油脂油料期货周报：国内宏观利多频出，油粕表现强劲

2023年9月3日 国元期货研究咨询部 国内宏观利多频出，油粕表现强劲 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 两粕：美豆进入关键灌浆期，近期产区高温少雨问题重燃减产忧虑，同时Pro Farmer调研预计美豆新作单产在49.7蒲/英亩，产量在41.1亿蒲，低于USDA8月报告数据，忧虑情绪下美豆存在走高动能。国内基本面来看，上周国内大豆到港接近230万吨，油厂压榨量小幅下降至170万吨，进口大豆库存反弹，豆粕现货价格下跌限制下游备货积极性，豆粕库存基本较上周持平，预计9-10豆粕库存将见顶。 刘金鹭电话：010-84555100 邮箱yjzx@guoyuanqh.com 操作上，豆粕2401合约参考区间3900-4300，菜粕2401合约参考区间3250-3550。 期货从业资格号F03086822 油脂：美豆进入天气炒作窗口期，PF调研结果对盘面扰动作用放大，预计成本端支撑下，豆系品种价格易涨难跌。印尼6月份棕榈油产量库存均下降，厄尔尼诺现象导致的减产预期有所抬头，BMD棕油价格拉升，但从马来棕油8月供需来看，仍处于增产周期，8月下旬高频数据显示出口表现有所下滑，需重点关注11日MPOB公布的供需平衡表指引。另加籽减产叠加俄罗斯延长出口限令，全球菜籽供应端受挫，菜系或支撑。国内来看，棕榈油9-10月买船增加，但供需面驱动相对有限，两节将至对下游需求有所提振，但累库预期未变，预计施压盘面上方空间。国内菜籽进口成本有所上涨，近期到港供不应求，导致累库进度推迟，支撑价格。 投资咨询资格号Z0019372 操作上，豆油2401合约参考区间8200-8700，棕榈油2401合约参考区间7500-8000，菜籽油2401合约参考区间9100-9600。 【目录】 一、期货行情........................................................................3二、现货价格........................................................................4三、油脂油料成本及压榨利润..........................................................5四、国外油脂油料供需面..............................................................64.1全球大豆供需热点............................................................64.2国外油脂供需热点............................................................8五、国内油脂油料供需面..............................................................95.1大豆&植物油进口情况..........................................................95.2油厂压榨及库存情况..........................................................95.3国内油脂油料成交情况.......................................................125.4豆粕终端供需情况...........................................................14六、油脂油料套利分析...............................................................15七、豆粕及棕榈油期权统计...........................................................17 一、期货行情 数据来源：Wind、国元期货 二、现货价格 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 三、油脂油料成本及压榨利润 【棕榈油】周内棕榈油进口成本回落，截止到8月31日马来西亚棕榈油离岸价为895美元/吨，较上周四上涨20美元/吨；进口到岸价为915美元较上周四上涨20美元/吨；进口成本价为8048元/吨，较上周四上涨175元。 【大豆】 油脂油料期货周报 四、国外油脂油料供需面 4.1全球大豆供需热点 【美国农业部：大豆结荚率91%落叶率5%】美国农业部发布的全国作物进展周报显示，在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至8月27日，美国大豆结荚率为91%，上周86%，去年同期90%，五年同期均值90%。本周首次发布的大豆落叶率为5%，去年同期5%，五年同期均值6%。 【美国农业部：大豆优良率58%高于市场预期】美国农业部发布的全国作物进展周报显示，在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至8月27日，大豆优良率为58%，低于一周前的59%，高于去年同期的57%，高于报告出台前市场预计的56%。大豆评级优的比例为10%，良48%，一般28%，差10%，劣4%。在中西部大豆主产州中，伊利诺伊大豆优良率为68%，上周65%；印第安纳为70%，上周68%；衣阿华为53%，低于上周的59%。 【截至8月24日当周美国大豆净出口销售约107万吨】美国农业部发布周度出口销售报告，截至8月24日当周,2022/23年度美国大豆净出口销售-5.1万吨，前一周36.5万吨；2023/24年度112.4万吨，前一周121.8万吨。当周大豆出口装船32万吨，前一周44.9万吨。截至8月24日，2022/23年度（始于9月1日）美国大豆累计出口销售5342万吨，比上年同期减少10.6%；2023/24年度美国大豆累计出口销售1294万吨，低于去年同期的2017万吨。 【2022/23年度中国累计采购美国大豆3100万吨】截至8月24日当周，中国（大陆）净新增采购美国大豆28.69万吨，其中2022/23年度销售量取消了10.6万吨，上周为1.5万吨；2023/24年度销售量为39.3万吨，上周为41.5万吨。2022/23年度美国对中国（大陆）大豆销售总量3138万吨，同比提高1.8%；2023/24年度为550万吨，去年同期为1144万吨。当周对中国装运大豆10.6万吨，前一周为0.1万吨。截至8月24日，2022/23年度累计对中国装运大豆3124万吨，上年同期2699万吨；未装船数量14万吨，上年同期79万吨。 【美国干旱监测报告：上周美豆产区干旱状况加剧】本周，美国中西部大部分地区气温偏高，部分地区降水量持续不足。表层土壤墒情短缺到非常短缺的百分比如下：衣阿华州68%、明尼苏达州60%、威斯康星州48%，伊利诺伊州43%。此外，美国农业部报告指出，持续的干旱给衣阿华州的作物，特别是大豆带来压力，有大量作物病害的报道。美国干旱监测周报显示，截至2023年8月29日，美国大豆作物处于干旱地区的比例为40%，一周前38%，去年同期21%。 【截至8月23日当周阿根廷大豆销售步伐有所加快】阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户销售大豆步伐有所加快。截至8月23日当周，阿根廷农户销售2022/23年度大豆20万吨，前一周9万吨，累计销售2022/23年度大豆1192万吨，去年同期为2271万吨。此外，阿根廷农户还预售2023/24年度大豆4万吨，前一周5万吨，累计预售2023/24年度大豆83万吨，去年同期为114万吨。 【ANEC：8月份巴西大豆出口量估计为737万吨】巴西全国谷物出口商协会（ANEC）数据显示，巴西8月份大豆出口量估计为737万吨，低于一周前估计的758万吨，但是高于去年8月份的出口量505万吨。预计2023年1-8月巴西大豆出口量达到8127万吨，超过去年全年出口量7780万吨。 数据来源：USDA、国元期货 4.2国外油脂供需热点 【印尼9月上半月毛棕榈油出口税费成本维持不变】印尼经济协调部官员表示，9月上半月的毛棕榈油参考价格为805.20美元/吨，低于8月下半月的820.35美元/吨。根据最新的参考价格，印尼8月下半月的毛棕榈油出口关税为33美元/吨，出口费为85美元/吨，和8月下半月持平，这也是连续第三期维持不变。 【SPOMMA：8月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增长11%】南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）数据显示，2023年8月1-25日，马来西亚棕榈油产量环比增长11%。其中鲜果串单产环比增长9.12%，出油率（OER）提高0.35%。 【ITS：8月1-25日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低近8%】上周五船运调查机构ITS发布的数据显示，8月1-25日，马来西亚棕榈油出口量为97.4万吨，较7月份同期的105.7万吨减少7.82%。作为对比，8月1-20日期间马来西亚棕榈油出口量为82.8万吨，比上月同期的75.4万吨提高9.78%。 【澳大利亚气象局预计可能在9-11月出现厄尔尼诺天气】澳大利亚气象局(BOM)周二表示，随着热带太平洋海面温度上升，可能会在9-11月期间出现厄尔尼诺现象。世界气象组织（WMO）7月4日表示，今年已经进入厄尔尼诺天气模式，世界大部分地区的气温将进一步上升。这也是七年来首次出现厄尔尼诺现象。澳大利亚气象局预测9月至11月澳大利亚大部地区更加温暖干燥。 【加拿大统计局：2023年油菜籽产量降低6%至9年来次低值】周二加拿大统计局发布的产量报告显示，2023年加拿大油菜籽产量1760万吨，同比降低6.1%，创下9年来的次低水平。今年 油菜籽产量下降的原因在于单产下降8.8%至每英亩35.4蒲，而收获面积预计增加3.0%，达到2190万英亩。在头号油菜籽产区萨斯喀彻温省，2023年油菜籽产量同比减少6.3%至910万吨，单产下降13.9%至32.7蒲式耳/英亩；收获面积增加8.7%至1230万英亩；阿尔伯塔省油菜籽产量预计同比下降1.2%至550万吨，单产提高1.8%至38.8蒲/英亩，收获面积下降3.0%至630万英亩。曼尼托巴省油菜籽产量预计下降13.3%至270万吨，单产预计减少9.5%至39.2蒲/英亩，收获面积预计下降4.1%至310万英亩。 【7月份加拿大油菜籽压榨同比增长24%创历史新高】加拿大统计局称，2023年7月份加拿大油菜籽压榨量为96.2万吨，比上年同期增长24.25%，创历史同期最高纪录，也创下历史最高的单月纪录。7月份加拿大菜籽油产量为40.3万吨，同比增长24.2%，但是低于2021年3月的历史纪录41.7万吨。7月份菜籽粕产量为56.7万吨，同比增长22.5%，创历史新高。 五、国内油脂油料供需面 5.1大豆&植物油进口情况 海关数据显示：2023年7月份中国大豆进口量973.1万吨，同比去年增加184.8万吨，同比增幅23.4%；环比6月进口量减少53.9万吨，环比减幅5.2%。此外,2023年1-7月，中国进口大豆6,230.3万吨，同比增加15%。海关数据显示，我国7月进口食用植物油（不含棕榈油硬脂）77.8万吨，高于6月份的76.1万吨，同比增加25.1万吨；1-7月累计进口527.4万吨，同比增加286.6万吨，增幅119%。2022/23年度（10月/9月）迄今进口807.1万吨，同比增加355.6万吨，增幅78.8%。2022年9月份以来国际市场食用油价格回落，我国进口大幅增加，国家粮油信息中心8月预计2022/23年度我国食用植物油进口943万吨，同比增加264万吨。海关数据显示，7月份我国进口棕榈油（不含棕榈油硬脂，下同）42万吨，同比增加37%，2023年1-7月累计进口204万吨，同比增加134.5%；7月份我国进口菜