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春立医疗发布2023年中报,收入为5.41亿元,归母净利润为1.26亿元,扣非净利润为1.10亿元。其中,23Q2业绩承压,预计与脊柱集采影响相关。毛利率和归母净利率略有下降,但公司重视研发投入,持续完善产品线。预计公司23-25年营收将同比增长16.0%、30.4%和30.1%,归母净利润将同比增长6.0%、23.9%和23.1%。给予公司2024年29倍估值,对应目标价约30元,维持“推荐”评级。主要风险包括集采后价格下降、市场份额下滑风险、新业务放量不达预期和海外业务增长不达预期。