铁矿石专题：铁矿石定价贸易及套保模式简析

研究院黑色建材组 核心观点 研究员 ■市场分析 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 铁矿石贸易定价大致经历四个阶段：第一阶段：1960年以前的现货贸易阶段；第二阶段：1960-1980年的长期合同为主的阶段；第三阶段：1980年-2007年的年度合同谈判（“长协”机制）阶段；第四阶段：2011年至今的指数定价阶段。 目前国际主流指数定价来源有三个：普氏能源资讯（Platts）的普氏指数（Platts IronOre Index）、环球钢讯（SBB）的TSI（The Steel Index）指数和英国金属导报（MetalBulletin）的MBIO（MB Iron Ore Index）指数。国际权威主流的两种铁矿石价格指数分别是普氏能源资讯的普氏指数和金属导报的MBIO（MB Iron Ore Index）指数。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 铁矿石进口业务可分为6个操作阶段：即报盘洽谈、合同签约、租船保险、开立信用证、报关报检、财务核算。按照进口矿销售业务按照钢厂划分可将客户分为以下三类：1)长协矿比较充足的大钢厂；2)长协矿有较大缺口的中型钢厂；3)长协矿很少或者没有长协矿的中小工厂。按照进口矿贸易方式主要有以下三种：1)人民币现货销售；2)人民币期货销售；3)美元期货销售。铁矿石贸易实际操作流程包括以下六个流程：(询盘)报盘一协商一订立合同一合同履行一结算一关闭合同。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 铁矿石贸易实际操作及主要考虑因素：某钢厂纯粹的人民币港口现货一口价采购，重点考虑：1)品种价差：如PB粉-MAC粉\65进口精粉-PB粉\BRBF（巴粗）-PB粉\PB粉-超特粉。2)采购时注意品种搭配：MNP+巴粗+低价低品降本粉矿+精粉。3)就近港口采购等。 刘国梁liuguolaing@htfc.com从业资格号：F03108558 某钢厂远期现货CFR定价（浮动指数定价、固定价）采购，考虑因素：1)结合库存消耗周期选择品种范围；2)结合港口库存品种选择品种范围；3)结合品种定价差异选择品种范围；影响采用浮动价定价的因素：1)PB粉/MAC粉溢价差异；2)65%指数/62%指数价差；3)BRBF（巴粗）/PB粉溢价差异；4)港口现货/美金点对点价差。影响采用固定价定价的因素：1)指数的变化趋势；2)港口铁矿石库存数量变化趋势；3)矿石发货趋势。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 铁矿石套保常用方式：1、新加坡交易所铁矿石掉期套保。铁矿石掉期交易以铁矿石指数为交易标的，是以现金结算，无实物交割。2、大连商品期货交易所铁矿石期货套保。大商所铁矿石期货是以铁矿石为标的物的期货品种，利用期货合约的标准化特性，制定的商品期货合约，采取实物交割方式。 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1一、铁矿石定价的发展过程.............................................................................................................................................................41.1铁矿石定价发展的四个阶段..............................................................................................................................................41.2国际主流指数对比..............................................................................................................................................................41.3普式指数简介......................................................................................................................................................................5二、铁矿石贸易及主要考虑因素.....................................................................................................................................................61.1铁矿石进口业务流程..........................................................................................................................................................61.2铁矿石贸易主要客户..........................................................................................................................................................71.3铁矿石贸易贸易方式..........................................................................................................................................................71.4铁矿石贸易实际操作流程..................................................................................................................................................81.5铁矿石贸易实际操作及主要考虑因素..............................................................................................................................9三、铁矿石常用套保模式................................................................................................................................................................113.1新加坡交易所铁矿石掉期套保........................................................................................................................................113.2大连商品期货交易所铁矿石期货套保............................................................................................................................13 图表 图1:普氏62铁矿指数周均季节走势丨单位：美元/吨.................................................................................................................6图2:普氏62铁矿指数月均季节走势丨单位:美元/吨....................................................................................................................6图3:青岛港卡粉与PB粉价差丨单位：元/吨................................................................................................................................9图4:青岛港PB粉与超特价差丨单位：元/吨................................................................................................................................9图5:普氏65%与62%价差丨单位：美元/吨..................................................................................................................................9图6:TSI62%与58%价格对比价差丨单位：美元/吨.....................................................................................................................9图7:球团65%与粉矿62%价差丨单位：美元/吨........................................................................................................................10图8:块矿62%与粉矿61.5%价差丨单位：元/吨.........................................................................................................................10图9:普氏62铁矿指数月均价走势丨单位：美元/吨...................................................................................................................10图10:铁矿石进口利润日度监测丨单位：元/吨...........