2023中报点评：行业回暖在即，产能持续扩张

下调盈利预测，维持目标价和增持评级。2023年上半年传统数通需求疲软，公司短期受一定影响，考虑中报情况，我们更新2023-2025年预测并列示与前次变动幅度，我们预测归母净利润为7.44亿（-24.2%）/12.97亿（+4.95%）/16.14亿元(+7.43%)，；对应EPS为1.05/1.83/2.27元。考虑行业平均估值，给予2024年38x，维持目标价69.61元，维持增持评级。 业绩符合市场预期，行业回暖在即。2023年上半年实现营收13.05亿元，同比下滑11.78%；实现归母净利润2.88亿元，下滑37.46%。单Q2实现净利润1.41亿元，下滑28%。我们观察到2023年上半年海外传统200G/400G数通需求有所放缓，叠加价格因素，公司营收、盈利能力短期有一定下滑，毛利率下降约4个百分点。考虑北美AI需求爆发，我们认为Q3起叠加AI和传统需求的数通赛道都将迎来回暖。 高速产能持续扩张，与Alpine合作挑战性硅光项目。公司2020年募投项目推进进度达到76.46%，预计2023年12月完成建设投产。此外，我们预计公司在泰国的部分产能也有望开始运营。此外，公司公告Alpine技术目标变更，预计为硅光芯片项目，需要满足OIF和MSA标准，将更好提升硅光芯片研发能力，满足发展需求 催化剂：公司新客户获突破、800G、硅光模块上量。 风险提示：客户突破不及预期，行业需求增长不及预期。