德方纳米半年报点评：短期盈利承压 优势新品放量可期

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德方纳米是一家专注于电池正极材料的研发、生产和销售的企业。2023年半年报显示，公司实现营收89亿元，同比增长18%，但归母净利为-10亿元，同比减少182%。其中，第二季度营收39亿元，同比减少6%，环比减少20%，归母净利-3亿元，同比减少163%，环比增长54%。业绩下滑的主要原因是锂价大幅波动以及下游需求放缓导致的产品价格下跌，同时公司积压的高价位原材料库存消化及开工率下滑，推高了生产成本。

然而，随着4月至6月产能利用率的逐月改善，尤其是6月份达到满产状态，预计当碳酸锂价格波动减弱时，公司的盈利能力将逐步恢复。德方纳米在新产品研发方面表现出色，特别是磷酸锰铁锂，具有高能量密度和高性价比，能够单独使用或混合使用，并已通过下游客户验证，预计下半年将迎来大规模放量。此外，公司补锂剂产品也展现出明显的先发优势和性能优势，已经通过多家核心客户验证，应用范围广泛，目前已经开始小批量出货。

考虑到市场竞争加剧和原材料价格的波动，预计公司2023-2025年的营业收入分别为22.6亿、31.7亿、41亿，同比增长0.4%、39.9%、29.5%；归母净利润分别为-1.4亿、23.9亿、30.9亿，同比增长-106%、1846%、29%。鉴于全球新能源车的快速转型和储能市场的高速增长潜力，以及德方纳米在产品上的优势，维持对其“买入”评级。

德方纳米的股价表现与行业基准指数沪深300相比，在2023年9月4日的收盘价为93.59元，总市值为261.34亿元，流通市值为232.53亿元。资产负债率为64.04%，每股净资产为27.83元。从财务预测看，公司预计未来几年的营业收入和净利润将保持稳定增长趋势，盈利能力也在逐步恢复中。

综上所述，尽管面临短期盈利压力，德方纳米凭借其在新材料领域的创新和市场布局，未来有望受益于新能源汽车和储能市场的增长，维持“买入”评级是合理的。