橡胶日报：库存延续累库，盘面短期承压
请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 海外主产区供应淡季，原料易涨难跌支撑胶价，库存小幅累库；节后复工复产，下游轮胎装置逐步启动，重点关注国内经济复苏对于下游需求的带动，以及国内轮胎厂成品库存的有效去化；全球原料供应收缩与下游弱需求的短期博弈，胶价短期盘面承压，维持区间震荡格局。 核心观点 ■ 市场分析 期现价差： 1月31日，RU主力收盘13220元/吨（-125），NR主力收盘价10230元/吨（-30）。RU基差-570元/吨（-75），NR基差-157元/吨（-61）。RU非标价差2045元/吨（-125），烟片进口利润-1061元/吨（+6）。 现货市场：1月31日，全乳胶报价12650元/吨（-200），混合胶报价11175元/吨（0），3L现货报价12075元/吨（-75）,STR20#报价1490美元/吨（+5），丁苯报价11700元/吨（0）。 泰国原料： 生胶片49泰铢/公斤（+0.4），杯胶40.50泰铢/公斤（-0.25），胶水52泰铢/公斤（+0.5），烟片53泰铢/公斤（-0.53）。 国内产区原料：云南胶水10800元/吨（0），海南胶水11350元/吨（0）。 截至1月20日：交易所总库存191854（+1650），交易所仓单183360（0）。 截止1月19日，国内全钢胎开工率为17.64%（-19.32%），国内半钢胎开工率为23.82%(-18.82%）。 观点：供应端，海外主产区供应淡季，原料易涨难跌支撑胶价；需求端，节后复工复产，下游轮胎装置逐步启动，重点关注国内经济复苏对于下游需求的带动，以及国内轮胎厂成品库存的有效去化；库存方面，青岛保税库和一般贸易库近期库存持续增加对价格形成一定压制，库存小幅累库；春节期间经济活动恢复较好，市场对经济复苏偏乐观，全球原料供应收缩与下游弱需求的短期博弈，胶价短期盘面承压，维持区间震荡格局。 策略 中性，海外供应淡季支撑胶价，库存小幅累库，胶价短期盘面承压，操作上以区间震荡行情对待，可逢低小单量布局多单，等待下跌力量减弱企稳再择机做多。 风险 期货研究报告|橡胶日报2023-02-01 库存延续累库，盘面短期承压 研究院 能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 橡胶日报丨2023/1/31 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 货币紧缩，国内下游需求的改善不及预期、轮胎成品库存去库情况等 橡胶日报丨2023/1/31 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 8 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: 泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤 ......................................................................................................................................... 4 图 2: 泰国杯胶价格丨单位：泰铢/公斤 ......................................................................................................................................... 4 图 3: 云南胶水价格丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 4 图 4: 海南胶水-云南胶水丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................ 4 图 5: 泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤 ........................................................................................................................................ 4 图 6: STR20#加工利润丨单位：美元/吨 ......................................................................................................................................... 4 图 7: 泰国烟片加工利润丨单位：美元/吨 ..................................................................................................................................... 5 图 8: 云南原料盘面利润丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 5 图 9: RU基差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 5 图 10: NR基差丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 5 图 11: RU-混合胶丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................................... 5 图 12: 全乳胶-3L丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................... 5 图 13:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.................................................................................................................................................... 6 图 14: RU-NR丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 6 图 15:印标-泰标（现货）丨单位：美元/吨 .................................................................................................................................... 6 图 16: 印标-泰标（船货）丨单位：美元/吨 .................................................................................................................................. 6 图 17:RU期货库存丨单位：吨 ....................................................................................................................................................... 6 图 18: NR期货库存丨单位：吨 ....................................................................................................................................................... 6 图 19:全钢胎成品库存丨单位：万条 .............................................................................................................................................. 7 图 20: 半钢胎成品库存丨单位：万条 ..............................................................................
