焦炭首轮降价落地，焦煤降幅收窄
银河期货大宗商品研究所黑色组2023年11月05日 双焦总结 焦煤 焦炭 价格：本周国内产地炼焦煤价格仍以下跌为主，不过降幅有所收窄；受盘面上涨影响，进口俄罗斯煤与进口蒙煤价格相对坚挺，后半周出现小幅上涨。汾渭数据单一山西煤仓单2030（-），汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格1861（-10），蒙3沙河驿仓单价格1835（-）。预计下周炼焦煤价格稳中偏弱运行，有望逐步企稳。 价格：本周产地焦炭价格第一轮降价落地，湿熄焦降100，干熄焦降110，港口贸易价格先跌后涨，随着盘面价格走高，港口焦炭市场情绪也好转。现山西吕梁准一冶金焦2000（-100），日照港准一级冶金焦2290（+10）。部分钢厂有提降第二轮的意向，不过目前铁水处于高位，盘面上涨较多，可能有部分期现贸易商进场拿货，预计下周产地焦炭稳定运行为主。 供应：近期焦企产能利用率略有回升，总产量基本持平（产能下降，产能利用率提升），山西4.3米焦炉淘汰并未造成明显的影响。Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为75.74%增0.52%；焦炭日均产量67.79减0.02，焦炭库存70.45增9.75。预计下周焦企产能利用率继续小幅回升。 89.10%（-0.36%）。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关高位维稳，近一周单日通关车数均在1000车以上，汾渭统计本周口岸(10.30-11.2)通关4天，日均通关1098车，较上周同期日均增加80车。在没有重大煤矿事故的干扰下，预计近期国内炼焦煤生产平稳；进口蒙煤通关车数维持高位。 需求：本周铁水日产继续下降，但降幅并不明显，为241.4（-1.33）。钢厂亏损局面短期难以扭转，铁水产量进入下行区间，预计下周铁水产量将会进一步下滑，但同比看仍处于高位。 需求：本周铁水日产继续下降，但降幅并不明显，为241.4（-1.33）；本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为75.74%增0.52%；焦炭日均产量67.79减0.02，焦炭库存70.45增9.75。钢厂亏损局面短期难以扭转，铁水产量进入下行区间，预计下周铁水产量将会进一步下滑。 库存：本周焦企、钢厂焦炭库存都出现累库，部分焦企有一定库存压力，但总体看焦企出货还算顺畅。预计下周焦炭总库存进一步累积，其中焦企累库并不明显，港口库存可能会有明显的增加。 库存：本周煤矿库存继续增加，部分煤矿有一定库存压力，以降价出货为主，根据汾渭数据大样本煤矿原煤库存216.72（+10.93），精煤库存165.98（+8.56），下游采购积极性有所转弱。预计下周煤矿库存继续小幅累积，幅度收窄；下游焦、钢企业炼焦煤库存逐步企稳。 双焦总结与交易策略 总结：当前宏观面向好，市场信心有所恢复；基本面上双焦供需矛盾不大，现货短期延续下跌趋势但跌幅预计不深。上周焦煤价格也以下跌为主，不过降幅有所收窄；焦炭首轮降价落地，湿熄下调100元/吨，干熄下调110元/吨。预计焦煤累计跌幅在200-300元/吨左右；10月以来炼焦煤价格普遍已经下跌150-200元/吨左右，预计往下空间不大。到了11月底12月初启动冬储补库，市场可能会提前交易。总体而言双焦价格存在底部支撑，现货短期仍延续弱势走势，盘面走宏观逻辑及未来的冬储补库逻辑。预计下周炼焦煤价格能逐步企稳，焦炭第二轮降价有较大难度；预计盘面高位震荡，总体保持逢低做多的思路。 单边：总体保持逢低做多的思路 套利：观望 期权：观望 第一部分：双焦市场回顾及后期观点 第二部分：双焦供需存情况跟踪 一、近期双焦市场回顾 焦炭现货价格 本周产地焦炭价格第一轮降价落地，湿熄焦降100，干熄焦降110，港口贸易价格先跌后涨，随着盘面价格走高，港口焦炭市场情绪也好转。现山西吕梁准一冶金焦2000（-100），日照港准一级冶金焦2290（+10）。 部分钢厂有提降第二轮的意向，不过目前铁水处于高位，盘面上涨较多，可能有部分期现贸易商进场拿货，预计下周产地焦炭稳定运行为主。 焦炭现货-基差走势 产地焦煤现货价格-基差走势 本周国内产地炼焦煤价格仍以下跌为主，不过降幅有所收窄；受盘面上涨影响，进口俄罗斯煤与进口蒙煤价格相对坚挺，后半周出现小幅上涨。汾渭数据单一山西煤仓单2030（-），汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格1861（-10），蒙3沙河驿仓单价格1835（-）。 预计下周炼焦煤价格稳中偏弱运行，有望逐步企稳。 蒙煤现货价格-基差走势 焦化期现利润 钢厂现货利润 钢坯成本-钢坯中焦炭成本 二、双焦供需存情况 焦化厂生产情况 焦化厂生产情况 铁水产量-焦炭产量 双焦总库存 碳元素总库存 焦煤库存情况-上游 焦煤库存情况-下游 焦煤库存情况-下游 焦煤库存情况-中游 焦炭库存情况-上游 焦炭库存情况-下游 焦炭库存情况-中游 焦炭港口情况 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 尉俊毅银河期货黑色期货从业资格号F03104825投资咨询从业证书号Z0018233电话：021-65789253电邮：weijunyi_qh@chinastock.com.cn北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
