22年报跟踪之平安不动产：集团支持与风险敞口变动

22年报跟踪之平安不动产：集团支持与风险敞口变动 YY团队 2023/8/24 如需全文或交流，请了解机构付费服务，联系人微信： 摘要： 在房企开发商暴雷潮愈演愈烈的当下，平安不动产有限公司（YY评级5-）作为曾经的资金方，虽背靠中国平安集团，但随着风险房企数量不断增加，如今也陷入了极度被动的局面。投资收益率持续下行，项目资金难以收回，种种难题让公司已然成为了一枚“烫手山芋”，因此，本文从最新基本面出发，重点思考以下两个问题： 1）平安集团对于公司的支持力度变动几何？ 2）公司对外投资风险敞口最新变动如何？ 主要得出的结论如下： 1）财务表现来看，公司短期流动性紧张，2024年至2025年面临债券集中兑付压力； 2）从中国平安与平安不动产年报出发，均存在一定业务收缩与集团支持弱化的迹象； 3）风险敞口最新变动情况来看，2022年深圳安创和桐乡安豪债权投资规模扩大，存量项目退出艰难； 整体来看，公司对外投资风险敞口难消化，未来基本面持续走弱，与此同时，平安集团不动产投资业务呈现一定收缩，后续给予的支持力度较为有限，公司估值波动的风险将持续上升。 近期研究： 平安不动产——挟集团资金以投地产，坐拥江权，展足四方-2021/01/18 平安不动产：展业特征、失血点与资金流量-2022/11/14