LPG周报：高位震荡的外盘，偏强的内盘，关注9月沙特CP

——高位震荡的外盘，偏强的内盘，关注9月沙特CP 能化分析师：刘顺昌投资咨询资格证号：Z0016872 2023年8月27日 本周要点总结 本周布油小幅震荡回落，外盘丙烷走高，9月FEI涨4%至629美元/吨，9月CP至537美元/吨，9月中东离岸贴水至13美元/吨，9月下CFR华东纸货贴水稳定在8美元/吨。具体表现为： 1、原油。伊朗增产，全球宏观风险偏好继续转弱，汽油持续超预期累库，美油震荡回落在持续，上方阻力83.5和4小时周期MA60。下周关注沙特是否进一步延长减产、美国一系列就业数据、汽油库存和需求。 2、外盘丙烷。中东离岸贴水和CFR华东纸货到岸贴水保持稳定，本周FEI小幅反弹，8月以来仍处于600-640美元/吨的区间内震荡。8月美国LPG出口预期532万吨附近；8月中东出口量400万吨，与上月基本持平；伊朗7月出口91万吨，海外供应基本无变化。至8月18日当周，美国丙烷库存周度+167万桶，累库幅度与预期基本一致，库存继续处于5年同期最高水平。 3、中国需求。PDH利润继续维持低位，至8月24日开工率至73%，开工率见顶回落正在持续。 4、国内现货与仓单。本周民用气价格稳定，华南、华东和山东民用气分别至4950、5100和4850元/吨，9-10月差走弱至-750元/吨，民用气现货进一步走强动力不高，限制09合约上方空间。 观点和策略： 单边方面。油价震荡回落，PDH低利润和开工率整体回落的情形下，外盘丙烷价格区间震荡，上方空间有限，等待进一步驱动。关注9月沙特CP的公布，若超预期上涨，则将进一步限制PDH利润和开工率，对价格反而不利。PG2310合约定价跟随外盘，本周强于外盘，内外价差从前期低位回升后逐步出现进口利润，若内外价差继续走强，进口利润增大后或催生仓单，从而压制10合约。因此，当前情形下PG2310合约偏强，但继续上行动力减弱；远月合约受仓单影响，弱于10合约。 目录 章节 1.概况与总览2.海外供应3.中国需求4.市场情绪 第一章 概况与总览 周度数据概览LPG定价区域价差运费估值月差 9月FEI回升至629美元/吨，9月下CFR华东纸货到岸贴水至8美元/吨，9月中东离岸贴水至13美元/吨。 内盘仓单降1760手至7730手，10月内外价差小幅走强。 FEI与CP价差走强至91美元/吨。 运费 本周中东至远东运费、美湾至远东（巴拿马）运费至94美元/吨、167美元/吨。 本周民用气价格稳定，华南华东和山东民用气分别至4950元/吨、5100元/吨和4850元/吨。 10合约基差为负。 月差 第二章 海外供应 全球LPG出口美国丙烷供需平衡表美国丙烷库存 美国月度平衡表 EIA在8月美国丙烷平衡表预期，2023年美国丙烷伴生气产量195万桶/日，净出口维持高位，需求平稳，年底库存至8305万桶。 美国月度平衡表 EIA在8月美国丙烷平衡表中，上调年内产量和出口预期，丙烷消费继续偏弱，小幅上调年内库存预期。至9月丙烷库存预期9869万桶，上月预期为9859万桶。 美国丙烷产量 美国丙烷库存 美国丙烷库存PADD 3上升至往年同期最高水平。 第三章 中国需求 全球LPG进口PDH开工率和利润烷基化和MTBE燃烧需求库存 PDH 至8月24日，国内PDH开工率至73%。去年以来，PDH利润领先开工率约1个月时间。近期丙烷进口成本持续走高后，PDH利润降至0下方，这是自3月中旬以来的首次。PDH开工率见顶回落正在持续。 招标动态 燃烧需求 季节性淡季：过去5天，全国大部分地区气温较往年正常。 天气预报显示，未来10天，全国多数地区气温较往年偏低。 中国7月制造业PMI 49.3，预期49.2；非制造业PMI 51.5，预期53。经济增长动能下滑。1-6月餐饮收入累计同比至+21%。 库存 至8月17日，港口库存总量254万吨；炼厂库存：华东、华南和山东分别环+3%、+0%、0+%。 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议来源：隆众资讯南华研究 第四章 市场情绪 技术图形波动率看涨看跌比例 技术图形 LPG期货指数日K线上方阻力5050。 持仓量PCR走高至1.2上方，波动率至29附近。 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议来源：wind南华研究 市场情绪 隆众调查数据显示，上周市场情绪看涨。 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 公司总部地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦邮编：310008全国统一客服热线：400 8888 910网址：www.nanhua.net股票简称：南华期货股票代码：603093 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。