2023年8月PMI数据解读：经济边际改善

2023年8月，官方制造业PMI、建筑业PMI和服务业PMI分别为49.7%、53.8%、50.5%。制造业PMI和建筑业PMI，较上月分别回升0.4个百分点和2.6个百分点，服务业PMI环比回落1.0个百分点。分析师认为，8月PMI中有五点值得注意的信号：第一，制造业PMI环比回升幅度超季节性，考虑到台风天气的异常冲击，8月经济修复动能或更强。第二，从分项指数看，供、需两端均改善，且生产改善强于需求的。第三，企业主动去库存大概率已结束，从PMI分项指数看呈现出主动补库存的特征，但考虑到当前需求仍偏弱，是否开启补库仍待观察。第四，8月原材料价格指数从52.4%提高至56.5%，创2022年5月以来新高。第五，建筑业PMI回升，可能和基建实物工作量加快形成有关。 综合来看，8月官方PMI显示经济出现边际改善。服务业PMI受到资本市场服务、保险、房地产等行业的拖累，上述行业8月PMI低于荣枯线；交通运输、文体娱乐、旅游、住宿餐饮等服务业高景气，它们的8月PMI位于55%以上高景气区间。总体来说，8月官方PMI显示经济出现边际改善。支撑因素包括基建实物工作量加快形成、出行服务高景气，以及低库存下的生产恢复等。考虑到台风影响，8月实际的经济动能或强于PMI所显示的。如同我们之前一直强调的，在服务业的支撑下，全年GDP增速实现5%左右目标的难度不大，年内“稳增长”的增量政策可能有限。防风险是当前的重点任务。

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