农产品周度报告

行业农产品 2023 年 8 月 25 日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 目录contents 生猪……………………………………………………-03-玉米……………………………………………………-12-豆粕……………………………………………………-24-鸡蛋……………………………………………………-31-白糖……………………………………………………-37-棉花……………………………………………………-41- 生猪 一、行情回顾 生猪现货方面，据涌益数据显示，本周全国生猪出栏均价17.03元/公斤，周环比降幅0.41%，月环比涨幅16.01%，年同比降幅21.84%。本周供需博弈激烈，猪价频繁调整。从需求端来看，本周国内部分地区高温天气有所消退，加之受升学宴提振，终端消费速度略有加快。从供应端来看，周内养殖单位仍有短时缩量动作，但局部地区低价猪源仍多，整体走货压力不减，市场挺价乏力，猪价难以持续性拉涨。期货方面，截至8月25日，本周期货主力合约2311震荡上行，25日收盘价17360元/吨，基差-200元/吨。 数据来源：涌益，建信期货研究中心 二、 基本面概览 2.1 能繁母猪 涌益咨询数据显示本周50KG二元母猪市场均价为1631元/头，较上周环比上涨0.06%，本周二元母猪价格整体稳定运行，部分区域母猪价格正常区间内窄幅波动，但养殖端对未来行情无明显积极预期，市场实际母猪补栏平稳运行，以更新替代为主，预计50kg二元母猪价格或仍趋稳运行。 能繁母猪存栏方面，首先，据国家统计局数据，截止6月底，能繁殖母猪存栏4296万头，环比一季度的4305万头减少47万头降幅1.1%，连续两个季度的环比降低，较去年末的4390万头降幅3%，同比4277万头减少19万头降幅0.44%。据农业农村部数据，6月末全国能繁母猪存栏环比增长0.90%，同比增长0.50%。从农业农村部数据来看，去年5月份开始随着猪价上涨，生猪去产能接近尾声，全国能繁母猪存栏开始增长，截至12月累计增长8个月，累计增幅5%。今年年初开始环比持续下滑，1-5月份环比分别下滑0.5%、0.6%、0.87%、0.51%和0.6%，累计下滑3.1%。6月开始环比增长0.90%。同比方面，去年3-9月份同比降幅均值4.8%，10月份开始同比转正，10-今年5月份同比增幅均值1.9%。6月同比缩窄至0.50%。从官方能繁母猪存栏数据来推算，理论上7月份生猪出栏量增幅在0.9%左右，8-10月份环比增幅较小在0.1-0.5%之间，11月-明年3月环比月均下滑0.5%-0.8%。明年4月环比增长近1%。同比方面，7月份同比降幅约2%，8月份开始同比转正，8-12月份同比增幅均值1.5%，明年1-3月同比增幅均值2.4%，明年4月同比增幅缩窄至0.50%。其次，据涌益资讯数据显示，截至今年7月份，样本养殖场能繁母猪存栏量106.49万头，环比下滑0.22%，同比下滑3.42%。自去年5月份至10月份连续6个月存栏回升，累计环比增长7.65%，5-10月环比增幅分别为1.23%、0.71%、1.79%、1.63%、1.39%和1.73%。11月份开始下滑，11-今年7月环比增减幅度分别为-0.05%、-1.1%、-0.39%、-1.84%、-1.95%、0.04%、-0.93%、-1.68%和-0.22%，累计下滑8.12%，月均下滑0.9%。同比方面，去年7月同比降幅6%，8-9月同比开始转正，10-12月份同比增速4.5%，今年1-5月份同比增速达6%、3.7%、2.96%、3.13%和0.93%，6月开始同比转负，6-7月同比降幅为-1.47%和-3.42%。从涌益能繁母猪存栏数据来推算，理论上生猪出栏量8月份出栏量月增幅在1.5%左右，9-明年1月份环比下滑，幅度在0.5%-2%之间，明年2月环比小幅增加，明年3-4月继续下滑1%左右，5月小幅下滑0.2%；同比方面，8-10月份同比增速达4.5%，11-明年3月份同比增速6%、3.7%、3%、3.1%和0.93%，4月开始同比转负，4-5月同比降幅为1.47%和3.42%。 数据来源：统计局，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 2.2 仔猪 仔猪方面，涌益咨询数据显示本周15KG仔猪市场销售均价为509元/头，较上周环比下降5.39%，本周仔猪价格整体下调，东北地区受仔猪补栏情绪影响，降幅较大，全国各地皆有下调趋势，部分地区上周仔猪补涨后，尚未有回落迹象，预计15kg仔猪价格或偏弱调整。 仔猪存栏方面，据涌益资讯数据显示，截至今年7月份，样本企业小猪存栏量190.37万头，环比增加0.34%，同比增长2.11%。2022年5月份-今年1月小猪存栏基本呈现震荡环比增加的态势，其中12月-今年1月份环比增幅分别为0.83% 和0.32%。今年2月开始下滑，2-6月环比降幅分别为-2.08%、-2.06%、-0.69%、-0.17%和-0.22%，累计下滑5.2%。7月环比增加0.34%。同比方面，12月-今年1月份同比降幅为-7.71%和-3.8%。今年2月开始同比转正，2-7月同比增幅分别为0.4%、1.65%、3.29%、2.61%、2.58%和2.11%。理论上中期来看，按6月龄出栏，8-9月份出栏环比减少2%，10月环比继续减少0.7%，11-12月环比继续减少0.2%，8-12月累计下滑约5%，月均下滑约1%。明年1月环比增幅0.34%。同比方面，8月份之后同比转正，8月-明年1月份同比增幅均值为2%。 2.3 二次育肥与出栏体重 二次育肥方面，据涌益跟踪及调研数据，4-6月份二育销售占集团商品猪总销量的占比分别为7.6%、10.36%和2%，6月份二次育肥积极性降至冰点。7月随着生猪价格尤其是肥猪价格的触底反弹，二育积极性再次抬头，尤其是下旬提升明显，全月二育销量占比4%。8月上旬、中旬二育销量占比分别为3.6%和2.6%，低于上月平均，密切关注后续二育量是否再次增加，如果9月补栏二育则11月前后出栏，利空11-12月猪价；若后续二育补栏量不大，则短期或有回调，10-12月或因供给下降消费提升而上涨。 生猪出栏均重方面，本周生猪交易体重继续上升，价格维持成本之上震荡，增重利润尚可，周内散户惜售心态较强；养殖集团滚动型压栏策略，周内延续随压随出表现；虽周内仍有部分区域受猪病困扰，但零星散发状态较难对整体出栏体重有所拖累。据涌益数据显示，本周全国平均出栏体重为122.24公斤，周环比 涨幅0.60%，月环比涨幅1.82%，年同比降幅3.99%。本周90公斤以下小体重猪出栏占比为5.21%，较上周环比减少0.11%，本周小体重猪出栏继续减少，多地疫情相继好转，雨季影响基本过去，预计后期小体重猪出栏或会继续减少。本周150公斤以上大体重猪出栏占比4.58%，较上周继续呈现稳定态势，散户150公斤以上大猪本身存栏基本有限，集团公司更少，一般不会在此时出栏，预计短期内大体重猪出栏占比波动有限。 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 2.4 商品猪存出栏 生猪存栏方面，据国家统计局数据，截止2023年二季度末，生猪存栏43517万头，同比增长1.1%，相比一季度末增加423万头，增幅0.98%，但相比去年末的45256万头下降明显，减少1739万头降幅3.8%。 生猪出栏方面，据国家统计局数据，二季度，生猪出栏17649万头，环比一 季度的19899万头降幅11.31%，较去年末的17965万头降幅1.76%。上半年，生猪出栏37548万头，增长2.6%。2022年全国生猪出栏69995万头，同比增长4.3%，超过2018年的69382万头水平，略低于2017年的70202万头。二季度，猪牛羊禽肉产量2226万吨，环比一季度的2456万吨减少230万吨降幅9.36%。上半年，猪牛羊禽肉产量4682万吨，同比增长3.6%，其中猪肉、牛肉、羊肉、禽肉产量分别增长3.2%、4.5%、5.1%、4.3%。2022年猪肉产量5541万吨，同比增长4.6%。 2.5 猪肉进口 根据海关总署公告，2023年6月我国猪肉进口总量为12.88万吨，环比减少9.66%，同比增加4.44%。2023年1-6月我国猪肉进口总量为93.71万吨，同比增加16.50%。4-7月份国内鲜肉价格依旧处于低位震荡，国外冻肉的竞争优势不明显，7-9月份进口商采购国外猪肉数量或仍相对有限。 2.6 屠宰 据农业农村部数据显示，6月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2647万头，环比降幅5.7%，同比增幅9.7%。1-6月份累计屠宰16143万头，累计同比14686.42万头增幅9.92%。2022年定点屠宰企业累计屠宰量28537万头，同比26487万头增加7.74%，较17年的22182万头增加4304万头增幅28.65%。 据卓创数据显示，本周屠宰企业开工率环比微涨。周内猪价小幅下跌，规模场生猪出栏量有所增加，屠宰企业收购难度不大，且气温逐渐下降，终端需求略有提升，支撑开工率微幅上涨。本周国内生猪重点屠宰企业开工率窄幅盘整，平均开工率29.48%，环比上涨0.08个百分点。截至24日，全国屠宰企业平均开工率为29.59%，同比上涨6.61个百分点。随着学校开学，终端备货量逐渐增多，预计后期屠宰企业开工率或小涨。 数据来源：卓创，建信期货研究中心 数据来源：农业农村部，建信期货研究中心 2.7 养殖利润 截止8月24日，本周自繁自养成本15.63元/kg，外采仔猪对应育肥至125kg后出栏成本在15.91元/kg。截止8月24日，自繁自养生猪头均利润165元/头，周环比减少14.8元/头；外购仔猪养殖利润-74.57元/头，周环比减少21元/头。 数据来源：涌益，建信期货研究中心 2.8 收抛储政策 据国家发展改革委监测，截止8月9日当周，全国平均猪粮比价为5.97：1，环比上涨5.11%。今年至今，国家发展改革委会分别于2月24日、7月14日开展第一批和第二批中央冻猪肉储备收储工作以及7月7日的轮入操作，共计成交5.585万吨。同时，在7月7日和12日又分别轮出2.875万吨和0.23万吨，共计成交3.105万吨。 三、后期展望 观点：现货方面，短期来看，终端有学校开学备货预期支撑，消费端或有提振，目前压栏产能无明显恐慌心态，月末养殖主体供应压力或难有明显增强，同时警惕月末月初二育入场的可能，预计短期生猪价格偏强震荡。中长期看，供应端，9月份供应量或有小幅下滑，供给边际开始递减，同时出栏体重止跌回升，生猪供应整体或相对稳定，但需要警惕随着猪价逐步回归、养殖利润转正二育或压栏是否再次增加，导致供应间接减少而利多现货；需求端，9月份开学季来临，同时天气开始逐步降温，屠宰量环比或有增加，消费端开始有所提振。整体上，9月份生猪供应相对稳定而需求或有增加，猪价走势或震荡偏强，需要持续关注二次育肥的节奏，当前二育入场积极性提高。期货方面，9月份到明年一季度生猪供给边际递减，而需求逐步提振，2311合约预计向好，或跟随现货震荡偏强为主。 策略：1、期货投资者：多单持有，或逢低建多为主