股票策略8月报

股票策略8月报 2023年09月06日 8月主要指数均呈现震荡单边下行趋势，大小盘风格均受挫。临近月末，利好政策出台，市场情绪有所提振。成交量和换手率在8月中较为低迷，在月末政策出台后有显著提升。申万一级行业在8月普遍下跌，从行业轮动来看，8月整体行业轮动也处于上半年较高水平。从主要指数时序波动率来看，中证500和中证1000指数在8月的波动率稳定抬升。截面波动率方面，各指数在8月上半月上行过后开始持续下行。8月个股分化程度呈现显著抬升的趋势，收益跑赢中证500的占比在8月也有所增长，个股活跃度较好。基差方面，主要指数在8月多数时间下处于升水状态，月中贴水走阔，月末基差收正。 联系人陈晓菲从业资格号：F03107718Tel：8621-63325888-2016Email：xiaofei.chen@orientfutures.com ★股票策略表现 整体来看8月主观多头跑输量化多头。量化多头策略下，量化选股表现优于指数增强，而中小盘增强表现优于大盘增强。对比7月来看，除了市场中性策略转亏为正，其他股票策略均出现较显著回撤。指增策略下，1000指增超额表现优于500指增优于300指增。 ★配置展望 就短期而言，在政策加码的背景下，市场有望强势修复。市场风格轮动仍在持续，预计下一阶段量化多头策略继续优于主观多头策略。就量化多头策略而言，随着交投活跃度的提升，指数增强的超额表现有望继续回暖。主观多头策略下，市场主线暂不明确，可以关注选股为主、有一定交易能力的管理人。市场中性策略，超额端的修复叠加对冲成本稳定，利好策略表现，当前对冲成本利好中性策略建仓。 目录 1.市场表现回顾.........................................................................................................................................................................42.股票策略表现回顾.................................................................................................................................................................73.主观多头策略.........................................................................................................................................................................74.量化多头策略.........................................................................................................................................................................84.1.指数增强..............................................................................................................................................................................84.2.量化选股............................................................................................................................................................................115.市场中性...............................................................................................................................................................................136.策略展望...............................................................................................................................................................................147.风险提示...............................................................................................................................................................................14 图表目录 图表1：股市各指数8月涨跌.................................................................................................................................................4图表2：两市成交量及换手率（今年以来）.........................................................................................................................4图表3：申万一级行业8月涨跌.............................................................................................................................................4图表4：申万一级行业轮动（今年以来）.............................................................................................................................4图表5：主要指数时序波动率.................................................................................................................................................5图表6：主要指数截面波动率.................................................................................................................................................5图表7：个股分化程度（5日平均）......................................................................................................................................5图表8：跑赢中证500的股票数量占比.................................................................................................................................5图表9：今年以来Barra风格因子走势..................................................................................................................................6图表10：基差变化...................................................................................................................................................................6图表11：股票略收益表现（8月数据取自07.28-09.01）.....................................................................................................7图表12：主观多头产品收益统计...........................................................................................................................................7图表13：主观多头各投资风格8月表现...............................................................................................................................8图表14：指数增强策略8月超额...........................................................................................................................................9图表15：500指增产品收益统计............................................................................................................................................9图表16：在跟踪500指增管理人8月超额...........................................................................................................................9图表17：300指增产品收益统计..........................................................................................................................................10图表18：在跟踪300指增管理人8月超额.....................................................................