煤焦钢矿期货日报：限产政策频发，盘面利润走扩
研究院黑色建材组 钢材：限产政策频发，盘面利润走扩 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹2310合约缩量上涨，盘面收于3713元/吨，涨48元/吨；热卷2310合约缩量震荡，收于3926元/吨，涨2元/吨。上海中天螺纹报3730元/吨，涨20元/吨，上海本钢热卷报3910元/吨，环比持平。昨日全国建材成交14.67万吨，成交有所回落。昨日钢谷发布的周度数据显示，本周成材需求和库存环比均增。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 整体来看，目前成材正值淡季，供需偏宽松，库存有所累积，近日多省粗钢平控政策传出，市场情绪有所提振，但暂未看见钢厂检修增多的情况，价格涨势有所放缓。本周一线城市地产政策放松消息不断，关注后续官方发布和落地情况。目前距离成材的旺季越来越近，在需求旺季叠加平控政策调节之下，预计后续钢价易涨难跌。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 跨期：2311-2405螺纹正套、2312-2405螺纹正套 联系人 跨品种：无 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 期现：无 期权：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 关注及风险点：粗钢平控政策、中下游补库情况、原料价格等。 铁矿：铁矿走势平稳，市场成交一般 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 逻辑和观点： 昨日铁矿石走势平稳，涨跌与前日基本持平，主力01合约收于738.5元/吨，较前日下跌1.5元/吨。现货方面，进口铁矿价格全天涨跌互现。市场交投情绪一般，成交情况较少。昨日全国主港铁矿累计成交92.5万吨，环比上涨1.5%；远期现货累计成交85万吨（6笔），环比下降47.5%。 整体来看，上周铁矿石发运大幅回落，随着部分高炉复产，铁水产量持稳微增，加之废钢供给相对不足，短期铁矿石消费维持相对韧性。考虑到粗钢平控政策，钢厂对原料采购相对谨慎，铁矿石消费强度将逐步下降，后期需要关注政策执行情况，同时关 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 注废钢供给回升对于铁矿石的利空影响，不排除后期铁矿石供给存在宽松的可能，同时关注政策对于高矿价的压制。短期受平控政策影响，铁矿石价格可能承压，市场对于后市预期转弱，铁矿也将呈现典型的近强远弱的格局。 策略： 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况和行政政策干预等。 双焦：煤矿复产加快，整体偏弱运行 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭09合约收于2215.5元/吨，日内走势较为震荡，收跌0.29%。现货方面，昨日焦炭市场整体偏稳运行为主，近期平控消息频出，且部分钢厂有反馈减产计划，市场情绪有所转弱。供应方面，目前焦企因为利润有所修复，生产意愿进一步增强，供应有所回升，出货也较为积极。需求方面，目前钢厂采购较为积极，需求较好，厂内焦炭库存多处于合理区间，库存整体水平不高。整体来看，受平控政策预期的压制以及成材目前消费的影响，焦炭价格提涨存在难度，钢焦博弈严重，随着焦化利润的好转，焦炭供需逐步改善，粗钢平控政策逐步推进，焦炭中长期基本面是板块中空配品种。 焦煤方面：昨日焦煤01合约延续跌势，收于1376元/吨，收跌1.37%，环比下跌19元/吨。现货方面：昨日整体焦煤市场稳中偏弱运行，晋蒙部分地区煤价有所松动，下行趋势有所展露。供应方面，之前主产区部分煤矿有不同程度的停产限产，目前复产进程有所加快，部分煤矿库存压力增加，整体出货一般。下游方面，随着钢厂和焦企博弈继续，焦煤采购需求有所减弱，贸易商多观望为主，焦煤市场整体成交较为冷清。整体来看，焦煤供需短期依旧偏紧，但中长期供应偏过剩，粗钢平控政策逐步推进，焦煤中长期基本面是板块中空配品种。 策略： 焦炭方面：震荡偏弱 焦煤方面：震荡偏弱 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：市场情绪偏空，煤价弱稳运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区部分煤矿依然处于停产状态，销售尚可，煤价偏弱运行；鄂尔多斯地区采购谨慎，需求依然偏弱，5000大卡价格下跌较为明显。港口方面，由于日耗见顶走弱预期的压制，下游库存较高，看空情绪较为明显，报价小幅下跌。进口方面，进口煤市场弱稳运行，市场情绪悲观，报价稍有松动，中标价较之前有所回落，市场成交有限。运价方面，截止到8月16日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于548，相比上一交易日下跌1.75点，运力供应过剩局面加剧，运价指数持续低迷。 需求与逻辑：由于煤炭产量高位，叠加外媒进口的冲击，动力煤供给宽松格局难改。随着高温天气接近尾声，终端日耗见顶回落，加之水电运行好于去年，需求无明显支撑。港口库存环比稍有回落，但动煤各环节总库存仍处于历史高位，预计后期煤价持续偏弱运行。 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：市场需求偏强，纯碱震荡上行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡微跌，收于1555元/吨，下跌11元/吨，跌幅 0.7%。现货方面，昨日全国均价2029元/吨，环比持平，华北市场成交持稳，沙河市场偏弱，华中、华南市场产销尚可。整体来看，玻璃仍缺乏明确趋势性大方向，供应持续增加，而需求波动较大，价格跟随日度高频产销数据出现剧烈波动。关注本次产销走强的持续性，整体仍将呈现近强远弱的大格局，关注近月贴水修复的机会，以及远月高位的空配机会。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401震荡上行，收于1590元/吨，上涨23元/吨，涨幅1.47%。现货方面，昨日纯碱现货偏强运行，市场产销良好，纯碱开工率80.40%，环比小幅走扩。整体来看，尽管8月部分企业仍有检修计划，但远兴也在持续投产，纯碱供需偏紧的格局逐渐向宽松过渡，去库幅度有所放缓，近月合约需要持续关注各企业产线产量的变化情况。远月来看，供应增加的大背景下，维持逢高做空的观点不变。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 商品每日价格基差表 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
