锡月报：云锡复产，锡价震荡运行

锡月报2023/09/01 有 色 金 属 组王 震 宇 交易咨询号：Z0018567wangzy@wkqh.cn0755-23375132从业资格号：F3082524 1月度评估及策略推荐 月度要点小结 供给端：据SMM调研了解，7月份国内精炼锡产量为11395吨，较6月份环比-19.88%，较去年同比128.82%，1-7月累计产量为96119吨，累计同比9.58%。7月份中旬云锡进行例行停产检修是国内精炼锡产量下滑主要因素，内蒙古某冶炼企业产量受银漫矿技改因素影响也略微回落，不过广西和广东某两家冶炼企业在7月份结束检修后复产带来部分增量。 进出口：据中国海关最新公布的数据与安泰科折算，锡精矿进口方面，2023年7月我国锡精矿进口实物量30875吨，折金属量6128.4吨，环比小幅增长3.8%。2023年7月我国进口精锡2173吨，环比小幅下滑2.4%，同比上涨52.0%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量降至70%左右；7月出口精锡1008吨，环比下滑11.7%，同比上涨12.9%。印尼贸易部数据显示，印尼7月份精炼锡出口量为7029.13吨，较去年同期增长39.28% 需求端：根据IDC最新报告，由于下游市场需求持续疲软，2023年二季度全球智能手机产业制造规模环比下降8.1%、同比下降3.4%。二季度全球智能手机前十大厂商设计外包比重较前一季大幅增加8.8%，4G手机的比重则较前季增加5.3%。该机构预计，2023年市场需求不易大幅反弹，预料今年全球智能手机产业生产规模可能较2022年衰退5.5%。 小结：随着云锡检修的结束，国内锡锭供应预计将重回正常区间，进口窗口重新开放，后续国内锡锭供应充足。在全球库存仍然处于高位的情况下，除非库存出现超预期去化，短期预计锡价震荡偏弱运行，主力参考运行区间：200000-250000。海外参考运行区间：24000美元-30000美元。 产业链图示 2期现市场 内外盘基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：上期所、五矿期货研究中心 3利润和库存 进出口利润 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 国内外库存 资料来源：上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 4成本端 冶炼成本 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 5供给端 锡供给 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 锡供给 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 精炼锡 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 6需求端 下游需求 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 下游需求 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 下游需求 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 下游需求 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 下游需求 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 下游需求 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 网址：www.wkqh.cn全国统一客服热线：400-888-5398总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 官方微博 五矿期货微服务：wkqhwfw