中国上市矿业与金属公司2022年回顾及未来展望

2023年8月 引言 本报告的数据资料，除特别注明外，均来源于上述公司（以下合称“上市矿业与金属公司”）公布的年度报告。本文从销售收入、资产总额、矿产产量、储量、价格、资本结构、投资回报等方面对2022年上市矿业与金属公司业绩进行了简要回顾，并在全球层面对并购趋势、行业税制、ESG披露、行业形势进行展望。 本报告为安永中国上市矿业与金属公司年度分析报告，旨在基于中国上市矿业与金属公司的业务发展情况、经营模式及监管环境的观察，展望中国矿业与金属行业未来发展的趋势。本年度报告涵盖了截至2023年4月末已发布年报的 28家上市公司 家以煤炭为主的上市公司 7►中国神华能源股份有限公司（“中国神华”）►陕西煤业股份有限公司（“陕西煤业”）►兖矿能源集团股份有限公司（“兖矿能源”）►中国中煤能源股份有限公司（“中煤能源”）►冀中能源股份有限公司（“冀中能源”） 家以铜产品为主的上市公司 ►江西铜业股份有限公司（“江西铜业”）►云南铜业股份有限公司（“云南铜业”）►铜陵有色金属集团股份有限公司（“铜陵有色”）►宁波金田铜业(集团)股份有限公司（“金田股份”）►西部矿业股份有限公司（“西部矿业”）►白银有色集团股份有限公司（“白银有色”）►紫金矿业集团股份有限公司（“紫金矿业”） 家以铝产品为主的上市公司 ►中国铝业股份有限公司（“中国铝业”）►中国宏桥集团有限公司（“中国宏桥”）►云南铝业股份有限公司（“云铝股份”）►河南神火煤电股份有限公司（“神火股份”）►天山铝业集团股份有限公司（“天山铝业”）►山东南山铝业股份有限公司（“南山铝业”）►河南明泰铝业股份有限公司（“明泰铝业”） 4家以锂产品为主的上市公司 ►天齐锂业股份有限公司（“天齐锂业”）►江西赣锋锂业集团股份有限公司（“赣锋锂业”）►盛新锂能集团股份有限公司（“盛新锂能”）►融捷股份有限公司（“融捷股份”） 4家以钴为主的上市公司 ►赣州腾远钴业新材料股份有限公司（“腾远钴业”）►浙江华友钴业股份有限公司（“华友钴业”）►洛阳栾川钼业集团股份有限公司（“洛阳钼业”）►南京寒锐钴业股份有限公司（“寒锐钴业”） 家以镍产品为主的上市公司 ►浙江华友钴业股份有限公司（“华友钴业”）►盛屯矿业集团股份有限公司（“盛屯矿业”） 目录 综述4-81销售收入增幅放缓，盈利情况涨跌互现9-152资产总额稳中有升，资本结构持续优化16-203资源分布差异明显，资源产量稳步提升21-274矿产价格高位震荡，回款速度整体加快28-305资本市场表现波动，投资回报涨跌互现31-346全球并购热度增加，绿能引领投资热点35-467税务现状全面梳理，迎接变革防范风险47-628ESG要求全面提升，双碳引领创新实践63-689科学把握战略机遇，从容应对风险挑战69-72 综述 发展 国内矿业市场发展稳中向好，利润总额再创新高 在复杂多变的国际形势下，中国矿业市场顶住压力，发展稳中向好。根据国家统计局数据，2022年中国采矿业固定资产投资较上年增长4.5%，工业增加值增长7.3%，全年实现利润总额15,573.6亿元，同比增长48.6%，其中煤炭开采和洗选业实现利润总额10,202.0亿元，同比增长44.3%，有色金属矿采选业实现利润总额743.5亿元，同比增长37.3%。 综述 发展 国内矿企荣登2022福布斯2000强，排名较2021年有所上升 福布斯全球2000强考虑了公司销售、净利、资产和市值四个方面的指标，并用这些指标进行排名。下表列示了11家上榜2022福布斯全球企业2000强的矿企，分别是:中国神华、紫金矿业、陕西煤业、兖矿能源、中国宏桥、中国铝业、江西铜业、洛阳钼业、铜陵有色、云南铜业、淮北矿业。 煤炭方面，位列2022年福布斯全球2000强煤炭企业前四名的是中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源，与2021年相比四家企业的排名均有所上升。中国神华从172位升至137位，陕西煤业从616位升至496位，中煤能源从752位升至510位，兖矿能源首次登榜541位。 有色金属方面，紫金矿业位列中国有色企业第一（排名上升至全榜单第325位，较去年提升了73位），同时上榜的还有中国铝业（853位）、洛阳钼业（918位）、江西铜业（911位）、铜陵有色（1812位）、云南铜业（1827位）等。 综述 绿色 快速推动绿色发展方式，加快构建绿色低碳发展格局 2022年3月，国家发展和改革委员会、国家能源局印发《“十四五”现代能源体系规划》，《规划》中指出“十四五”时期是为力争在2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和打好基础的关键时期，必须协同推进能源低碳转型与供给保障，加快能源系统调整以适应新能源大规模发展，推动形成绿色发展方式，创新矿区经济循环发展模式，推动能源产业和生态治理协同发展1。 2022年11月，工业和信息化部、国家发展和改革委员会、生态环境部印发《有色金属行业碳达峰实施方案》，提出有色金属行业应“围绕有色金属行业碳达峰总体目标，以深化供给侧结构性改革为主线，以优化冶炼产能规模、调整优化产业结构、强化技术节能降碳、推进清洁能源替代、建设绿色制造体系为着力点，提高全产业链减污降碳协同效能，加快构建绿色低碳发展格局，确保如期实现碳达峰目标”的指导思想2。 2023年7月，国务院国有资产监督管理委员会举办中央企业负责人研讨班，会议指出国资央企要加大传统产业转型升级力度，有力有序推进碳达峰方案落地。 “双碳”目标对我国矿业行业的发展提出了新的要求，国内行业龙头企业率先调整产业布局，积极构建绿色、低碳的矿山产业链开发模式。 综述 转型 低碳格局持续推进新能源矿产发展迅速 如1.2所述，近年来我国大力推动绿色低碳，发展新能源产业，尤其是新能源汽车产业，全球包括锂、钴、镍等在内的新能源矿产需求逐年增长，保持着高增长和高需求的态势。根据全球矿产资源形势报告（2022），2021年锂、钴、镍，消费量较2020年迅速上涨，涨幅分别为21%、39.7%、72%。需求的增长也带动了价格的上涨，根据我国工业和信息化部发布的数据显示，2022年电池级碳酸锂、钴、镍价格同比上涨明显，现货均价同比分别上涨301.2%、18.2%、44.1%。 综述 转型 新能源矿产供需矛盾凸显，矿业企业多渠道转型升级 在国内新能源产业快速发展下，我国新能源矿产供给和需求不匹配，我国新能源新兴矿产自给率低，严重依赖进口。根据中国地质调查局2022年9月发布的《全球矿产资源形势报告（2022）》数据显示，2021年我国锂金属、钴金属及镍金属消费量分别占全球的74%、66%和59%，但我国2021年锂金属、钴金属及镍金属产量仅占全球2021年产量的25%、1%和4%。 结合碳中和政策加速推动、新能源产业快速发展且国内新能源矿产供给严重不足的大背景，矿业行业内各龙头企业呈现出扩大业务、并购重组、转型升级的特点，加快布局新能源新兴矿产。2022年，紫金矿业完成了对阿根廷3Q锂盐湖、中国西藏拉果错盐湖锂矿、湖南道县湘源硬岩锂多金属矿的收购，形成了“两湖一矿”的产业布局，强势进军新能源领域；赣锋锂业完成对Lithea公司100%股权的收购，该公司旗下的阿根廷Pozuelos和PastosGrandes锂 盐 湖 项 目 测 算 资 源 量 合 计 达1,106万 吨 碳 酸 锂 当 量（LCE），成为赣锋锂业重要的锂资源来源；2022年11月，华友钴业发布公告，与淡水河谷印尼合资建设12万吨镍金属湿法冶炼项目，并通过其全资子公司华骐（香港）有限公司认购80%的股份，进一步强化了其在新能源材料领域的竞争力。 销售收入增速分化盈利效率涨跌互现 1.1上市矿业与金属公司销售收入 2022年度，上市矿业与金属公司全年实现销售收入合计人民币25,824亿元，较2021年增长11.2%，增速较2021年整体下降39.9个百分点。除锂产品行业上市公司增速上升，其他类型上市矿业与金属公司增速均不同程度下降。 上市矿业与金属公司销售收入人民币25,824亿元 煤炭行业上市公司2022年煤炭销售收入较2021年增长3.9%，增速较2021年下降53.5个百分点。在产量和消费量方面，根据国家统计局发布《中华人民共和国2022年国民经济和社会发展统计公报》，我国全年原煤产量45.6亿吨，同比上涨10.5%；煤炭消费量增长4.3%，煤炭消费量占能源消费总量的56.2%，比上年上升0.3个百分点。在价格方面，受国内宏观调控以及保供政策，全球极端天气和区域局势动荡的影响，2022年煤炭价格高位震荡，总体上升。2022年煤炭行业上市公司的煤炭销售收入波动出现分化，中国神华和中煤能源贯彻落实国家能源保供决策，煤炭市场中长期合同销售占比上升，可采购贸易煤资源减少导致销售收入出现负增长。兖矿能源、冀中能源的收入增长主要得益于煤炭价格上涨。 11.2% 2022年度，上市矿业与金属公司全年实现矿业与金属销售收入合计人民币25,824亿元，同比增长11.2%，增速同比下降39.9个百分点。除锂产品行业上市公司增速上升，其他类型矿业与金属上市公司增速均不同程度下降。 备注： 1、（1）增长表示同比增长率，如2022年 销 售 收 入 增 长 率=(2022年销售收入-2021年销售收入)/2021年销售收入；（2）增速表示增长率的变动。 铜产品行业上市公司2022年铜产品销售收入较2021年增长9.2%，增速较2021年下降31.1个百分点。在产量和消费量方面，根据国家统计局发布的《中华人民共和国2022年国民经济和社会发展统计公报》，我国2022年全年精炼铜产量为1,106.3万吨，同比增长5.5%。根据中国有色金属工业协会发布的《2022年中国有色金属工业经济运行报告》，2022年我国精炼铜消费量为1,415万吨，比上年增长4.8%；国内外市场铜价比上年有所下跌，2022年，LME三月期货铜均价为8,800美元/吨，比上年下跌5.3%；上期所三月期货铜均价为人民币66,540元/吨，下跌2.7%；国内现货市场铜均价人民币67,470元/吨，下跌1.5%。2022年铜产品行业上市公司的铜产品销售收入波动出现分化，因2022年铜价呈区间震荡下跌态势，部分上市公司调整销售策略、增加销售量、以及产品结构升级，导致销售收入增加。部分上市公司销售收入减少主要是由于2022年全年铜现货均价低于2021年所致。 2、各上市公司收入类型及金额具体详见下表中列示，来源于公开发布的年报信息。 铝产品行业上市公司2022年铝产品销售收入较2021年增长10.3%，增速较2021年下降44.6个百分点。根据国家统计局发布的《中华人民共和国2022年国民经济和社会发展统计公报》，我国2022年全年原铝产量为4,021.4万吨，增长4.4%。根据中国有色金属工业协会发布的《2022年中国有色金属工业经济运行报告》，2022年我国原铝消费量为3,985万吨，比上年增长0.5%；2022年铝价较上年上涨，LME三月期货铝均价为2,716美元/吨，比上年上涨9.3%；上期所三月期货铝均价为人民币19,912元/吨，上涨5.3%；国 内现货市 场铝均 价人民 币20,006元/吨，上 涨5.6%。2021年经济强势复苏带动大宗商品市场逐步走出低谷，量价齐升导致铝产品销售收入增长率达到54.9%。2022年因地缘政治冲突、能源危机等多方面因素影响下大宗商品价格冲高回落，铝产品销售收入增长放缓。 1.1上市矿业与金属公司销售收入 上市矿业与金属公司销售收入人民币25,824亿元 锂产品行业上市公司2022年锂产品销售收入较2021年增长343.9%，增速较2021年提高199.9个百分点。根据原材料工业司发布的《2022年有色金属行业运行情况》，电池级碳酸锂价格同比上涨明显，2022年现货均价同比分别上涨301.2%。锂产品行业上市公司收入增加主要得益于新能源景气度提升、锂电材料及锂电设备市场需求