晨会纪要

周啸宇执业证书编号：S0630519030001联系人：王珏人wjr@longone.com.cn 重点推荐 1.华厦眼科（301267）：常规眼病快速增长，盈利能力持续提升——公司简评报 2.光伏组件价格止跌企稳，江苏海风预计下月开工——新能源电力行业周报（2023/08/28-2023/09/01） 财经要闻 ➢1.证监会副主席方星海：加强对高频交易等新型交易行为监管，坚决防止过度投机。➢2.沙特延长自愿减产措施。➢3.欧元区PPI同比继续下滑。 正文目录 1.1.华厦眼科（301267）：常规眼病快速增长，盈利能力持续提升——公司简评报告........................................................................................................................31.2.光伏组件价格止跌企稳，江苏海风预计下月开工——新能源电力行业周报（2023/08/28-2023/09/01）...............................................................................4 4.市场数据.....................................................................................8 1.重点推荐 1.1.华厦眼科（301267）：常规眼病快速增长，盈利能力持续提升——公司简评报告 证券分析师：杜永宏，执业证书编号：S0630522040001；证券分析师：伍可心，执业证书编号：S0630522120001 邮箱：dyh@longone.com.cn 业绩快速增长，规模效应持续显现。公司是国内眼科医疗连锁集团，拥有57家眼科专科医院和52家视光中心，业务覆盖18个省及49个城市。2023年上半年，公司营收与归母分别为19.94、3.55亿元，分别同比增长26.3%、50.1%；Q2单季度营收与归母净利润分别为10.63、2.04亿元，分别同比增长38.1%、64.6%。2023年上半年，公司的毛利率和净利率分别为50.3%、18.3%，分别较去年同期增长了2.9、3.3个百分点。我们认为多因素提振公司业绩：1）恢复常态经营后，前期受压制的眼科医疗需求快速释放；2）公司连锁医疗机构服务网络逐步成熟，全国布局品牌效应导流作用增强叠加新建医院诊疗量爬坡，医疗收入持续增长，盈利能力持续提升。 白内障：量价齐升，盈利能力显著增强。2023年上半年，公司白内障业务实现收入4.97亿元，同比增长44.9%；毛利率提升至44.2%。我们认为公司上半年白内障业务收入与毛利率大幅提升主要是受供需两端同时影响：1）白内障患者基本为老年群体，疫情期间感染风险较高，因此大量受压制需求在上半年得以释放带动公司白内障项目收入高增，上半年公司白内障手术量同比增长超40%；2）公司积极推广中高端晶体带动白内障业务量价齐升，上半年公司白内障高端手术同比增长超70%，目前中高端手术占白内障手术比重超70%；3）规模效应下，毛利率持续提升。 屈光：收入端平稳增长，毛利率持续提升。2023年上半年，公司屈光收入为6.51亿元，同比增加13.8%，我们认为增速相对放缓主要受到多因素影响：1）屈光手术因手术时间较短，术后当日即可自行离院恢复，因此在疫情期间需求相对坚韧，不存在较大压制需求待释放；2）屈光手术因消费属性较强，部分程度上受到宏观经济因素影响。公司屈光毛利率稳步提升，2023年上半年为56.9%，较去年同期增加0.9个百分点，主要是ICL、飞秒等高端术式占比持续提升所致。 视光综合：打造大视光中心，多业务赋能。公司积极打造大视光中心，重点发力，规划未来视光中心数量将超过200家，上半年，公司新设29家视光中心。2023年上半年，公司视光综合业务收入4.75亿元，同比增长17.8%；毛利率为50.0%，较去年同期下降0.7个百分点。我们认为大视光业务毛利率下降主要是相对较低毛利率的业务快速放量，且同时新设视光中心仍在诊疗量爬坡期。 眼后段：需求释放叠加专业加持，盈利能力显著提升。公司以眼病诊疗为发展基础，积累了丰富的眼科疾病临床诊疗经验，在复杂眼科疾病诊疗领域实力突出。厦门眼科中心以眼病诊疗为主，集团疑难眼病中心设立在厦门眼科中心。2023年上半年，厦门眼科中心眼底、白内障、青光眼等疑难眼病收入增长均超过35%，带动整体业绩实现较好增长。报告期内，公司眼后段项目收为2.76亿元，同比增长35.8%；毛利率为44.7%，较上年同期增长4.8个百分点。 五大核心医院贡献业绩超四成，厦门眼科中心品牌力强。2023年上半年，公司旗下主要的眼科医院厦门眼科中心、上海和平、福州眼科、郑州眼科和烟台康爱眼科分别实现营收5.06、1.13、0.87、0.64、0.36亿元，分别占比25.4%、5.7%、4.4%、3.2%、1.8%，合计贡献40.42%的收入；分别实现净利润1.28、0.06、0.13、0.14、0.06亿元，分别占比35.1%、1.6%、3.6%、3.8%、1.6%，合计贡献45.8%的净利。报告期内，公司及下属分子公司新增专利授权13项；在各类期刊新增发表科研文章51篇，SCI收录26篇。公司及下属分子公司、眼科专家学者新 增获批医学科研项目4项，新增开展各类临床试验项目6项并担任PI。公司旗下厦门眼科中心、重庆华厦眼科医院荣登《全国GCP机构药物临床试验量值排行榜》，其中厦门眼科中心首度入围牵头榜，在上榜的全国眼科医院中高居第4位。厦门眼科中心品牌效应强，持续引流增收。 投资建议：华厦眼科是国内大型眼科医疗连锁集团，立足厦门眼科中心，布局全国；名医资源雄厚，“医教研”体系成熟，长期高成长趋势明确。我们预计公司2023-2025年的营收分别为40.12、49.16、59.54亿元，归母净利润为7.19、9.46、12.16亿元，EPS分别为0.86、1.13、1.45元，对应PE分别53.56、40.71、31.69倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：专业人才稀缺或流失的风险，医疗风险，市场竞争加剧风险。 1.2.光伏组件价格止跌企稳，江苏海风预计下月开工——新能源电力行业周报（2023/08/28-2023/09/01） 证 券 分 析 师：周 啸 宇，执 业 证 书 编 号 ：S0630519030001；联 系 人：王 珏 人，wjr@longone.com.cn；联系人：付天赋，ftfu@longone.com.cn 市场表现： 上周（08/28-09/01）申万光伏设备板块上涨2.30%，跑赢沪深300指数0.09个百分点，申万风电设备板块上涨4.56%，跑赢沪深300指数2.34个百分点。上周光伏板块涨幅前三个股为：中信博、石英股份、京山轻机，跌幅前三个股为迈为股份、昱能科技、ST中利。上周风电板块涨幅前三个股为：双一科技、泰胜风能、时代新材，跌幅前三个股为东方电缆通裕重工、海力风电。 光伏板块 （1）辅材及硅料盈利修复，组件价格止跌有望企稳 本周光伏板块低位回升，部分板块有止跌迹象。硅料方面，具有先进N型产能及技术的龙头有望估值修复。受下游拉货影响叠加纯碱价格上升趋势，玻璃价格有上涨迹象。另外，建议关注年底拉货节奏以及欧洲夏休结束下需求启动，组件、逆变器估值低位的反弹可能性。 （2）硅料价格继续上升，组件价格维稳 1）硅料：价格继续回升。下游拉晶带动需求，叠加前期限电影响产能恢复，供应较为紧张。预计9月多晶硅产量可达13.54万吨，环比增幅在16%左右。新增产能将陆续释放，有望在10月份逐步改善市场供需。综上，短期内硅料市场供需仍将保持不平衡状态，硅料价格仍将持续微涨，预计10月份硅料供应会有所好转。2）硅片：价格维稳。硅业分会统计，8月份国内硅片产量增加至59.16GW，环比增加10.3%，其中单晶硅片产量为58.96GW，多晶硅片产量为0.2GW。1-8月国内硅片产量共计362.41GW，同比增长80%。预计9月国内硅片产量可达61-62GW，环比增幅约4%。后续价格支撑仍受下游电池拉货及N型电池产能释放影响。3）电池片：价格维稳。当前电池环节处境相对被动，9月预期电池厂家排产仍将维持高档，同时N型电池片仍持续爬坡增量，对应电池采购需求起量与否仍须关注组件厂家排产变化，一线组件厂家排产规模将是后续电池片价格走势的观测重心。4）组件：价格维稳。从8月开始酝酿的涨价动能仍较不足，叠加近期辅材料价格上扬，组件厂家压力加重。厂家报价仍有上调1-2分人民币的趋势，然而业主接受度有限，目前观察9月涨价有限、大机率价格持平为主。 建议关注：爱旭股份：1）公司作为电池片专业化龙头，受益于电池片行业成本传导，盈利大幅改善。2）ABC电池产能持续释放，一体化不断推进。珠海2022年投产6.5GW的ABC预计2023Q2满产；另外公司预计年底形成25GW的ABC电池/组件一体化产能。 风电板块 大宗商品价格走势分化，江苏海风项目预计下月开工 本周（截至9月1日），风电机组招标总计约1467MW，均为陆风；风电整机开标总计约4621.8MW，其中陆风1621.8MW，海风3000MW。中标价格方面，陆风含塔筒中标均价1871.4元/kW，不含塔筒中标均价1749.25元/kW，较上周均有小幅上升。海风方面是国家能源局集团16GW海上风机框架集采开标，开标标段为四个区域的第一标段，合计3000MW，不含塔筒均价为2577.5~3400元/kW，以海塔均价600~800元/kW计算，此次开标最高报价较此前江苏大丰项目3854元/kW（含塔筒）中标单价有较大幅度上涨。截至9月1日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为14466.67元/吨、3902元/吨、3701.11元/吨，周环比分别为-1.36%、0.00%、0.59%，上游大宗商品价格持续呈分化态势。 本周，山东新签900MW海上风电项目，江苏大丰800MW海上风电项目发布施工招标公告。今年以来，国内海上风电项目受航道等因素影响，推进速度有所放缓。此次山东新增海风项目表明政策端对海风发展的支持，支撑市场对海风未来发展的信心；江苏大丰项目施工招标公告中提到，各标段将于10月15日开工建设，表明在江苏盐城海域内，海风开发建设与航道等方面已完成协调工作，为后续海风项目开发形成良好示范。 建议关注：明阳智能：公司为整机龙头企业，半直驱风机技术领先。Q3为海风传统装机旺季，公司业绩有望扭转，低基数下有望迎来高增长。天顺风能：公司为陆上塔筒龙头，同时收购江苏长风布局海工，海风、陆风有望齐头并进。在江苏南通、盐城设有生产基地，有望受益于江苏区域海风高速发展。 风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。 2.财经新闻 1.证监会副主席方星海：加强对高频交易等新型交易行为监管，坚决防止过度投机 9月5日，证监会副主席方星海在中国期货业协会第六次会员大会上发表讲话，加强风险监测分析和预研预判，持续加强对输入性、结构性风险的研判，重点做好重要农产品、基础性能源、战略性矿产等相关品种的全球跟踪分析。加强对高频交易等新型交易行为的监管，加强期现联动监管，坚决防止过度投机，引导资本在期货市场规范运作。优化市场运行，完善市场监管，降低市场交易成本，保障市场在量的合理增长和质的有效提升上保持合理平衡。 （信息来源：证监会） 2.沙特延长自愿减产措施 据新华社，沙特阿拉伯通讯社9月5日援引沙特能源部的消息报道，沙特将把从7月开始的日均100万桶的自愿减产石油措施延长至12月底。减产措施延长后，沙特10月至12月石油日产量将在900万桶左右。同时沙特将对这一减产措施进行月度评估，以决定是否进行调整。自愿减产100万桶的措施是在沙特4月宣布的自愿