23H1点评：各业务全面修复，达预告上限

公司发布23H1业绩： 23H1：收入429亿（+12%），归母15亿（+141%），扣非12.6亿（+195%）； 23Q2：收入235亿（+18%），归母8.8亿（+149%），扣非7.42亿（+207%）。 业绩达到预告上限，增长亮眼，收入利润均超预期。 收入端： 央空：占公司收入26%（2023H1），23H1增速+13%，我们预计Q1/Q2收入增速15%/8%，地产导致央空Q2增速较Q1微放缓。 家空：占公司收入的23%（2023H1），23H1增速+9%，我们预计Q1/Q2收入增速8%/13%，热夏驱动海信家空维持高增。 冰洗：占公司收入27%（2023H1），H1收入增速11%，Q2得益于低基数+结构提升、外销增速高，我们预计Q2内外销增长+20%+，拉动整体收入增长。 三电：占公司收入11%（2023H1），H1收入增速3.3%，得益于汽车产业链修复，该板块收入基本符合4%增速的指引。 盈利端：各版块全面修复 公司白电&央空受益于原材料红利+制造效率提升+采购效率优化，利润增速更高。 央空：H1贡献利润8.2亿利润，我们预计Q2约贡献4.5亿元。 家空&冰洗：均价有提升，家空、冰洗利润改善显著，我们预计H1贡献3亿、Q2贡献2亿利润。 三电：相对于去年，预计同比利润有贡献。 投资建议：维持买入评级 公司受益于外销向好、二线空调内销景气度提升，收入端持续回温；利润端在公司治理改善、三电减亏、原材料降本的背景下延续增长，鉴于半年报利润达到预告上限，我们上调盈利预测，预计23-25年归母净利为24.6、28.8、32.5亿元（原值22.5、2 4.7和27亿元），对应PE为14、12、11倍，维持买入评级。 风险提示：空调景气度不及预期、外需不及预期、原材料价格大幅回升。 盈利预测表