2025H1中报点评：剔除汇兑损益后业绩同增32%，装饰建材业务增长强劲

2025H1中报显示，公司营业收入16.66亿元（同比+16.13%），归母净利润1.46亿元（同比-6.01%），主要受汇兑损失影响。剔除汇兑损益后，归母净利润同增32%，达到1.84亿元。装饰建材业务增长强劲，收入同增38%，占比37.27%。成品框收入6.80亿元（同比+11.01%），占比40.80%，毛利率28.23%。再生塑料收入3.46亿元（同比+0.33%），占比20.77%，毛利率6.77%。环保设备收入0.11亿元（同比-32.90%），占比0.64%。境外收入占比88.80%，同比增长27.84%，欧美区域占比超70%，非美市场收入同比增长31.15%。经营性现金流净额同增17.50%，达到2.45亿元。公司加大新兴市场拓展，东南亚制造产能逐步释放，越南基地二期投产推动营收增长48.89%。首次中期分红0.1元/股，合计派发现金股利0.19亿元。盈利预测与投资评级：维持2025-2027年归母净利润3.86/4.58/5.41亿元，对应15/12/10倍PE，维持“买入”评级。风险提示：汇率波动、贸易政策变动和加征关税风险。