报告概览
业绩回顾与市场环境
- 整体业绩: 公司在2023年上半年实现了营业收入24.25亿元人民币，同比增长7.83%，但归母净利润仅为3.58亿元，同比下降44.31%。
- 季度表现: 第二季度单季，公司实现营业收入12.08亿元，同比增长14.4%，归母净利润1.46亿元，同比下降45.7%。
业绩影响因素
- 投资收益波动: 上半年投资收益与公允价值变动收益的大幅下滑（投资收益下滑209%，公允价值变动收益下滑62%）是净利润大幅下滑的主要原因。
业务结构与地域分布
- 海外业务: 海外业务贡献显著，实现营收20.23亿元，占总营收的83%，较去年同期提升9个百分点。
- 毛利率: 总体毛利率保持稳定上升趋势，达到80%。
- 费用率: 管理费用率上升至33.5%，研发费用率增至14.48%，主要是由于激励及AI相关费用的增加。
业务板块表现
- 搜索与广告业务: 搜索业务收入增长24.56%，广告业务增长34.64%，但广告业务毛利率有所下降。
- 游戏及社交业务: 游戏业务收入同比下滑10.62%，国内社交业务下滑20.03%，海外社交业务下滑11.23%。
技术创新与发展战略
- AI生态建设: 公司构建了AGI与AIGC团队，投入大量资源用于硬件设备采购，以支持未来除视频以外的AI计算需求。多模态预训练大模型已完成数据准备，正进行实验性训练。
- AI应用发布: 正式发布了AI搜索产品“天工AI搜索”，并推进AI游戏的研发与测试，计划在一年内上线。AI社交与AI动漫产品预计年内推出。
- 全球化战略: Opera通过浏览器的转型，整合AI服务与元宇宙元素，全球用户突破100万。GX.Store上线Mod内容，鼓励玩家创作，丰富社区内容。
市场前景与投资建议
- 风险提示: 包括应用落地进度、技术进步速度及投资业务表现可能低于预期的风险。
- 盈利预测调整: 预计公司2023-2025年的归母净利润分别为11.1、13.6、15.4亿元，增速分别为-3.9%、22.9%、13.3%，摊薄EPS分别为0.93、1.14、1.29元。
- 投资策略: 考虑到投资收益的影响，维持公司“增持”评级，当前股价对应的PE分别为40、32、29倍。
免责声明: 本报告中的信息仅供参考，不构成任何投资决策依据。
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