广发中证2000ETF：小盘占优格局或将持续

钟晓天金融工程与金融产品基金分析师执业编号：S1500521070002联系电话：+86 15121013021邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 证券研究报告 基金研究 2023年9月5日 中证2000指数市值中枢较低，聚焦高景气成长板块。截至2023年8月25日，中证2000成分股流通市值中位数不足20亿元，相比沪深300，中证2000指数行业分散度更强，超配制造等高景气成长板块。 钟晓天金融工程与金融产品基金分析师执业编号：S1500521070002联系电话：+86 15121013021邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 小盘股受产业政策驱动，盈利预期增速较高。截至2023年8月25日，中证2000指数成分股中专精特新含量高达22.25%，高于沪深300（5%）、中证500（7%）、中证1000（16%），同时中证2000净利润预测增速与EPS预测增速均高于沪深300、中证500、中证1000同期水平。 基金持仓已呈现明显市值下沉趋势，小盘共识持续凝聚。2021年上半年以来，公募基金持股集中度持续下行，基金经理持仓偏好向中小市值转移，CR200已由2021年初的约77%下降到2023年7月的55%，分散度显著提升。从机构调研的角度，我们统计了公募基金调研股票的数量和流通市值中位数。2021年以来，基金对中小市值个股关注度明显提升。 中证2000指数（指数代码：932000.CSI，以下简称“中证2000”）从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，反映沪深市场小市值规模上市公司证券的整体表现。指数交投活跃，风险收益表现优异。 长期收益优于沪深300、中证500、中证1000、万得全A等宽基指数：自2013年12月31日至2023年8月25日，指数年化收益率8.94%，夏普比率0.33，整体优于沪深300、中证500、中证1000、万得全A等宽基指数。 指数交投较为活跃：2021Q3以来指数成交量、成交额维持在较高位置。截至2023年8月25日，指数发布以来日均成交额为1813亿元，日均成交量为171亿股。 指数估值水平较低：指数PE处于基日以来的42.60%分位，PB处于发布以来的21.17%。 广发中证2000交易型开放式指数证券投资基金（认购代码：560223，以下简称“广发中证2000ETF”）由广发基金管理有限公司于2023年9月1日发行，发行期截止日为2023年9月5日。 基金经理：夏浩洋：理学硕士，投资经理年限2.29年，在管产品9只， 在管基金总规模141.96亿元。 基金管理人：2013年以来，广发基金公司非货币产品规模长期呈上涨趋势，截至2023年9月4日，其非货币产品规模约为7284亿元，在所有基金管理人中排名第3。 风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 目录 一、小盘股占优格局或将持续...........................................................................................................5 1.1、当下A股小盘风格占优..........................................................................................51.2、中证2000指数市值中枢较低，聚焦高景气成长板块..............................................51.3、小盘股受产业政策驱动，盈利预期增速较高...........................................................61.4、基金持仓已呈现明显市值下沉趋势.........................................................................7二、A股市场小盘代表：中证2000指数.........................................................................................92.1、指数基本信息.........................................................................................................92.2、指数表现：长期收益优于沪深300、中证500、中证1000、万得全A等宽基指数..92.3、指数流动性：交投活跃.........................................................................................102.4、指数市值分布：权重集中于小盘股.......................................................................112.5、行业分布：重仓机械、基础化工、计算机、医药等行业板块................................122.6、上市板分布：主板占比较高..................................................................................122.7、估值水平：PE、PB处于指数基日以来相对较低水平............................................13三、小盘股投资标的：广发中证2000ETF正在发行（认购代码：560223）.............................143.1、基金基本信息.......................................................................................................143.2、基金经理：夏浩洋................................................................................................143.3、基金管理人：广发基金.........................................................................................15风险因素............................................................................................................................................16 表目录 表1：中证2000指数基本信息..........................................................................................................9表2：中证2000指数基日以来收益................................................................................................10表3：广发中证2000ETF基本信息.................................................................................................14表4：基金经理在管产品..................................................................................................................14 图目录 图1：A股小盘溢价历史回溯：中证2000/沪深300.......................................................................5图2：沪深300、中证50、中证1000、中证2000、中证全指流通市值中位数（亿元）...........6图3：沪深300、中证2000行业超低配情况...................................................................................6图4：沪深300、中证500、中证1000、中证2000预测净利润增速(FY1/FY0)、EPS增速(FY2/FY1)7图5：沪深300、中证500、中证1000、中证2000预测EPS（元）............................................7图6：主动偏股基金（剔除行业主题型）模拟持仓集中度下行.....................................................8图7：2021年以来，基金对中小市值个股关注度明显提升...........................................................8图8：中证2000指数净值走势........................................................................................................10图9：中证2000指数流动性............................................................................................................11图10：成分股流通市值权重分布....................................................................................................11图11：成分股流通市值数量分布....................................................................................................11图12：成分股行业权重分布............................................................................................................12图13：成分股行业数量分布............................................................................................................12图14：成分股上市板权重分布........................................................................................................12图15：成分股上市板数量分布............