焦煤价格跌幅放缓，焦炭第一轮降价落地
银河期货大宗商品研究所黑色组2023年08月27日 双焦总结 焦煤价格：本周国内产地焦煤价格下跌为主，下游采购情绪依旧不积极，焦 焦炭 炭第一轮降价多数区域已经落地。虽有煤矿事故发生，但在本周尚未对煤矿的生产并未造成太大的影响，后续影响还待观察。汾渭数据单一山西煤仓单1690（-20），汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格1605（+20），蒙3沙河驿仓单价格1535（-）。预计下周焦煤价格跌幅放缓，总体稳中偏弱。供应：受陕西煤矿延安事故影响，国内多地开展矿山安全督导，预计对 价格：焦炭首轮降价多数区域落地，虽部分焦化企业抵制，但由于焦企产能利用率还在提升之中，出货积极，一轮降价后山西吕梁准一冶金焦1900（-100），日照港准一级冶金焦2080（-）。焦炭价格已经进入下行周期，但考虑到铁水还处于高位，同时焦煤国内有收紧的可能，预计下周焦炭价格总体稳定（稳定指在在一轮下跌落实的基础上，第一轮没落地的周将会落地）。 于国内焦煤产量有一定影响；蒙煤通关维持高位，甘其毛都口岸五日平均通关车次高达1280车，预计近期还能维持高位。总体看来下周国内炼焦煤供应存在减量的可能，受陕西延安煤矿事故的影响，一些表外产量可能会有减量，煤矿端压力并不大。 供应：按照焦炭一轮落地后价格算，焦企本周盈利减少，但是普遍尚有一定利润，生产并未受到影响，根据Mysteel数据，全国平均吨焦盈利24元/吨；独立焦企全样本产能利用率为76.5%增0.9%；焦炭日均产量70.6增0.8，焦炭库存74.7增4.4。预计下周焦企产能利用率还有小幅回升的可能。 需求：由于焦炭第一轮降价已经落地，焦化企业对于炼焦煤采购也比较谨慎，下游焦钢企业以及贸易商观望情绪强，采购积极性减弱。 需求：铁水日均产量基本稳定245.57（-0.05），随着近期粗钢平控消息增多，部分钢厂安排检修，预计下周铁水还会继续小幅回落，加之近期钢厂到货普遍不错，钢厂对焦炭采购节奏还会放缓。 库存：由于焦炭价格下跌，焦企利润本周小幅收窄，对于焦煤采购积极性一般，尤其是焦煤价格已经处于下跌趋势中，市场买涨不买跌，预计短期下游焦企炼焦煤库存还会继续下降。上游部分煤矿库存累积，不过由于煤矿事故影响，煤矿库存压力也不大，有挺价意愿。 库存：产地部分抵制降价焦企出现库存压力，部分库存高的钢厂对于到货适当控制，当前钢厂掌握主动权，不过在铁水没有明显下降之前，钢厂也不会贸然提降第二轮。 总结：当前宏观面政策向好，铁水产量还处于高位，双焦现货虽都已经入下跌通道中，但短期不会大跌，预计下周双焦现货价格稳中偏弱运行，更多关注煤矿事故带来的后续影响。当前盘面双焦贴水已经基本修复，而现货依旧偏弱，盘面继续上涨难度很大，存在回调的风险，短期观望为主，长期看可小幅布空。 套利：短期观望，九十月份可逐步布局多焦化利润（多J01，空JM01）期权：观望 第一部分：双焦市场回顾及后期观点 第二部分：双焦供需存情况跟踪 一、近期双焦市场回顾 焦炭现货价格 焦炭首轮降价多数区域落地，虽部分焦化企业抵制，但由于焦企产能利用率还在提升之中，出货积极，一轮降价后山西吕梁准一冶金焦1900（-100），日照港准一级冶金焦2080（-）。 焦炭价格已经进入下行周期，但考虑到铁水还处于高位，同时焦煤国内有收紧的可能，预计下周焦炭价格总体稳定（稳定指在在一轮下跌落实的基础上，第一轮没落地的周将会落地）。 焦炭现货-基差走势：期货跌幅超现货基差走扩 产地焦煤现货价格-基差走势 本周国内产地焦煤价格下跌为主，下游采购情绪依旧不积极，焦炭第一轮降价多数区域已经落地。虽有煤矿事故发生，但在本周尚未对煤矿的生产并未造成太大的影响，后续影响还待观察。汾渭数据单一山西煤仓单1690（-20），汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格1605（+20），蒙3沙河驿仓单价格1535（-）。 预计下周焦煤价格跌幅放缓，总体稳中偏弱。 蒙煤现货价格-基差走势 焦化期现利润 钢厂现货利润 钢坯成本-钢坯中焦炭成本 二、双焦供需存情况 焦化厂生产情况 焦化厂生产情况 铁水产量-焦炭产量 双焦总库存 碳元素总库存 焦煤库存情况-上游 焦煤库存情况-下游 焦煤库存情况-下游 焦煤库存情况-中游 焦炭库存情况-上游 焦炭库存情况-下游 焦炭库存情况-中游 焦炭港口情况 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 尉俊毅银河期货黑色期货从业资格号F03104825投资咨询从业证书号Z0018233电话：021-65789253电邮：weijunyi_qh@chinastock.com.cn北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
