定量策略周报：短期反弹延续，看好医药科技和港股机会

短期反弹延续，看好医药科技和港股机会 —定量策略周报 投资要点 ▌一周鑫思路 分析师：吕思江S1050522030001lvsj@cfsc.com.cn分析师：马晨S1050522050001machen@cfsc.com.cn 本周A股受益于政策面三大股指普涨，上证综指涨幅2.26%，深证成指涨幅3.29%，创业板指涨幅2.93%。本周各风格指数集体收涨，小盘成长4.25%涨幅居首，从行业表现上来看，本周大部分行业收涨，电子、机械设备、轻工制造行业涨幅靠前，分别为7.06%、5.59%、5.57%，偏股混合基金指数本周收涨，涨幅为3.33%。 观察全球股市本周行情，美股方面，三大股指收涨，道指本周涨幅为2.43%，标普500涨幅为2.50%，纳指涨幅为3.25%，港股方面，三大股指本周收涨，恒生指数涨幅2.37%，国企指数涨幅2.54%，恒生科技指数涨幅2.97%。全球大宗商品方面，ICE布油涨幅6.00%，铁矿石涨幅2.75%。汇率方面，本周美元指数涨幅为0.08%，人民币指数涨幅为0.11%。 相关研究 1、《中证2000和信创主题ETF快速获批，科创100ETF下周首发》2023-08-272、《底部区域坚持配置思维，短期反弹机会或已不远》2023-08-273、《整理期保持定力，关注“政策空间”、“价值极值”、“结构亮点”》2023-08-20 短期超跌反弹如期展开，我们坚定看多当前仍处“高配置价值”区域，悲观情绪导致的“超跌”终将回补，同时逐步展开的政策集中落地、宏观数据部分改善都将继续强化A股金秋上行逻辑。不必在3100点过多纠结“市场底”。 政策密集期后关注中国经济内生修复速度+海外美国就业数据边际转弱下九月跳过加息概率上行=港股“分子分母”端均利好，主要关注【恒生医疗】、【恒生科技】。 本周行业策略中，中报整体景气低迷、外资仍未明显回流之际，“反转”因子表现一枝独秀。我们继续推荐配置【超跌破净】、【结构亮点】，并将【政策空间】方向下调为“关注”。当前短期胜率赔率均优的机会集中在【科技、医药和部分外资定价权较小的消费板块】： 1、关注【政策空间】：仍有进一步想象空间的【房地产、证券、建材】； 2、【价值极值】：外资流出错杀的超跌品种【通信、传媒、计算机】； 3、【结构亮点】：八月宏观数据前瞻可能转暖的结构机会，【消费者服务、教育】【商贸零售】、【中药】、 【轻工家装】；中报景气相对较优、毛利率整体上行的【工程机械、自动化设备】。 外盘来看，非农数据显示就业整体降温趋势，11月暂停加息预期回升，美债收益率回落。关注9月13日美国CPI数据。 ▌风格观点 医药、港股、科技。 ▌宽基观点 上证50。 ▌行业/主题观点 调出建材、钢铁，调入机械、计算机。 持有：医药、军工、传媒、（农林牧渔、消费者服务）、（煤炭、机械）、（通信、计算机）。 ▌ETF周首推 本周首推半导体ETF（512480）和家电ETF（159996）。 ▌风险提示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。 正文目录 1、每周鑫思路.............................................................................51.1、大类资产表现一览................................................................51.2、综合观点........................................................................51.3、择时观点：......................................................................71.4、外盘观察：......................................................................81.5、国内观察：......................................................................81.6、风格............................................................................81.7、宽基............................................................................81.8、行业............................................................................91.9、每周首推ETF.....................................................................92、轮动框架介绍与组合绩效回顾.............................................................103、外围市场跟踪...........................................................................114、因子监控...............................................................................125、主流资金跟踪...........................................................................135.1、资金流向跟踪....................................................................135.2、北向细分席位资金跟踪............................................................136、全景图一览.............................................................................147、风险提示...............................................................................18 图表目录 图表1：全球大类资产表现一览...........................................................5图表2：定量策略周报仓位与板块推荐情况与准确性.........................................7图表3：近期周首推表现.................................................................9图表4：行业比较框架梳理...............................................................10图表5：美债长短差价（%）..............................................................11图表6：联邦基金期货隐含加息预期.......................................................11图表7：北向流入意愿合并指标（%，右轴）vs20日滚动净流入（亿元，左轴）..................11图表8：因子超额收益...................................................................12图表9：因子RANK IC变动..............................................................12图表10：因子多空走势..................................................................12图表11：因子纯多头走势................................................................12图表12：行业排名视角..................................................................12图表13：主力资金金额划分净流入跟踪....................................................13图表14：两融规模跟踪..................................................................13图表15：配置盘当前行业持股市值占比情况................................................13 图表16：交易盘当前行业持股市值占比情况................................................13图表17：北向重仓、净买入超额收益......................................................14图表18：北向重仓、净买入RANK IC......................................................14图表19：北向细分席位自身收益率测算（%）...............................................14图表20：一级行业资金流排名趋势全景图..................................................14图表21：一二级行业景气度指标趋势全景图................................................16图表22：重要指数情绪指标趋势全景图....................................................17图表23：一级行业四维全景图............................................................18 1、每周鑫思路 1.1、大类资产表现一览 本周A股受益于政策面三大股指普涨，上证综指涨幅2.26%，深证成指涨幅3.29%，创业板指涨幅2.93%。本周各风格指数集体收涨，小盘成长4.25%涨幅居首，从行业表现上来看，本周大部分行业收涨，电子、机械设备、轻工制造行业涨幅靠前，分别为7.06%、5.59%、5.57%，偏股混合基金指数本周收涨，涨幅为3.33%。 观察全球股市本周行情，美股方面，三大股指收涨，道指本周涨幅为1.43%，标普500涨幅为2.50%，纳指涨幅为3.25%，港股方面，三大股指本周收涨，恒生指数涨幅2.37%，国企指数涨幅2.54%，恒生科技指数涨幅2.97%。 全球大宗商品方面，ICE布油涨幅6.00%，铁矿石涨幅2.75%。汇率方面，本周美元指数涨幅为0.08%，人民币指数涨幅为0.11%。 资料来源：Wind,华鑫证券研究 1.2、综合观点 整体结论： 短期超跌反弹如期展开，我们坚定看多当前仍处“高配置价值”区域，悲观情绪导致的“超跌”终将回补，同时逐步展开的政策集中落地、宏观数据部分改善都将继续强化A股金