航运月报：欧线货量旺季不旺，EC上市盘面冲高回落

EC上市盘面冲高回落。EC自8月18日上市以来，在经历了刚上市的盘面大幅拉涨后回调，市场情绪有所降温，盘中波动较为剧烈。一方面，上市初期盘面交易缺乏合理的锚，盘面锚定现货基差交易拉涨盘面。另一方面，品种刚上市尤其是远月合约产业参与度不高，且远月需求端逻辑难以证伪，远月投机资金参与情绪浓厚，远月带动近月上行。后面随着部分多头资金的止盈了结，市场投机情绪降温，带动近月回调。运价方面，8月欧美航线受船司停航影响运价上涨。其中美线受巴拿马运河低水位影响，运价突破2000美元/FEU，持续维持高位。但欧线货量较少涨价后运价重回下跌通道。从SCFIS表现来看，欧线8/14日当周上涨33.9%至1110.02点后出现回落，截至8/28日当周SCFIS欧洲航线报974.78点。供需方面，7月集装箱船新船交付21.06万TEU，环比+56.9%，同比+107.2%，供应端大量集装箱船新船交付叠加周转效率提升，供应端面临较大压力。需求端，8月欧元区制造业和服务业PMI均跌至荣枯线以下，欧洲经济压力凸显。美国仍处在加息进程通胀预计长期维持3%上下压制消费需求，随着超额储蓄耗尽且商品仍处在去库进程中，需求端难言乐观，集装箱海运供需格局继续走弱。策略方面，我们预计淡季合约EC2404合理估值在700-800区间。短期来看，集装箱欧线发运旺季不旺，现货价格9月继续下跌，盘面仍有回调空间。关注周五发布的SCFI和下周一发布的SCFIS。EC2404合约目前850-860左右可继续入场逢高做空，820附近为第一止盈线，第二止盈线790。EC品种波动较大，可考虑分批建仓。风险提示：俄乌冲突，全球经济增长放缓，港口罢工，中美贸易摩擦加大。

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