医药生物行业2023年中报分析之CRO、CDMO：剔除大订单影响增长持续强劲，积极把握底部机会

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根据所提供的研报内容，可以总结出以下关键点：

主要内容概览

1. 报告背景：

   • 2023年中报分析，聚焦CRO（合同研究组织）与CDMO（合同开发生产组织）板块。
   • 报告覆盖了490家上市公司的41,667.1亿元市值，其中流通市值为31,584.7亿元。

2. 业绩表现：

   • 剔除大订单影响：板块整体收入增长6.4%，归母净利润下滑6.9%，经调整后Non-IFRS归母净利润增长13.1%。
   • 细分领域：
     • 小分子CDMO：收入减少4.8%，剔除大订单影响后增长37.0%。
     • 大分子CDMO：收入增长21.0%，剔除新冠影响后增长81.9%。
     • 临床前CRO：收入增长14.8%。
     • 临床CRO：收入增长10.0%。
   • 项目转移：国内CRO、CDMO项目在全球研发管线中的份额提升至27.4%（+4.3pp）。
   • 产能与投资：固定资产与在建工程增长，但较过去两年有所放缓。

3. 投资建议：

   • CRO：看好临床CRO及仿制药CRO，尤其是随着不利因素消退，板块有望持续快速增长。
   • CDMO：重点关注化学大分子CDMO与小分子CDMO，预计随着前端项目向后端延伸，剔除大订单的增长将持续强劲。

4. 风险提示：

   • 研究报告使用的资料可能存在信息滞后、新药研发风险、汇率波动风险、环保与安全生产风险、数据样本筛选偏差。

结论

2023年中报显示，CRO与CDMO板块在经历了全球逐步复苏和大订单影响后，仍展现出强劲的增长势头。项目转移持续，产能建设逐步放缓，但整体盈利能力和行业集中度稳步提升。报告提出积极的投资建议，并强调了关注点在于全球创新药产业链的转移趋势以及特定细分领域的增长潜力。同时，报告也提醒投资者注意潜在风险，包括新药研发失败、汇率波动、环保与安全生产等方面的风险。