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长白山发布2023年三季报,营收和归母净利润分别同比增长209%和693%,扣非归母净利润同比增长202%。其中,客运量价齐升,酒店持续发力,积极筹备静待冰雪季。公司依托温泉资源布局酒店业务,定位高端、爬坡迅速,已成为第二大业务板块,酒店业务扭亏为盈是公司下半年业绩增长的关键一环。此外,公司积极打造冰雪、温泉主力产品,冬季旅游有望升温。我们预计2023-2025年,公司实现归母净利润1.62亿元、1.93亿元、2.29亿元,维持对公司的“增持”评级。