LPG周报：延续震荡，关注4月沙特CP的公布

——延续震荡，关注4月沙特CP的公布 能化分析师：刘顺昌投资咨询资格证号：Z0016872 2024年3月24日 本周要点总结 本周LPG期货价格窄幅震荡，4月FEI至603美元/吨。具体表现为： 1、原油。供应端是当前原油市场的主要矛盾，巴以停火协议无果、俄恐袭事件使地缘政治的紧张局势进一步升级，叠加美国汽油持续超预期去库和汽油裂解的走强，期权市场显示的看涨情绪在持续，布油向上突破84关键阻力位后的油价偏强局面在持续。继续关注地缘政治局势的进展。 2、外盘丙烷。4月FEI至603美元/吨，FEI与原油比价、FEI与MOPJ价差继续处于低位。4月中东离岸贴水和FEI贴水回落，市场买货积极性有限。运费回落，中东至远东、美湾至远东（巴拿马）分别至62美元/吨、120美元/吨。出口方面，美国3月预期出口585万吨；中东3月预期出口397万吨；沙特预期3月出口76万吨；伊朗2月出口87万吨。 3、中国需求。至3月21日国内PDH开工率至66.6%，环比上周+0.5%。3月沙特CP超预期630美元/吨，折合人民币到岸成本5160元/吨附近，计算PDH利润依旧亏损，对3月买货情绪形成压力；FEI折算PDH利润继续小幅修复，PDH开工率继续在65%附近。关注下周4月沙特CP的公布，若继续超预期，则进口成本高企后对买货情绪依然是负面影响。 4、国内现货与仓单。山东民用气现货至4670元/吨附近，基差处于0附近，压制PG2404上方空间，推动04-05价差走弱。 观点和策略： 观点： 单边方面，PDH的化工需求变动有限，开工率维持在65%附近，LPG期货价格的驱动来自原油和山东民用气现货。原油在地缘政治支撑下表现相对偏强，同时山东民用气4750元/吨制约04合约上方空间，内盘LPG期货在油价偏强和民用气偏弱的拉扯中震荡，暂无明显方向。策略上，观望。 下周关注两方面，一方面地缘政治持续紧张下的原油走势；另一方面4月沙特CP的公布，若继续超预期，则进口成本高企后对买货情绪依然是负面影响，对纸货和期货价格不利。 目录 章节 1.概况与总览2.海外供应3.中国需求 第一章 概况与总览 周度数据概览LPG定价区域价差运费估值月差 内盘期货走势 资金动向 本周净空持仓稳定，多头和空头资金均在撤出。 区域价差 本周，FEI与CP价差至-15美元/吨附近，MB与FEI价差至-173美元/吨。 来源：wind彭博南华研究 运费 本周运费上涨，中东至远东运费、美湾至远东（巴拿马）分别至62美元/吨、120美元/吨。 月差 月差小幅回落。 第二章 海外供应 全球LPG出口美国丙烷供需平衡表美国丙烷库存 美国月度平衡表 EIA在3月美国丙烷平衡表预期，2024年美国丙烷伴生气产量203万桶/日，净出口149万桶/日，消费82万桶/日，年底库存至7185万桶。 美国月度平衡表 EIA在3月美国丙烷平衡表中，与2月相差不大。至2024年12月，丙烷库存预期7185万桶，上月预期为7144万桶。 美国丙烷产量 美国丙烷PADD2和PADD3产量正在回升。 美国丙烷库存 第三章 中国需求 全球LPG进口PDH开工率和利润烷基化和MTBE燃烧需求库存 PDH 至3月21日，国内PDH开工率至66.6%，环比上周+0.5%。FEI计算PDH利润持续修复。 燃烧需求 季节性旺季：过去10天，中日韩美国气温偏暖。 天气预报显示，未来10天，中国日本韩国偏暖，美国气温与往年相差不大。 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议来源：wind中国气象局南华研究 库存 至3月21日，港口库存总量230万吨；炼厂库存：华东、华南和山东分别环-1%、-1%、-3%。 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议来源：隆众资讯南华研究 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 公司总部地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦邮编：310008全国统一客服热线：400 8888 910网址：www.nanhua.net股票简称：南华期货股票代码：603093 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。