670元/吨（-85），烟片进口利润899元/吨（+314）。 现货市场：9月7日，全乳胶报价12725元/吨（0），混合胶报价11750元/吨（+275），3L现货报价11950元/吨（+25），STR20#报价1510美元/吨（+50），丁苯报价13300元/吨（0）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 泰国原料：生胶片48.50泰铢/公斤，胶水45.80泰铢/公斤（+0.30），烟片50.65泰铢/公斤（-0.34）,杯胶41.75泰铢/公斤（+0.20）。 国内产区原料：云南胶水11550元/吨（0），海南胶水13050元/吨（0）。 截至9月1日：交易所总库存217542（+12792），交易所仓单191230（-180）。 截止8月31日：国内全钢胎开工率为64.77%（+0.17%），国内半钢胎开工率为72.20%(+0.09%）。 观点：国内外主产区降雨仍偏多，新胶产能释放不足，原料收购价格稳中有涨，海南胶水价格维持高位，胶水交割到RU01小幅亏损，国外烟片进口利润继续走扩，或短期给期货盘面造成一定的抛压；展望9月下游需求，下游将迎来传统旺季，需求环比改善，叠加近期国内频繁出台汽车助推政策，有望提升国内汽车配套及替换需求；目前下游轮胎企业整体走货尚可，成品库存在合理范围内，短期内厂家开工维持当前水平运行为主，对原料采购需求稳步推进；中国天然橡胶社会库存本周环比持稳，深色胶社会总库存小幅下降，NR库存小计下降，但越南10#胶库存增幅明显；期价走高刺激RU仓单库存加速增加，浅色胶社会总库存周环比小幅上涨；昨日20号胶盘中触及涨停，胶价加速大幅上涨后盘面有获利回吐抛压，买盘多观望谨慎补货，短期看盘面偏震荡，谨防冲高回落风险，中长期依旧维持震荡上行趋势。 策略 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明中性。国内外主产区降雨仍偏多，新胶产能释放不足，原料收购价格稳中有涨，下游需 求将迎来传统旺季，需求环比改善，天然橡胶社会库存总体持稳，天胶期价依旧坚挺，胶价加速大幅上涨后盘面有获利回吐抛压，观望情绪偏浓，橡胶区间震荡。 风险 海内外产区原料大幅增加，国内外宏观环境变化。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨..................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨..................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤..........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤..................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图9:泰国烟片-胶水丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图10:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨...............................................................................................................................................5图11:混合胶-丁苯丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图12:全乳胶-3L丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................5图13:烟片-全乳胶丨单位：元/吨....................................................................................................................................................6图14:3L-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图15:RU-NR丨单位：元/吨............................................................................................................................................................6图16:青岛港口库存丨单位：吨.....................................................................................................................................................6图17:RU期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................6图18:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图19:全钢胎开工率丨单位：%.......................................................................................................................................................7图20:半钢胎开工率丨单位：%......................................................................................................................................................7 数据来源：卓创资