晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年09月05日 【财经要闻】 1、中央编办正式批复在国家发改委内部设立民营经济发展局，作为促进民营经济发展壮大的专门工作机构。 2、工信部发布关于印发电力装备行业稳增长工作方案（2023-2024年）的通知，力争2023-2024年电力装备行业主营业务收入年均增速达9%以上，工业增加值年均增速9%左右。 资料来源：中原证券 3、工信部要求，组织开展清理拖欠企业账款专项行动，缓解中小微企业资金压力。 资料来源：央视网，工信部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：周期行业领涨A股震荡上扬月度策略：经济景气边际改善，政策推动市场企稳周度策略：行业周观点市场分析：八月PMI数据发布A股冲高回落市场分析：通信半导体领涨A股蓄势震荡 【行业公司】 行业月报：上游价格触底回升，国内光伏装机需求旺盛 行业月报：产业链安全中长期大势所趋，关注工业机器人、仪器仪表、传感器等自主可控龙头 行业点评报告：政策组合拳出台，投资端改革进入实质性阶段 行业月报：2023冷年空调复苏增长，关注后续大家电需求释放 行业月报：暑期电影市场表现优异，细分板块基本面修复 行业深度分析：稀缺战略资源，致知力行，继往开来 行业月报：券商板块2023年7月回顾及8月前瞻 行业月报：7月全社会用电量同比增长6.5%，长江三峡来水情况改善明显 行业月报：促消费政策持续推动，智能化迭代加速 行业月报：板块迎来调整，建议关注运营商 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、中央编办正式批复在国家发改委内部设立民营经济发展局，作为促进民营经济发展壮大的专门工作机构。 2、工信部发布关于印发电力装备行业稳增长工作方案（2023-2024年）的通知，力争2023-2024年电力装备行业主营业务收入年均增速达9%以上，工业增加值年均增速9%左右。 3、工信部要求，组织开展清理拖欠企业账款专项行动，缓解中小微企业资金压力。 资料来源：央视网，工信部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：周期行业领涨A股震荡上扬2023-09-04 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场高开高走、震荡上涨，早盘股指跳空开后逐级震荡走高，沪指盘中突破3150点后持续上扬，盘中酿酒、半导体、汽车以及有色金属等行业轮番领涨，电力、商业百货、食品饮料以及化学制药等行业表现低迷，沪指全天基本呈现单边震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.55倍、34.75倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交量8849亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。政治局会议指出，加强逆周期调节和政策储备；要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。要活跃资本市场，提振投资者信心。适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。二季度国内经济复苏步伐有所放缓，但年中政治局会议对房地产和资本市场的定调意义重大，相关部门迅速落实，将在融资端、投资端、交易端进行改革。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、消费、有色金属、半导体以及互联网服务等行业的投资机会。 月度策略：经济景气边际改善，政策推动市场企稳2023-09-03 （周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【官方PMI连续回升，财新PMI升至景气区间】8月官方制造业PMI为49.7%，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平进一步改善。从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为50.8%、49.6%和47.7%，比上月上升0.5、0.6和0.3个百分点。PMI连续三个月回升释放经济企稳的积极信号，受到政治局会议后稳增长政策相继出台，市场预期改善，供需两端都出现改善，生产和新订单指数都回升至扩张区域；大、中、小企业PMI都呈现改善的态势，以出口和中小企业为主的财新PMI也回升至扩张区域。经济内生复苏动力增强，随着地产“认房不认贷”、降低首付比例和存量房利率的政策落实，国内经济有望迎来复苏。 l【中小企业盈利有所改善，科创板盈利降幅收窄较多】A股上市公司中报显示，整体盈利增速继续呈现下降趋势，中小企业盈利有所改善，科创板盈利降幅收窄较多。全A中报扣非后净利润同比下降4.1%，剔除金融石油石化公司后，整体净利润同比下降10.9%，较一季度略有收窄。中信一级行业中有18个行业利润增速增长，12个行业利润增速下降。相较于2023年一季度，盈利增速有所改善的有15个行业。此外，前7个月工业企业利润同比下降15.5%，降幅比前6个月份收窄1.3个百分点。 l【房市执行“认房不认贷”，降低存量房贷款利率】不再区分实施“限购”城市和不实施“限购”城市，首套住房和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限统一为不低于20%和30%。将二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）加20个基点；首套住房利率政策下限仍为不低于相应期限LPR减20个基点。 l【美国失业率意外上升，美联储加息预期下降】美国8月季调后非农就业人口增加18.7万人，好于预期；失业率意外上升0.3个百分点至3.8%，创2022年2月以来新高；员工平均时薪同比涨幅为4.3%，弱于预期。失业率的上行主要因为美国劳动参与率有所提高。数据发布 后，市场预期美联储9、11月份加息概率下降。 l【投资建议：政策推动市场企稳】经济景气度边际改善，工业企业盈利降幅持续收窄，暑期档票房突破206亿元，总观影人次超5.04亿，双双打破暑期档最高纪录。随着经济复苏和政策推动，市场预期有望明显改善，预计市场有望企稳反弹，近期重点关注建材、食品饮料、养殖、证券、电子等行业。 周度策略：行业周观点2023-09-03 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） l摘要： 近期重点关注行业：光伏、传媒、机械、电力及公用事业、新材料。 l锂电池 本期锂电池指数上涨2.61%，板块跑赢沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 l计算机 本期计算机行业上涨5.66%，在中信行业中位列第4。 本期华为mate60回归，并采用了麒麟芯片，同时达到了5G网速，引发了市场对科技板块的关注。此次的回归，印证了国产产业的自主能力，也给市场带来了对国产产业发展的认可和信心。我们预计，华为获得这一重大突破后，后续还将有一系列的新的成果的发布，建议积极对国产化主题和华为合作伙伴给予更高的关注。 风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支；地方债务风险释放。 l证券 本期券商指数周一涨停开盘，但高开低走，周二-周五出现连续回落，周K线收出较长实体的阴线。短周期内，券商板块进一步回落的空间已相对较为有限。在投资端改革的政策加持下，券商板块有望反复活跃。 风险提示：权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；市场波动风险；全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 l光伏 本期光伏行业上涨2.53%，略跑赢沪深300指数。光伏板块周成交额1031.14亿元，环比有所放量。板块个股涨多跌少，中信博、帝科股份、苏州固锝、奥特维涨幅居前。短期宏观系列刺激政策以及活跃证券市场举措有望促使A股市场企稳。而光伏板块连续大幅下跌后估值处于历史低位，同时，产品价格阶段反弹、装机需求旺盛、中报业绩整体向好等因素刺激，短期板块存在反弹契机。建议关注技术创新和成本领先类企业。 风险提示：全球装机需求不及预期；业绩增长不及预期。 l传媒 本期传媒板块上涨4.94%，同期沪深300上涨2.22%，传媒板块表现好于基准。子版块中信息搜索与聚合、互联网广告营销、其他文化娱乐、游戏涨幅较好。 我们坚持重视AI技术为内容产业带来的变化。近期国内大模型开始面向大众用户开放，有望带动国内人工智能大模型普及率的提升。目前人工智能技术已经作为重要的生产力工具被部分公司纳入日常工作流程中，达到提升生产和运营效率的目的。未来在更复杂模态下，人工智能有望发挥更大的作用，实现更加广泛的应用。在AIGC类应用的赋能下，游戏、影视、广告等领域的内容交互性和丰富性都有较大程度的提升，有望带来更多的变现增长空间。 另一条主线建议继续关注细分领域的基本面以及业绩改善情况。目前来看，消费者对于文化娱乐以及线下出行的需求有比较好的恢复，广告市场、电影市场、游戏市场以及图书市场的市场规模在Q2都呈现了一定的修复迹象，Q3有望进一步回升。 风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期。 l机械 本期CS机械板块上涨4.9%，跑赢沪深300（2.22％）2.68个百分点，排在30个CS一级行业第8名。本周子行业3C设备、塑料加工机械、纺织服装机械涨幅排名前三，核电设备、光 伏设备、船舶制造表现靠后。 近期各项稳定经济、稳定房地产的政策频繁出台，大盘明显出现止跌企稳迹象，受此影响本周机械板块走势明显走强。我们认为，今年机械行业周期仍需聚焦景气度高的领域，重点关注受益国产产业链安全自主可控的工业机器人及产业链、机床工具、仪器仪表等专精特新板块。人形机器人本周开始出现明显反弹，下周建议继续重点关注人形机器人产业链重点标的。风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 l家电 本周中信一级家电行业指数上涨5.75%。细分子板块中，厨电板块（+8.24%）领涨，白电（+5.65%）与小家电（+5.34%）板块涨幅环比明显扩大，照明（+4.60%）与黑电（+3.61%）板块涨幅相对靠后。个股方面，本周澳柯玛（+20.31%）、杰美特（+19.64%）、石头科技（+18.06%）涨幅领先。 建议继续关注政策刺激下，需求景气度回升的白电与厨电龙头，以及海外库存回补需求驱动下，小家电出口代工头部企业。此外，关注中报业绩增长，中长期盈利能力稳健的优质标的。风险提示：市场需求低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。 l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数上涨0.13%，沪深300指数上涨2.22%，农林牧渔行业跑输对标指数2.09个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周子行业均呈现出不同程度下跌，其中农产品加工板块跌幅较大。建议继续关注养殖板块的周期底部机遇和政策预期下的种业板块。风险提示：猪价大幅波动、原材料大幅波动，我国生物育种商业化进程不及预期。 l电力及公用事业 本周电力及公用事业指数下跌1.27%，同期沪深300指数上涨2.22%，行业整体表现弱于市场。各子行业本周涨跌幅排名依次为：电网（1.41%）、其他发电（1.32%）、燃气（0.95%）、水电(0.53%）、供热或其他（0.46%）、火电（-0.73%）、环保及水务（-3.19%）。 水电1-7月整体出力较大幅度下滑，考虑到来水具有季节性，水电整体仍属于高净资产收益率高分红优质标的。煤炭生产稳定，进口维持高增速，库存处于历年高位，使得煤价整体趋稳，火电运营商进入景气度上行周期，有望持续受益。产业链上游价格持续回落，在“双碳”目标指引下，有利于下游新能源发电运营商持续扩大投资规模，提升装机容量。7月用电量数据显示，国内经济稳步复苏、回升向好。根据国家统计局数据，1-7月份，电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额3918.2亿元，增长3