中国上市矿业与金属公司2022年回顾及未来展望2023年8月 本报告为安永中国上市矿业与金属公司年度分析报告，旨在基于中国上市矿业与金属公司的业务发展情况、经营模式及监管环境的观察，展望中国矿业与金属行业未来发展的趋势。本年度报告涵盖了截至2023年4月末已发布年报的28家上市公司7家以铜产品为主的上市公司►江西铜业股份有限公司（“江西铜业”）►云南铜业股份有限公司（“云南铜业”）►铜陵有色金属集团股份有限公司（“铜陵有色”）►宁波金田铜业(集团)股份有限公司（“金田股份”）►西部矿业股份有限公司（“西部矿业”）►白银有色集团股份有限公司（“白银有色”）►紫金矿业集团股份有限公司（“紫金矿业”）7家以铝产品为主的上市公司►中国铝业股份有限公司（“中国铝业”）►中国宏桥集团有限公司（“中国宏桥”）►云南铝业股份有限公司（“云铝股份”）►河南神火煤电股份有限公司（“神火股份”）►天山铝业集团股份有限公司（“天山铝业”）►山东南山铝业股份有限公司（“南山铝业”）►河南明泰铝业股份有限公司（“明泰铝业”）4 家以锂产品为主的上市公司►天齐锂业股份有限公司（“天齐锂业”）►江西赣锋锂业集团股份有限公司（“赣锋锂业”）►盛新锂能集团股份有限公司（“盛新锂能”）►融捷股份有限公司（“融捷股份”）2 家以镍产品为主的上市公司►浙江华友钴业股份有限公司（“华友钴业”）►盛屯矿业集团股份有限公司（“盛屯矿业”）5家以煤炭为主的上市公司►中国神华能源股份有限公司（“中国神华”）►陕西煤业股份有限公司（“陕西煤业”）►兖矿能源集团股份有限公司（“兖矿能源”）►中国中煤能源股份有限公司（“中煤能源”）►冀中能源股份有限公司（“冀中能源”）引言矿业与金属行业回顾及展望| 2本报告的数据资料，除特别注明外，均来源于上述公司（以下合称“上市矿业与金属公司”）公布的年度报告。本文从销售收入、资产总额、矿产产量、储量、价格、资本结构、投资回报等方面对2022年上市矿业与金属公司业绩进行了简要回顾，并在全球层面对并购趋势、行业税制、ESG披露、行业形势进行展望。4家以钴为主的上市公司►赣州腾远钴业新材料股份有限公司（“腾远钴业”）►浙江华友钴业股份有限公司（“华友钴业”）►洛阳栾川钼业集团股份有限公司（“洛阳钼业”）►南京寒锐钴业股份有限公司（“寒锐钴业”） 矿业与金属行业回顾及展望| 3综述4-81销售收入增幅放缓，盈利情况涨跌互现9-152资产总额稳中有升，资本结构持续优化16-203资源分布差异明显，资源产量稳步提升21-274矿产价格高位震荡，回款速度整体加快28-305资本市场表现波动，投资回报涨跌互现31-346全球并购热度增加，绿能引领投资热点35-467税务现状全面梳理，迎接变革防范风险47-628ESG要求全面提升，双碳引领创新实践63-689科学把握战略机遇，从容应对风险挑战69-72目录 矿业与金属行业回顾及展望| 4在复杂多变的国际形势下，中国矿业市场顶住压力，发展稳中向好。根据国家统计局数据，2022年中国采矿业固定资产投资较上年增长4.5%，工业增加值增长7.3%，全年实现利润总额15,573.6亿元，同比增长48.6%，其中煤炭开采和洗选业实现利润总额10,202.0亿元，同比增长44.3%，有色金属矿采选业实现利润总额743.5亿元，同比增长37.3%。2,222.77,023.110,202.0353.7513.7743.52020年2021年2022年煤炭开采和洗选业有色金属矿采选业数据来源：国家统计局-14.1%10.9%4.5%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2020年2021年2022年2020-2022年采矿业固定资产投资增长速度国内矿业市场发展稳中向好，利润总额再创新高0.5%5.3%7.3%0%2%4%6%8%2020年2021年2022年2020-2022年采矿业工业增加值增长速度综述发展 矿业与金属行业回顾及展望| 5福布斯全球2000强考虑了公司销售、净利、资产和市值四个方面的指标，并用这些指标进行排名。下表列示了11家上榜2022福布斯全球企业2000强的矿企，分别是:中国神华、紫金矿业、陕西煤业、兖矿能源、中国宏桥、中国铝业、江西铜业、洛阳钼业、铜陵有色、云南铜业、淮北矿业。煤炭方面，位列2022年福布斯全球2000强煤炭企业前四名的是中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源，与2021年相比四家企业的排名均有所上升。中国神华从172位升至137位，陕西煤业从616位升至496位，中煤能源从752位升至510位，兖矿能源首次登榜541位。有色金属方面，紫金矿业位列中国有色企业第一（排名上升至全榜单第325位，较去年提升了73位），同时上榜的还有中国铝业（853位）、洛阳钼业（918位）、江西铜业（911位）、铜陵有色（1812位）、云南铜业（1827位）等。公司名称2022年排名2021年排名行业中国神华137172矿产与材料紫金矿业325398矿产与材料陕西煤业496616矿产与材料中煤能源510752矿产与材料兖矿能源541-矿产与材料中国宏桥655646矿产与材料中国铝业853595矿产与材料江西铜业9111136矿产与材料洛阳钼业9181046矿产与材料铜陵有色18121979矿产与材料云南铜业1827-矿产与材料淮北矿业18641738矿产与材料国内矿企荣登2022福布斯2000强，排名较2021年有所上升综述发展 矿业与金属行业回顾及展望| 62022年3月，国家发展和改革委员会、国家能源局印发《“十四五”现代能源体系规划》，《规划》中指出“十四五”时期是为力争在2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和打好基础的关键时期，必须协同推进能源低碳转型与供给保障，加快能源系统调整以适应新能源大规模发展，推动形成绿色发展方式，创新矿区经济循环发展模式，推动能源产业和生态治理协同发展1。2022年11月，工业和信息化部、国家发展和改革委员会、生态环境部印发《有色金属行业碳达峰实施方案》，提出有色金属行业应“围绕有色金属行业碳达峰总体目标，以深化供给侧结构性改革为主线，以优化冶炼产能规模、调整优化产业结构、强化技术节能降碳、推进清洁能源替代、建设绿色制造体系为着力点，提高全产业链减污降碳协同效能，加快构建绿色低碳发展格局，确保如期实现碳达峰目标”的指导思想2。2023年7月，国务院国有资产监督管理委员会举办中央企业负责人研讨班，会议指出国资央企要加大传统产业转型升级力度，有力有序推进碳达峰方案落地。“双碳”目标对我国矿业行业的发展提出了新的要求，国内行业龙头企业率先调整产业布局，积极构建绿色、低碳的矿山产业链开发模式。1《“十四五”现代能源体系规划》，2022年3月22日2《有色金属行业碳达峰实施方案》，2022年11月10日3《紫金矿业应对气候变化行动方案》，2023年1月30日4《江铜集团践行“双碳”战略助力“美丽江西”建设新闻发布会》，2022年9月2日5《中煤能源：中国中煤能源股份有限公司2022年年度报告》，2023年3月24日6《中国铝业：中国铝业2022年度报告》，2023年3月22日公司战略目标举措紫金矿业32029年实现碳达峰，2050年实现碳中和;致力于能源结构优化，到2030年，可再生能源使用占比达到30%以上。打通从上游关键矿产到下游新材料的全产业链；实施以清洁能源替代等为主的减排措施，实现碳达峰；依托自身工艺改进、清洁能源等实现温室气体快速减排；加强碳捕集技术的应用，并通过生态碳汇、碳交易等措施实现碳中和。江铜集团42025年，碳排放强度达国内行业领先水平；2030年，冶炼能效水平和碳排放强度达国际先进水平，2029年集团碳排放整体达到峰值并实现稳中有降。创新脱碳：依托创新平台，重点攻关前沿低碳技术；优化零碳：全面实施清洁能源替代工程，降低化石能源消费比重；协同降碳：加快推动源头减排，持续开发废水、废石、废渣“三废”利用新工艺、新技术，强化减污降碳协同增效。中煤能源5深入贯彻“四个革命、一个合作”能源安全新战略，全面贯彻落实“2035 世界一流”战略和“存量提效、增量转型”发展思路推进煤基产业链绿色转型升级，布局太阳能和风能等低碳新能源；对供热系统进行节能技术改造，利用清洁能源淘汰替换燃煤供暖；积极开展全面碳盘查工作，摸清企业碳排放及管理制度，为企业指定节能减排措施奠定基础中铝集团62025年前实现碳达峰、2035年降碳40%，持续发展低碳冶金技术，优化能源结构，在行业内实现碳中和。积极开发利用清洁能源，推动风电、光伏等新能源项目建设，调整产业能源结构；成立“绿色低碳技术研发中心，重熔铝锭、合金棒材等经过碳足迹认证的产品；调整设备运行方式、挖潜优化经济技术指标、组织管理降本、节能降耗。综述绿色快速推动绿色发展方式，加快构建绿色低碳发展格局 矿业与金属行业回顾及展望| 7如1.2所述，近年来我国大力推动绿色低碳，发展新能源产业，尤其是新能源汽车产业，全球包括锂、钴、镍等在内的新能源矿产需求逐年增长，保持着高增长和高需求的态势。根据全球矿产资源形势报告（2022），2021年锂、钴、镍，消费量较2020年迅速上涨，涨幅分别为21%、39.7%、72%。需求的增长也带动了价格的上涨，根据我国工业和信息化部发布的数据显示，2022年电池级碳酸锂、钴、镍价格同比上涨明显，现货均价同比分别上涨301.2%、18.2%、44.1%。数据来源：根据上海有色金属网数据计算数据来源：全球矿产资源形势报告（2022）110,450.2139,141.4199,428.3050,000100,000150,000200,000250,0002020年2021年2022年2020-2022年长江1#镍年均价267,393.0378,497.9425,345.00100,000200,000300,000400,000500,0002020年2021年2022年2020-2022年长江1#钴年均价44,001.0121,312.8482,448.40100,000200,000300,000400,000500,000600,0002020年2021年2022年2020-2022年电池级碳酸锂年均价4.37.41.52.50123456782020年2021年2020-2021年锂产量及消费量消费量产量7.810.90.20.20246810122020年2021年2020-2021年钴产量及消费量消费量产量131.0159.012.012.00501001502002020年2021年2020-2021年镍产量及消费量消费量产量低碳格局持续推进新能源矿产发展迅速综述转型 矿业与金属行业回顾及展望| 8在国内新能源产业快速发展下，我国新能源矿产供给和需求不匹配，我国新能源新兴矿产自给率低，严重依赖进口。根据中国地质调查局2022年9月发布的《全球矿产资源形势报告（2022）》数据显示，2021年我国锂金属、钴金属及镍金属消费量分别占全球的74%、66%和59%，但我国2021年锂金属、钴金属及镍金属产量仅占全球2021年产量的25%、1%和4%。结合碳中和政策加速推动、新能源产业快速发展且国内新能源矿产供给严重不足的大背景，矿业行业内各龙头企业呈现出扩大业务、并购重组、转型升级的特点，加快布局新能源新兴矿产。2022年，紫金矿业完成了对阿根廷3Q锂盐湖、中国西藏拉果错盐湖锂矿、湖南道县湘源硬岩锂多金属矿的收购，形成了“两湖一矿”的产业布局，强势进军新能源领域；赣锋锂业完成对Lithea公司100%股权的收购，该公司旗下的阿根廷Pozuelos和PastosGrandes锂盐湖项目测算资源量合计达1,106万吨碳酸锂当量（LCE），成为赣锋锂业重要的锂资源来源；2022年11月，华友钴业发布公告，与淡水河谷印尼合资建设12万吨镍金属湿法冶炼项目，并通过其全资子公司华骐（香港）有限公司认购80%的股份，进一步强化了其在新能源材料领域的竞争力。综述转型新能源矿产供需矛盾凸显，