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2023年上半年,房地产行业面临调整压力,样本房企营收和归母净利润均出现下滑,其中央国企表现相对较好,而民企则大幅亏损。毛利率方面,样本房企整体毛利率有所下降,但预计在2024年左右逐步回升。销管费率方面,受交付风险影响,购房者更倾向于购买央国企项目,民营项目销售难度较大,销管费率较高。此外,A股房企计提资产减值损失,减轻了未来业绩压力。头部央国企和改善型房企表现较好,销售持续复苏,能拿好地且快速去化的房企更加受益。建议关注有持续拿地能力、布局优质重点城市、主打改善产品的房企,如建发国际集团、绿城中国、滨江集团等。稳健选择头部央企国企,如招商蛇口、中国海外发展等。