23半年报点评：战略性调整，静待加盟模式验证

海伦司（688628）是一家以酒馆为主的餐饮企业。其在2023年年中开启“嗨皮合伙人”计划，以小店加盟模式为主，战略上迈出重要一步。由于大学生旅游需求旺盛影响，上半年公司同店表现平淡。我们调整盈利预测，预计公司23-25年归母净利润分别为3.1/3.6/5.6亿元。当前“嗨啤合伙人”计划仍处在相对早期的阶段，加盟店的表现后续可持续观察验证。投资要点：核心观点：受需求弱复苏影响，上半年同店表现平淡，公司亦借机对表现较差的大店深度清理，关店数量增加。2023年年中，公司开启“嗨啤合伙人”计划，其以小店加盟模式为主，战略上迈出重要一步，静待加盟店模式跑通后重启扩张。调整盈利预测，维持“买入”评级。当前“嗨啤合伙人”计划仍处在相对早期的阶段，加盟店的表现后续可持续观察验证。风险提示：疫情对经营的影响；新店开设和关闭的数量可能不稳定；新店经营效果可能不达预期。

发现报告（www.fxbaogao.com）为您提供最专业的研报服务，用户量在业内名列前茅。我们收录的报告数量极多，覆盖了宏观、行业、公司等各个层面，几乎无所不包。平台设计极简，操作方便，利用前沿技术帮您快速筛选核心信息。大家都在用发现报告，因为这里能真正帮您高效解决问题，实现深度的市场洞察和决策。