业绩增长超预期，持续降本增效

毕得医药半年报点评：业绩增长超预期，持续降本增效。公司实现收入5.23亿元，同比增长41.76%；归母净利润0.84亿元，同比增长41.63%。单二季度实现收入2.70亿元，同比增长41.00%；归母净利润0.47亿元，同比增长38.92%。公司通过供应商管理和全球区域联动降本增效，提高产品竞争力，快速响应客户需求。公司对上游供应商有较强的管理能力，2023年上半年公司重复采购的原料整体降价超过40%。公司在美国、德国、印度布局三个境外外区域中心，在国内上海、深圳、天津、成都、武汉等五地均设置了分仓，可在全球各区域中心之间高效联动，缩短客户服务半径；同时，公司升级了ERP系统、WMS系统，完善供应链和业务管理网络，提高运营效率。我们预计公司2023-2025年收入分别为11.43/15.18/19.95亿元，对应增速分别为37.06%/32.80%/31.42%，归母净利润分别为2.01/2.76/3.79亿元，对应增速分别为37.57%/37.60%/37.16%，EPS分别为2.21/3.04/4.17元，3年CAGR为37.44%，对应PE分别为34/25/18倍。给予公司2023年42倍PE，对应目标价92.80元，维持“买入”评级。

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