煤炭行业报告：炼焦煤价上升，国内动力煤下游需求正在恢复

2023年10月30日 看好/维持 煤 炭行 业 报 告 国内动力煤价格上升；国际动力煤价格：澳大利亚月环比下降，欧洲、南非月环比均上涨。截至10月20日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格1008.00元/吨，环比上月涨1.31%。截至10月20日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格141.00美元/吨，环比上月降11.32%；欧洲三港DESARA动力煤离岸价格136.00美元/吨，环比上月涨11.48%；南非理查德RB动力煤离岸价格133.00美元/吨，环比上月涨9.02%。 未来3-6个月行业大事: 国内外炼焦煤价格上升。截至10月23日，综合的中国炼焦煤价格指数报收2165.90元/吨，环比上月涨7.79%；截至10月20日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收2370.00元/吨，环比上月涨40.00元/吨，涨幅为1.72%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数359.70美元/吨，环比上涨20.00美元/吨，涨幅为5.89%。 国内动力煤炭生产速度提升，库存维持高位，供应较充足。下游需求环比仍在下跌，但同比上涨，正在恢复。9月，原煤月度产量39279.90万吨，同比增1.62%，月环比涨2.83%国有重点煤矿陕西煤炭月度产量环比上月涨2.40%，山西产量环比上月涨0.84%。截至10月20日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1205.10万吨，环比上月涨10.03%；六大发电集团煤炭库存共1443.00万吨，环比上月涨3.84%；同比上涨14.44%；六大发电集团煤炭可用天数环比上月涨5.88%，同比涨12.50%。六大发电集团日均耗煤量共80.30万吨，环比上月跌1.59%，同比上涨1.78万吨，涨幅2.27%。；9月，当月发电量环比上月跌11.76%，同比增长9.17%。 资 料 来 源 ： 恒生聚 源、东 兴证券 研究所 分析师：曹奕丰021-25102904caoy f_yjs@dxzq.net.cn执 业 证书编号:S1480519050005 研究助理：莫文娟010-66555574mwj882004@163.com执 业 证书编号:S1480122080006 国内海运费月环比下跌。截至10月20日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收18.40元/吨，较上月环比降幅为5.15%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收36.80元/吨，较上月环比降幅为1.87%。 国际海运费，相比上月，澳大利亚到港运费仍上涨，印尼到港运费有下跌趋势。截至10月19日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收17.80美元/吨，环比上月上涨3.30美元/吨，涨幅为22.76%；截至10月19日，印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收10.99美元/吨，环比上月下跌2.41%。 结论：国内动力煤价格上升。炼焦煤价格上升。国内动力煤炭生产速度提升，库存维持高位，供应较充足。下游需求环比仍在下跌，但同比上涨，在缓慢恢复中。国际海运费，相比上月，澳大利亚到港运费仍上涨，印尼到港运费有下跌趋势。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 1.动力煤 1.1价格 动力煤价格环比上月上涨。截至10月20日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格1008.00元/吨，环比上月上涨13元/吨，涨幅为1.31%。 产地动力煤价格蒙晋地区月环比上涨。截至10月20日，内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价854.00元/吨，环比上月上涨13.00元/吨，涨幅为1.55%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价865.00元/吨，环比上月上涨4.00元/吨，涨幅为0.46%。 资 料 来 源 ：iFinD， 东 兴证 券研 究所 资 料 来 源 ：iFinD， 东 兴证 券研 究所 资 料 来 源 ：iFinD， 东 兴证 券研 究所 国际动力煤价格：澳大利亚月环比下降，欧洲、南非月环比均上涨。截至10月20日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格141.00美元/吨，环比上月下降18.00美元/吨，降幅为11.32%；欧洲三港DESARA 动力煤离岸价格136.00美元/吨，环比上月上涨14.00美元/吨，涨幅为11.48%；南非理查德RB动力煤离岸价格133.00美元/吨，环比上月上涨11.00美元/吨，涨幅为9.02%。 1.2产量 原煤月度产量环比同比均上涨。9月，原煤月度产量为39279.90万吨，同比增长1.62%，环比上月上涨1080.50万吨，涨幅为2.83%。 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量整体同比上涨。9月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产2080.00万吨，环比上月上涨50.00万吨，涨幅为2.40%；同比上涨172.00万吨，涨幅为8.78%；山西产4290.80万吨，环比上月上涨35.90万吨，涨幅为0.84%，同比上涨55.80万吨，涨幅为1.32%；内蒙古产1832.90万吨，环比上月下跌15.90万吨，跌幅为0.86%；同比上涨59.90万吨，涨幅为3.38%； 1.3进口 煤及褐煤月度进口量同比下跌，环比上月上涨。9月，煤及褐煤月度进口量达到4214.00万吨，同比下跌4.94%，环比上月上涨909.00万吨，涨幅为27.50%。 动力煤月度进口量同比大幅上涨，环比上月下跌。9月，动力煤月度进口量达到1362.92万吨，同比上涨174.86%，环比上月下跌314.06万吨，跌幅达18.73%。 1.4库存 三港合计铁路调入煤炭量月环比下降，同比上涨；吞吐量月环比同比均下跌。截至10月20日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港铁路调入煤炭量合计119.60万吨，环比上月下跌13.30万吨，跌幅10.01%，同比上涨28.10万吨，涨幅为26.64%；三港煤炭吞吐量合计116.80万吨，环比上月下跌12.30万吨，跌幅9.53%，同比下跌19.10万吨，跌幅为14.05%。 三港合计煤炭库存月环比上涨，同比上涨。截至10月20日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1205.10万吨，环比上月上涨109.90万吨，涨幅10.03%；同比上涨109.10万吨，涨幅9.95%。 三港合计锚地煤炭船舶数量环比上月下降。截至10月20日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港锚地煤炭船舶合计73艘，环比下跌19艘，跌幅20.65%。 六大发电集团煤炭库存可用天数月环比同比均上涨；库存量月环比上涨，同比上涨。截至10月20日，六大发电集团煤炭库存共1443.00万吨，环比上月上涨53.30万吨，涨幅3.84%；同比上涨182.10万吨，涨幅14.44%；六大发电集团煤炭可用天数共18.00天，环比上月上涨1.00天，涨幅5.88%，同比上涨2.00天，涨幅12.50%。 1.5下游需求 六大发电集团日均耗煤量月环比下跌，同比上涨。截至10月20日，六大发电集团日均耗煤量共80.30万吨，环比上月下跌1.30万吨，跌幅1.59%；同比上涨1.78万吨，涨幅2.27%。 全国发电量和火力发电量环比下跌，同比上涨。9月，当月发电量同比增长9.17%至7456.10亿千瓦时，环比上月下跌993.80亿千瓦时，跌幅为11.76%。其中，9月当月火力发电量同比上涨2.78%至4973.00亿千瓦时，环比上月下降917.50亿千瓦时，跌幅为15.58%。 全国发电量火电占比环比上月下降。8月当月火力发电量占的比重达66.70%，环比上月下降4.32%。 1.6运费 国内海运费环比上月下跌。截至10月20日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收18.40元/吨，较上月环比降幅为5.15%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收36.80元/吨，较上月环比降幅为1.87%。 国际海运费环比上月有涨有跌。截至10月19日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收17.80美元/吨，环比上月上涨3.30美元/吨，涨幅为22.76%；截至10月19日，印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收10.99美元/吨，环比上月下跌2.41%。 2.炼焦煤 2.1价格 中国炼焦煤价格指数环比上月上涨。截至2023年10月23日，综合的中国炼焦煤价格指数报收2165.90元/吨，环比上月上涨156.60元/吨，涨幅为7.79%。 太原炼焦煤价格环比上月持平，贵州炼焦煤价格环比上涨。截至10月20日，太原古交2号焦煤坑口含税价报收1300.00元/吨，环比上月持平；贵州六盘水主焦煤到厂含税价报收2400.00元/吨，环比上月上涨350.00元/吨，涨幅为17.07%。 国际炼焦煤价格月环比上涨。截至10月20日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收2370.00元/吨，环比上月涨40.00元/吨，涨幅为1.72%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数359.70美元/吨，环比上涨20.00美元/吨，涨幅为5.89%。 2.2三港口合计炼焦煤库存量上涨，钢厂和独立焦化厂炼焦煤库存上涨， 三港口合计炼焦煤库存量月环比上涨。截至10月20日，三港口炼焦煤库存量共192.09万吨，环比上月上涨4.3万吨，涨幅为2.29%。 钢厂炼焦煤库存量环比上月上涨。截至10月20日，247家钢厂炼焦煤库存量达738.57万吨，环比上月上涨26.54万吨，涨幅为3.73%。 230家独立焦化厂炼焦煤库存环比上涨，同比下跌。截至10月20日，230家独立焦化厂炼焦煤库存共808.36万吨，环比上月上涨14.23万吨，涨幅1.79%，同比下跌98.14万吨，跌幅10.83%。230家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数共10.70天，环比上月上涨0.30天，涨幅2.88%，同比下跌2.30天，跌幅17.69%。 全样本独立焦企的产能利用率环比上月下跌，炼焦煤可用天数环比上月上涨。截至10月20日，统计全样本独立焦企的产能利用率为75.32%，环比上月下跌1.43个百分点，跌幅为1.86%；同比上升8.12个百分点，涨幅为12.08%；统计全样本独立焦企的炼焦煤平均可用天数为10.40天，环比上月上涨0.4天，涨幅为4.00%；同比下降1.9天，跌幅达15.45%。 焦炭月度产量环比下降。9月，焦炭月度产量达4144.10万吨，同比上涨4.52%，环比上月下降13.80万吨，跌幅为0.33%。 生铁月度产量环比下跌。9月，生铁月度产量达7154.22万吨，同比下跌3.24%，环比上月下跌308.08万吨，跌幅为4.13%。 粗钢月度产量环比下跌。9月，粗钢月度产量达8210.76万吨，同比下降5.57%，环比上月下跌430.54万吨，跌幅为4.98%。 3.风险提示 行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 分析师简介 曹奕丰 复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士，6年投资研究经验，2015-2018年就职于广发证券发展研究中心，2019年加盟东兴证券研究所，专注于交通运输行业研究。现兼任东兴证券能源与材料组组长。 研究助理简介 莫文娟 能源行业研究助理，博士，2019-2020年美国康奈尔大学访问学者，从事生物质能源工作。2022年加入东兴证券，主要覆盖能源开采与转型、有色金属、碳中和等领域的研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务