凯莱英(002821)的中报显示，尽管整体营收和净利润有所下滑，但剔除大订单后的业务增长强劲，尤其是小分子业务和新兴业务领域。2023年上半年，公司实现营业收入46.22亿元，同比下降8.33%，实现归母净利润16.9亿元，同比下降3.09%。剔除大订单后的收入为26.77亿元，同比增长33.27%。其中，小分子业务收入21.42亿元，同比增长32.96%，新兴业务收入5.31亿元，同比增长34.89%。
美国客户市场表现亮眼，收入增长44.77%；亚太（除中国）客户市场收入增长48.56%；国内客户市场收入增长10.15%。大药企相关收入增长74.14%，体现了与大药企的紧密合作。小分子CDMO业务的商业化项目数量和收入均有显著增长，以及新兴业务（包括合成大分子、临床CRO、制剂CDMO和生物大分子CDMO）的高速扩张，表明公司正在积极布局和拓展新兴业务领域。
公司持续投资于产能建设和技术研发，计划于2024年上半年投产化学大分子生产车间，并扩大固相多肽商业化生产能力，预计固相合成总产能将超过10000L，以满足大规模多肽生产需求。公司业绩预测和估值已根据上述因素进行了调整。
盈利预测方面，考虑到大订单影响、盈利能力变化、汇兑损益以及国内外投融资环境，对2023-2025年的营业和EPS进行了调整。当前市盈率为21/26/20倍，维持“买入”评级。风险因素包括核心技术人才流失、市场竞争加剧、汇率波动等。
财务数据显示，2023年的营业收入预计在88.61亿元，净利润在2.356亿元，毛利率预计在47.2%左右。预计2024年的营业收入将达到86.64亿元，净利润为1.899亿元，毛利率为41.6%。公司各项财务指标保持稳定增长态势，展现出较强的增长潜力。
综上所述，凯莱英在小分子CDMO和新兴业务领域的持续投入和扩张，以及产能建设的推进，为其未来的业绩增长提供了坚实的基础。虽然面临一些潜在风险，但整体来看，公司的长期发展前景仍然被看好。
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