斯达半导公司信息更新报告：2024H1业绩短暂承压，看好多产品线持续突破

斯达半导（603290.SH）2024年中期业绩点评

一、业绩回顾与展望

• 2024年上半年：公司实现营业收入15.33亿元，同比下降9.17%；归母净利润2.75亿元，同比下降36.10%；扣非归母净利润2.68亿元，同比下降34.70%。
• 2024年第二季度：实现营业收入7.28亿元，同比下降19.78%，环比下降9.50%；归母净利润1.12亿元，同比下降49.88%，环比下降31.03%；扣非归母净利润1.06亿元，同比下降49.87%，环比下降34.55%。

二、业绩波动原因

• 光伏行业去库存：受光伏行业去库存影响，公司新能源行业营收同比下降19.99%，其中新能源汽车营收同比增长33.25%，但单管产品需求仍受去库存影响。
• 市场竞争加剧：公司工业控制和电源行业营收同比增长0.38%，变频白色家电及其他行业营收同比增长44.14%，但受行业竞争加剧和产品价格下降影响，公司毛利率同比下降。

三、产品线进展与募投项目

• 多产品线持续突破：公司在工业控制和电源行业推出基于第七代微沟槽技术的IGBT模块，在国内外多家工控客户测试通过并开始小批量生产。在新能源汽车行业，公司新增多个800V系统车型的主电机控制器项目定点，车规级SiC MOSFET芯片持续批量装车，预计2024年下半年快速放量。
• 募投项目进展顺利：公司募投项目已完成前期投入，处于产能爬坡期，预计随着募投项目的逐渐放量，业绩有望逐步增长。

四、财务预测与估值

• 2024-2026年预测：
  • 营业收入：4,097百万元至6,240百万元，同比增长11.8%至23.9%。
  • 归母净利润：793百万元至1,277百万元，同比增长-12.9%至29.8%。
  • 毛利率：32.1%至33.0%。
  • 市盈率：23.2倍至14.4倍。
  • 市净率：2.6倍至2.1倍。

总结

斯达半导尽管2024年上半年面临市场压力和竞争加剧，但公司依然保持了多项产品线的持续突破和募投项目的顺利推进。随着行业周期回暖和技术实力增强，公司未来业绩有望逐步回升。维持“买入”评级。