平安国证2000ETF今日上市：小盘共识持续凝聚

钟晓天金融工程与金融产品基金分析师执业编号：S1500521070002联系电话：+86 15121013021邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 证券研究报告 基金研究 2023年9月7日 国证2000流通市值与自由流通市值水平与中证全指较为接近，颇具小盘代表性。截至2023年8月31日，国证2000与中证全指成份流通市值中位数均在50亿元左右。截至2023年9月5日，国证2000与中证全指成份自由流通市值中位数均在30亿元左右。 钟晓天金融工程与金融产品基金分析师执业编号：S1500521070002联系电话：+86 15121013021邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 国证2000与中证1000、中证2000成份在行业分布上存在差异。相比中证1000，国证2000相对超配机械、计算机等制造行业，低配医药、食品饮料等消费行业。相比中证2000，国证2000相对超配医药、有色金属等行业，低配机械、消费者服务等行业。 国证2000指数盈利预期高于中证2000，预期增速高于中证1000等指数。截至2023年9月5日，国证2000预测净利润增速与EPS预测增速均高于沪深300、中证500、中证1000同期水平，国证2000指数2023与2024年预测EPS均高于中证2000预测EPS。 机构资金增量乏力，小盘风格有望持续。2021年上半年以来，公募基金持股集中度持续下行，基金经理持仓偏好向中小市值转移，CR200已由2021年初的约77%下降到55%，分散度显著提升。从机构调研的角度，我们统计了公募基金调研股票的数量和流通市值中位数。2021年以来，基金对中小市值个股关注度明显提升。 国证2000指数（指数代码：399303.SZ，以下简称“国证2000”）由扣除总市值排名前1000只证券后市值大、流动性好的2000只证券组成，反映沪深北交易所小型证券的价格变动趋势。指数交投活跃，呈现高盈利特征，风险收益表现优异。 长期收益优于沪深300、中证500、中证1000、国证1000、万得全A等宽基指数：自2009年12月31日至2023年9月5日，指数年化收益率6.55%，夏普比率0.25，整体优于沪深300、中证1000、国证1000、万得全A等宽基指数。 指数交投较为活跃：2021Q3以来指数成交量、成交额维持在较高位置。2023Q2指数日均成交额为3206亿元，日均成交量为267亿股。 指数呈现高盈利特征：2015年以来，国证2000指数在ROA等盈利指标上，流动比率等流动性指标上，以及资产负债率等指标上，均优于同期 沪深300、国证1000、万得全A指数。截至2023Q2，国证2000指数的ROA为1.16%，资产负债率为60.40%，流动比率为1.42，速动比率为1.04。 指数估值水平较低：指数PE处于发布以来的57.24%分位，PB处于发布以来的22.51%分位。 平安国证2000交易型开放式指数证券投资基金（交易代码：159521，以下简称“平安国证2000ETF”）于2023年9月7日上市，管理人为平安基金管理有限公司。 基金经理：钱晶：理学硕士，投资经理年限7.87年，在管产品8只，在管基金总规模88.89亿元。 基金管理人：2018年以来，平安基金公司非货币产品规模逐年上涨，截至2023年9月5日，其非货币产品规模约为2349亿元。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。 目录 一、国证2000特色明显，当前阶段持续看好.................................................................................51.1、国证2000在A股小市值宽基中特色明显...............................................................51.2、国证2000指数盈利预期高于中证2000，预期增速高于中证1000等指数...............61.3、机构资金增量乏力，基金持仓已呈现明显市值下沉趋势.........................................7二、A股市场小盘代表：国证2000指数.........................................................................................92.1、指数基本信息.........................................................................................................92.2、指数表现：长期收益优于沪深300、中证1000、国证1000、万得全A等宽基指数92.3、指数流动性：交投活跃.........................................................................................102.4、指数市值分布：权重主要集中于小盘股................................................................112.5、行业分布：重仓医药、计算机、机械等行业板块..................................................122.6、上市板分布：主板占比较高..................................................................................122.7、相较于沪深300等宽基指数，指数盈利情况较好..................................................132.8、估值水平：PB处于指数发布以来较低水平...........................................................14三、小盘股投资标的：平安国证2000ETF（159521）.................................................................163.1、基金基本信息.......................................................................................................163.2、基金经理：钱晶....................................................................................................163.3、基金管理人：平安基金.........................................................................................17风险因素............................................................................................................................................18 表目录 表1：国证2000指数基本信息..........................................................................................................9表2：国证2000指数基日以来收益................................................................................................10表3：平安国证2000ETF基本信息.................................................................................................16表4：基金经理在管产品..................................................................................................................17 图目录 图1：中证1000、国证2000、中证全指流通市值中位数（亿元）...............................................5图2：国证2000、中证1000等指数自由流通市值中位数（亿元）..............................................5图3：国证2000、中证2000行业超低配情况.................................................................................6图4：国证2000、中证1000行业超低配情况.................................................................................6图5：国证2000与沪深300等宽基指数预测净利润增速及EPS增速..........................................6图6：国证2000、中证2000预测EPS（元）.................................................................................7图7：专业机构持股比例与小盘溢价呈明显负向关系....................................................................7图8：专业机构持股比例提升主力为基金与陆股通........................................................................7图9：主动偏股基金（剔除行业主题型）模拟持仓集中度下行.....................................................8图10：2021年以来，基金对中小市值个股关注度明显提升.........................................................8图11：国证2000指数净值走势......................................................................................................10图12：国证2000指数流动性..........................................................................................................11图13：成分股流通市值权重分布...................................................................