【国君通信 | 半年报点评】和而泰:需求稳步恢复,Q2环比改善

点击“蓝字”，关注我们 加关注 投资要点 下调盈利预测和目标价，维持增持评级。考虑到宏观环境对下游需求的影响，下调2023-2025年归母净利润预测至5.22/7.59/11.10（前值为6.72/9.03/12.56）亿元，对应EPS为0.56/0.81/1.19元，考虑公司龙头地位和同行业估值，给予2024年22倍PE，下调目标价至17.82元，维持增持评级。 收入符合预期，Q2收入毛利率环比改善。上半年收入35.98亿元，同比+24.81%，Q2环比+18.79%。毛利率Q2环比+2.70pct，由于产品结构调整，新产品盈利能力增强，出口业务的盈利能力提升等影响。 利润低于预期，期间费用增加。上半年归母净利润1.94亿元，同比-3.96%，Q2环比+36.79%，扣非后利润为 1.86亿元，同比+1.58%，Q2环比+53.60%。剔除计提的股份支付费用影响后，归母净利润为2.24亿元，同比 +6.00%，扣非后净利润为2.16亿元，同比+12.23%。期间费用同比合计增加1.54亿元，用于开拓市场和增加人员。 家电和工具需求稳步恢复，汽车和数智能源快速增长。家电收入同比+19.63%，毛利率同比+1.93pct，新客户新项目不断突破；工具收入同比+14.21%，毛利率同比-2.20pct，客户端去库逐步恢复；汽车收入同比+74.71%，在车身控制、车身域控制领域快速建立核心竞争力；数智能源同比+61.24%，主要聚焦大型户外储能设备变频控制、BMS、PCS和户储平台领域。 财务摘要 风险提示：汽车或储能拓展不及预期，宏观环境波动对需求的影响。 成果回顾 （下拉获取更多） 1.通信行业周观点 2023.08.27全球算力基建指引清晰乐观，调整之后再出发 2023.08.20算力基建政策将发布，800G频谱重耕开启 2023.08.13英伟达新产品拓展算力版图，运营商数字化转型突出 2023.08.06北美云厂商AI开支展望积极，800G需求爆发在即 2023.07.30数据要素进入快车道，G60星链项目开启 2023.07.23算力加速渗透千行百业，继续看好算力基建 2023.07.16AIGC管理办法发布，运营商入局大模型 2023.07.14AI光互联一往无前，推理需求将扭转云颓势 2023.07.09AI算力需求正浓，光电互联不止 联系方式 重要声明 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 欢迎关注国君通信 获取更多通信资讯 长按扫码关注我们