【国君通信 | 半年报点评】光迅科技:环比持续改善,L波段光放助力骨干升级

点击“蓝字”，关注我们 加关注 投资要点 下调盈利预测，下调目标价，维持增持评级。2023H1国内需求疲软，为此我们下调2023-2025年归母净利润5.89(-16.73%)/6.93(-10.93%)/7.96亿元(-10.81%)，对应EPS为0.74/0.87/1.00元。考虑行业平均估值，给予2024年PE40x，下调目标价至34.80元（前次为35.84元），维持增持评级。 业绩符合预期，环比持续改善。2023年上半年公司实现营收28.14亿元，同比下滑20.54%；净利润2.38亿元，同比下滑23.19%。单Q2公司实现营收15.46亿元，单季度规模净利润约1.37亿元，环比有恢复。上半年，公司国内收入下滑超过30%，海外收入大致持平，可见国内短期由于运营商资本开支增长放缓需求有放缓。但我们预计下半年随着国内AI带动200G/400G需求的增长，以及三大运营商加大对算力网络、算力集群的投入，国内需求将重回增长轨道。 400G骨干网开始部署，L++光放产品加速商用。我国骨干网从2013年起采用单波100G端口，至今应用超过10年。2023年内，我国将开启400G骨干网规模部署，需要C6T和L6T光系统，L++光放大器是重要网元。公司经过自研，顺利实现L++EDFA的成熟商用，可为400G骨干网光层提供一整套解决方案，助力算力骨干网演进。 催化剂：AI推动国内需求回暖，算力网络投入加大。 财务摘要 风险提示：运营商/云厂商投入不及预期。 成果回顾 （下拉获取更多） 1.通信行业周观点 2023.08.20算力基建政策将发布，800G频谱重耕开启 2023.08.13英伟达新产品拓展算力版图，运营商数字化转型突出 2023.08.06北美云厂商AI开支展望积极，800G需求爆发在即 2023.07.30数据要素进入快车道，G60星链项目开启 2023.07.23算力加速渗透千行百业，继续看好算力基建 2023.07.16AIGC管理办法发布，运营商入局大模型 2023.07.14AI光互联一往无前，推理需求将扭转云颓势 2023.07.09AI算力需求正浓，光电互联不止 2023.07.02甲骨文加码AI投入，中兴通讯将发布GPU服务器 联系方式 重要声明 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 欢迎关注国君通信 获取更多通信资讯 长按扫码关注我们