公司业绩与市场表现
2023年上半年与第二季度业绩概览
- 总收入：2023年上半年总收入为67.14亿元，同比增长10.23%。第二季度（Q2）总收入为33.17亿元，同比增长8.45%。
- 净利润表现：2023年上半年归母净利润为6.69亿元，同比增长0.13%；第二季度归母净利润为3.16亿元，同比增长-10.97%。
- 扣非后净利润：2023年上半年扣非后归母净利润为6.11亿元，同比增长2.63%；第二季度扣非后归母净利润为2.81亿元，同比增长-15.10%。
主营业务与细分市场
- 酵母及深加工产品：上半年收入47.04亿元，同比增长7.14%；第二季度收入23.78亿元，同比增长8.94%，环比第一季度加速。
- 其他业务：包括制糖、包装和其他业务，上半年分别实现收入8.00、2.24、9.45亿元，同比增长36.00%、-8.32%、18.19%；第二季度分别增长40.46%、-16.16%、-1.12%。
- 销售渠道：线下渠道收入44.01亿元，同比增长12.05%；线上渠道收入22.71亿元，同比增长8.45%。
- 区域市场：国内收入42.77亿元，同比增长4.12%；国外收入23.96亿元，同比增长25.13%。第二季度国内收入20.73亿元，增长6.83%；国外收入12.22亿元，增长13.12%。
成本与费用控制
- 毛利率：第二季度毛利率为23.65%，同比下降3.10个百分点，环比下降1.75个百分点，主要受糖蜜等原材料价格上涨影响。
- 费用管理：销售、管理、研发、财务费用率分别调整至4.93%、3.46%、4.66%、-0.77%，整体期间费用率控制良好。
- 销售净利率：第二季度同比下降2.00个百分点至9.90%，环比下降0.97个百分点。
预测与评级
- 盈利预测：预计2023-2025年的收入分别为145.10、164.50、188.32亿元，归母净利润分别为14.66、18.65、21.92亿元。
- 估值与评级：当前市盈率为19.7倍、15.4倍、13.1倍，维持“买入”评级。
风险提示
- 全球经济增速放缓、海外市场开拓低于预期、食品安全风险、糖蜜价格波动、水解糖投产进度低于预期。
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