互联网行业周报（23年第33周）：钉钉将独立发展，字节跳动豆包上线

指数情况：8月第三周，恒生科技指数录得下跌，单周跌幅为6.22%。主要受到7月我国主要宏观经济指标发布的影响。同期，纳斯达克指数录得下跌，单周跌幅为2.59%。截至2023年8月18日，恒生科技指数PE-TTM为24.76x，处于恒生科技指数成立以来1.27%分位点。 个股方面，互联网板块股票多数下跌。港股方面，微盟集团为本周表现最佳，单周涨幅为7.1%。美股方面，腾讯音乐为本周表现最佳，单周涨幅为7.2%。 年初至今，Meta、亚马逊、Google为累计涨幅前三，累计涨幅分别为135.4%、58.6%、44.5%。 资金流向：腾讯为南向净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、美团-W、小鹏汽车-W、理想汽车-W、小米集团-W；非南向资金净流入前五的公司分别为快手-W、金山软件、海尔智家、中芯国际、华虹半导体。 行业动态：1）国家统计局公布2023年7月社会消费品零售额数据；2）上海多部门联合约谈网约车平台，今年底合规率要达80%。 公司动态：1）阿里巴巴：钉钉将独立发展；2）拼多多Temu首次跻身全球下载量前十；3）快手宣布升级职级体系，职级序列双轨变单轨；4）字节跳动AI对话产品“豆包”上线。 投资建议：8月恒生科技表现疲弱，基本抹平了7月的涨幅，主要系经济恢复速度弱于预期。但腾讯、阿里、快手、百度等重点互联网公司再二季度的表现及对下半年的指引较为乐观，在此背景下，我们对互联网板块的推荐逻辑分为以下几条主线：1）商业模式壁垒优质、底部扎实、估值具备性价比的顺周期龙头公司：腾讯、美团；2）市占率仍在提升，基本面处于持续向好通道的优质公司：拼多多、快手；3）一定程度上能脱离经济波动影响，产品周期优质的游戏龙头：网易。 风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险等。 行情回顾：本周恒生科技指数下跌6.22% 指数情况：8月第三周，恒生科技指数录得下跌，单周跌幅为6.22%。8月15日，国家统计局发布7月我国主要宏观经济指标，其中：7月社会消费品零售总额36761亿元，同比增长2.5%；1-7月，全国房地产开发投资67717亿元，同比下降8.5%； 7月全国规模以上工业增加值同比增长3.7%。 同期，纳斯达克指数录得下跌，单周跌幅为2.59%。 图1：恒生科技指数VS纳斯达克指数周度涨跌幅 图2：恒生科技指数VS纳斯达克指数周度走势 个股方面，互联网板块股票多数下跌。其中： 1)港股方面，微盟集团为本周表现最佳，单周涨幅为7.1%，跑赢恒生科技指数13.3pct。 2)美股方面，腾讯音乐为本周表现最佳，单周涨幅为7.2%，跑赢纳斯达克指数9.8pct。 3)年初至今，Meta、亚马逊、Google为累计涨幅前三的股票，累计涨幅分别为135.4%、58.6%、44.5%。 图3：8月第三周互联网板块重点公司表现 图4：8月第三周股价上涨的互联网股票（%） 图5：8月第三周股价跌幅TOP10互联网股票（%） 从市盈率看，恒生科技指数估值处于成立以来偏低水平：截至2023年8月18日，恒生科技指数PE-TTM为24.76x，处于恒生科技指数成立以来1.27%分位点。 图6：恒生科技指数PE情况 行业动态：国家统计局公布2023年7月社会消费品零售额数据 国家统计局公布2023年7月社会消费品零售额数据。1—7月份，社会消费品零售总额264,348亿元，同比增长7.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额238,083亿元，增长7.5%。全国网上零售额83,097亿元，同比增长12.5%。其中，实物商品网上零售额69,856亿元，增长10.0%，占社会消费品零售总额的比重为26.4%； 在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长8.7%、12.0%、9.5%。 上海多部门联合约谈网约车平台，今年底合规率要达80%。8月18日新京报消息，自8月14日起，上海市交通运输新业态协同监管工作专班，市交通委、市道路运输局、市公安局、市市场监管局、市通信管理局等多部门，对上海市18家合规网约车平台公司以及滴滴出行、高德打车平台全面进行联合约谈。滴滴出行相关负责人在约谈现场表示，目前企业已成立专项小组，到今年9月底，将清退2.5万辆不合规车辆。 公司动态：字节跳动AI对话产品“豆包”上线 钉钉将独立发展，阿里战略孵化创新业务加速。8月14日新浪科技消息，随着阿里巴巴“1+6+N”组织变革的持续推进，阿里集团已明确钉钉继续作为阿里巴巴集团内独立业务，独立发展，加速孵化。阿里内部人士透露，钉钉一直是阿里旗下的独立业务，在“1+6+N”组织变革前由阿里云智能事业群分管。不久前，阿里云宣布将从阿里集团分拆上市，而钉钉则明确将独立发展。 大众点评总经理俞建林离职，业务由美团高级副总裁张川代管。8月17日，雪豹财经社消息，美团大众点评总经理俞建林已于近日离职。他负责的业务由美团高级副总裁、到店事业群总裁、S-Team成员张川代管。有接近俞建林的相关人士称，离职是他出于个人职业规划的选择。对此，美团方面暂未做出回应。 拼多多Temu首次跻身全球下载量前十。SensorTower发布了2023年第二季度商店情报数据，数据显示，在全球热门应用下载榜单中，Temu首次跻身全球下载量前十名。 快手宣布升级职级体系，职级序列双轨变单轨。Tech星球消息，快手推行4年多的职级制度体系在8月17日宣布调整，并通过全员邮件的方式在公司内部进行了正式通知。对比快手新旧职级体系，最大的变化是是将双职级序列并轨为单职级序列，并通过配套改革晋升机制，为优秀人才的快速成长搭建机制化的“加速”通道。 字节跳动AI对话产品“豆包”上线。Tech星球消息，字节首个AI对话式APP“豆包”及其网页版已在近日上线，已开放安卓端的下载通道。豆包APP也就是为此前字节内部代号为“Grace”的AI项目，目前拥有文生文、文生图的功能。 抖音已上线自营进口超市。金融界消息，抖音APP内推出了一家名为“抖音进口超市”的新店，这是抖音电商旗下的一家以自营类型为主的跨境电商业务。截至目前，抖音进口超市内上架的商品共有25件，涵盖面膜、清洁贴片、眼贴等不同的商品种类，后续或将会上线更多种类的商品。 抖音生活服务上线“心动甄选餐厅”榜单。8月18日36氪消息，近日，抖音有餐饮商家带上了“心动甄选餐厅入围上榜商户”的标签。榜单公示页面显示，目前已有超过500家餐厅入围该榜单，主要覆盖北京、上海、广州、成都等15个一线及新一线城市，但仅有当中200家能够最终上榜。 资金流向：腾讯为南向净流入第一 我们以恒生科技指数成分股为样本，基于港股通/中介机构持股数据变动，对互联网板块的资金流入及流出情况进行分析。 南向资金分析 在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、美团-W、小鹏汽车-W、理想汽车-W、小米集团-W；以南向资金净流入占日均流通市值比重计，前五的公司分别为小鹏汽车-W、哔哩哔哩-W、小米集团-W、金蝶国际、理想汽车-W。 南向资金净流出前五的公司分别为快手-W、金山软件、海尔智家、中芯国际、华虹半导体；以南向资金净流出占日均流通市值比重计，前五的公司分别为金山软件、华虹半导体、快手-W、海尔智家、中芯国际。 表1：恒生科技指数成分股中南向资金净流入/流出（百万港元）及占日均流通市值比重 非南向资金分析 在恒生科技指数成分股中，非南向资金净流入前五的公司分别为快手-W、金山软件、海尔智家、中芯国际、华虹半导体；以非南向资金净流入占日均流通市值比重计，前五的公司分别为金山软件、华虹半导体、快手-W、海尔智家、中芯国际。 非南向资金净流出前五的公司分别为腾讯控股、美团-W、小鹏汽车-W、理想汽车-W、小米集团-W；以非南向资金净流出占日均流通市值比重计，前五的公司分别为小鹏汽车-W、哔哩哔哩-W、小米集团-W、金蝶国际、理想汽车-W。 表2：恒生科技指数成分股中非南向资金净流入/流出（百万港元）及占日均流通市值比重 投资建议 8月恒生科技表现疲弱，基本抹平了7月的涨幅，主要系经济恢复速度弱于预期。 但腾讯、阿里、快手、百度等重点互联网公司再二季度的表现及对下半年的指引较为乐观，在此背景下，我们对互联网板块的推荐逻辑分为以下几条主线：1）商业模式壁垒优质、底部扎实、估值具备性价比的顺周期龙头公司：腾讯、美团；2）市占率仍在提升，基本面处于持续向好通道的优质公司：拼多多、快手；3）一定程度上能脱离经济波动影响，产品周期优质的游戏龙头：网易。 表3：相关公司盈利预测及估值 风险提示 政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。