煤炭行业报告：炼焦煤价上升，下游需求较强，去库存明显

2023年8月31日 看好/维持 煤 炭行 业 报 告 国内动力煤下跌、海外动力煤价格上升；国内外炼焦煤价格上升。截止8月23日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格815元/吨，月环比跌6.86%；澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格环比上月涨14.50%。截至8月21日，综合的中国炼焦煤价格指数报收1950.50元/吨，环比上月涨80.50元/吨。截至8月18日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收2130.00元/吨，环比上月涨210.00元/吨（10.94%）。8月以来，受煤矿安全事故影响，影响国内动力煤价震荡，双焦价格大幅上涨。 未来3-6个月行业大事: 无 下游维持较强需求，去库存明显。原煤月度产量下降，但供应整体未出现明显偏紧。一、六大发电集团日均耗煤量月环比上涨，全国发电量及火电发电量月环比大幅上涨。截至8月23日，六大发电集团日均耗煤量共87.80万吨，环比上月涨1.48%；7月，当月发电量环比上月上涨14.36%。其中，7月当月火力发电量环比上月涨14.71%。二、六大发电集团煤炭库存量月环比下跌。截至8月23日，六大发电集团煤炭库存环比上月减少11.50万吨，其可用天数环比上月缩减1.89%。三、三港合计煤炭库存减少，吞吐量增加，锚地煤炭船舶数量减少。截至8月23日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港合计煤炭库存环比上月少8.55%；三港合计吞吐量，月环比涨6.56%；三港合计锚地煤炭船舶数量环比上月降4.55%。四、原煤月度产量下降。7月，原煤月度产量为37754.20万吨，环比上月减产3.22%。8月以来，煤矿安全事故影响，陕西和山西加严安全检查力度，停减产煤矿将继续增加，不过也有一定前期停产煤矿在逐步复产，供应整体未出现明显偏紧。 资 料 来 源 ： 恒生聚 源、东 兴证券 研究所 分析师：曹奕丰021-25102904caoy f_yjs@dxzq.net.cn执 业 证书编号:S1480519050005 研究助理：莫文娟010-66555574mwj882004@163.com执 业 证书编号:S1480122080006 海运费下降。截至8月21日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收16.70元/吨，较上月环比下跌幅为11.17%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收34.40元/吨，较上月环比下跌幅为1.15%。 后市展望：受进口煤价优势减弱，海运费下降和南方高温天气反复的共同影响，下游对内贸煤维持较强需求，去库存明显。但是随着淡季的逐步临近，后市电厂需求将进一步减弱，叠加运输和供给的不断好转，预计后市煤价反弹力度有限。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 1.动力煤 1.1价格 动力煤价格环比上月下跌。截至8月23日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格815.00元/吨，环比上月下跌60.00元/吨，跌幅为6.86%。 产地动力煤价格蒙晋地区月环比下跌。截至8月23日，内蒙古乌海Q 5500大卡动力煤车板含税价680.00元/吨，环比上月下跌40.00元/吨，跌幅为5.65%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价715.00元/吨，环比上月下跌51.00元/吨，跌幅为6.66%。 资 料 来 源 ：iFinD， 东 兴证 券研 究所 资 料 来 源 ：iFinD， 东 兴证 券研 究所 国际动力煤价格整体月环比均上涨。截至8月23日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格150.00美元/吨，环比上月上涨19.00美元/吨，涨幅为14.50%；南非理查德RB动力煤离岸价格116.00美元/吨，环比上月上涨25.00美元/吨，涨幅为24.47%；欧洲三港DESARA动力煤离岸价格120.00美元/吨，环比上月上涨18.00美元/吨，涨幅为17.65%。 1.2产量 原煤月度产量环比下跌，同比上涨。7月，原煤月度产量为37754.20万吨，同比增长1.92%，环比上月下跌1255.10万吨，跌幅为3.22%。 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量整体环比上月下跌。7月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产2133.00万吨，环比上月增长102.00万吨，涨幅为5.02%；同比上涨267万吨，涨幅为14.31%；山西产4248.00万吨，环比上月下跌167.00万吨，跌幅为3.78%，同比下跌92.00万吨，跌幅为2.12%；内蒙古产1787.00万吨，环比上月下跌99.00万吨，跌幅为5.25%；同比上涨56.00万吨，涨幅为3.24%。 1.3进口 煤及褐煤月度进口量同比大幅上涨，环比上月下跌。7月，煤及褐煤月度进口量达到3926.00万吨，同比上涨66.92%，环比上月下跌61.00万吨，跌幅为1.50%。 动力煤月度进口量同比大幅上涨，环比上月上涨。7月，动力煤月度进口量达到1615.97万吨，同比上涨318.41%，环比上月上涨188.45万吨，涨幅达13.20%。 资 料 来 源 ：iFinD， 东 兴证 券研 究所 资 料 来 源 ：iFinD， 东 兴证 券研 究所 1.4库存 三港合计铁路调入煤炭量月环比上涨，同比下跌；吞吐量月环比上涨，同比下跌。截至8月23日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港铁路调入煤炭量合计123.20万吨，环比上月上涨5.70万吨，涨幅4.85%，同比下跌2.80万吨，跌幅为2.22%；三港煤炭吞吐量合计125.10万吨，环比上月上涨7.70万吨，涨幅6.56%，同比下跌14.90万吨，跌幅为10.64%。 三港合计煤炭库存月环比下跌。截至8月23日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1111.90万吨，环比上月下跌103.90万吨，跌幅8.55%；同比上涨20.30万吨，涨幅1.86%。 三港合计锚地煤炭船舶数量环比上月下降。截至8月23日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港锚地煤炭船舶合计84艘，环比下降4艘，降幅4.55%。 六大发电集团煤炭库存量月环比下跌，同比显著上涨；可用天数月环比下跌，同比上涨。截至8月23日，六大发电集团煤炭库存共1365.30万吨，环比上月下跌11.50万吨，跌幅0.84%；同比上涨206.20万吨，涨幅17.79%；六大发电集团煤炭可用天数共15.60天，环比上月下跌0.3天，跌幅1.89%，同比上涨2.90天，涨幅22.83%。 1.5下游需求 六大发电集团日均耗煤量月环比上涨，同比下跌。截至8月23日，六大发电集团日均耗煤量共87.80万吨，环比上月涨1.28万吨，涨幅1.48%；同比下跌3.14万吨，跌幅3.45%。 全国发电量与火电发电量环比上月均上涨。7月，当月发电量同比增长4.99%至8461.00亿千瓦时，环比上月上涨1062亿千瓦时，涨幅为14.36%。其中，7月当月火力发电量同比增长7.87%至5997.40亿千瓦时，环比上月上涨768.90亿千瓦时，涨幅为14.71%。 全国发电量火电占比环比上月基本持平。7月当月火力发电量占的比重达70.88%，环比上月涨0.21%。 1.6运费 国内海运费环比上月秦皇岛到上海航线下跌，秦皇岛到宁波航线下跌。截至8月21日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收16.70元/吨，较上月环比下跌幅为11.17%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收34.40元/吨，较上月环比下跌幅为1.15%。 国际海运费环比上月上涨。截至8月20日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收13.50美元/吨，环比上月上涨1.00美元/吨，涨幅为8.00%；截至8月21日，印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收8.70美元/吨，环比上月上涨3.62%。 2.炼焦煤 2.1价格 中国炼焦煤价格指数环比上月上涨。截至8月21日，综合的中国炼焦煤价格指数报收1950.50元/吨，环比上月上涨80.50元/吨，涨幅为4.30%。 产地炼焦煤价格环比上月显著上涨。截至8月18日，太原古交2号焦煤坑口含税价报收1000.00元/吨，环比上月上涨100.00元/吨，涨幅为11.11%；贵州六盘水主焦煤到厂含税价报收2100.00元/吨，环比上月上涨200.00元/吨，涨幅为10.53%。 国际炼焦煤价格月环比上涨。截至8月18日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收2130.00元/吨，环比上月涨210.00元/吨，涨幅为10.94%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数271.80美元/吨，环比上涨29.40美元/吨，涨幅为12.13%。 2.2三港口合计炼焦煤库存量减少，钢厂和独立焦化厂炼焦煤库存上涨， 三港口合计炼焦煤库存量月环比下跌。截至8月18日，三港口炼焦煤库存量共170.90万吨，环比上月下跌25.00万吨，跌幅为12.76%。 钢厂炼焦煤库存量环比上月下跌。截至8月18日，247家钢厂炼焦煤库存量达727.71万吨，环比上月下跌9.64万吨，跌幅为1.31%。 230家独立焦化厂炼焦煤库存环比上涨，同比下跌。截至8月18日，230家独立焦化厂炼焦煤库存共778.40万吨，环比上月上涨54.40万吨，涨幅7.51%，同比下跌69.50万吨，跌幅8.20%。230家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数共10.30天，环比上月上涨0.60天，涨幅6.19%，同比下跌1.30天，跌幅11.21%。 全样本独立焦企的产能利用率环比上月上涨，炼焦煤可用天数环比上月上涨。截至8月18日，统计全样本独立焦企的产能利用率为75.60%，环比上月上涨1.8个百分点，涨幅为2.44%；同比上升4.10个百分点，涨幅为5.73%；统计全样本独立焦企的炼焦煤平均可用天数为10天，环比上月涨0.5天，涨幅5.26%，同比下降1.1天，跌幅达9.91%。 焦炭月度产量环比下跌。7月，焦炭月度产量达4043.30万吨，同比上涨4.22%，环比上月下跌25.60万吨，跌幅为0.63%。 生铁月度产量环比上涨。7月，生铁月度产量达7759.60万吨，同比上涨10.09%，环比上月上涨61.52万吨，涨幅为0.80%。 粗钢月度产量环比微跌。7月，粗钢月度产量达9079.70万吨，同比上涨11.51%，环比上月下跌31.34万吨，跌幅为0.34%。 3.后市展望 受进口煤价优势减弱，海运费下降和南方高温天气反复的共同影响，下游对内贸煤维持较强需求，去库存明显。但是随着淡季的逐步临近，后市电厂需求将进一步减弱，叠加运输和供给的不断好转，预计后市煤价反弹力度有限。 4.风险提示 行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 分析师简介 曹奕丰 复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士，6年投资研究经验，2015-2018年就职于广发证券发展研究中心，2019年加盟东兴证券研究所，专注于交通运输行业研究。现兼任东兴证券能源与材料组组长。 研究助理简介 莫文娟 能源行业研究助理，博士，2019-2020年美国康奈尔大学访问学者，从事生物质能源工作。2022年加入东兴证券，主要覆盖能源开采与转型、有色金属、碳中和等领域的研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨