社会服务行业周报：出行链复苏延续，关注加速扩张步伐

证券研究报告 行业周报 出行链复苏延续，关注加速扩张步伐 ——社服行业周报（2023.08.21-08.25） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 旅游市场全面增长，出行热度有望延续。携程数据显示，暑期国内旅游市场较2019年实现全面增长，出境游复苏态势显著。消费者呈现出游半径增长、出游频次提升、愿为体验付费的趋势，研学游、酒店度假、赛事演出、沉浸夜游等成为暑期消费热点。暑期国内热门旅游目的地Top10分别为：北京、上海、成都、广州、杭州、西安、重庆、深圳、南京、长沙。根据中国旅游研究院的预测，预计6、7、8月三个月国内旅游人数达18.54亿人次，占全年国内旅游出游人数的28.11%；实现国内旅游收入1.2万亿元，约占全年国内旅游收入的27.46%。其中，大中小学生放假最为集中的7—8月，国内旅游人数预计为13.31亿人次，占全年国内旅游出游人数的20.18%；实现国内旅游收入0.86万亿元，约占全年国内旅游收入的19.71%。我们认为考虑到即将结束的“暑期档”表现亮眼以及国庆、中秋节假期的旺盛需求，叠加供给侧和政策面的积极影响，出行热度有望延续，建议关注出行链相关企业有望实现全年收益和品牌建设的双重增长。 名创优品2023财年表现强劲，海外业务持续扩张。名创优品23财年营收实现收入114.7亿元，同比增长近13.8%；调整后净利润18.45亿元，同比增长155.3%。公司门店数量截至2023年6月30日为5791家，同比增长592家，环比增长277家。其中国内3604家，同比增长378家，环比增长221家；海外2187家，同比增长214家，环比增长56家；TOPTOY门店数量118家，同比增长21家。2023年7月名创优品门店平均单店GMV增长约14%，推动名创优品的中国线下门店GMV同比增长超25%。名创优品海外业务的GMV同比增长约50%。我们认为伴随公司国内业务复苏，海外业务持续扩张，在门店业绩改善和门店网络扩张的推动下，名创优品收入和盈利能力将继续强劲的同比增长，品牌影响力和全球市场份额有望持续壮大。 中国中免毛利率环比改善，海南旅游市场快速复苏。中国中免23H1实现营业收入358.58亿元，同比上涨29.68%；归母净利润38.66亿元，同比下滑1.83%。公司主营业务毛利率有所改善，较去年下半年环比提升7.83个百分点，其中二季度较一季度环比提升3.72个百分点。2023年以来，海南旅游市场呈现良好的快速复苏态势。据海南省旅游和文化广电体育厅统计，2023年上半年海南接待游客总数为4,606.6万人次，同比增长32.8%，旅游总收入916.1亿元，同比增长42.4%，接待 [Table_Industry] 行业: 社会服务 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 张洪乐 Tel: 021-53686159 E-mail: zhanghongle@shzq.com SAC编号: S0870523040004 联系人: 翟宁馨 Tel: 021-53686140 E-mail: zhainingxin@shzq.com SAC编号: S0870121110007 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深300比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《茶百道冲刺港交所，新茶饮行业马太效应进一步凸显》 ——2023年08月20日 《头部餐企业绩预喜，出境游全面放开》 ——2023年08月13日 《政策暖风频吹，消费预期改善》 ——2023年08月06日 -15%-10%-6%-1%4%8%13%17%22%08/2211/2201/2303/2306/2308/23社会服务沪深3002023年08月27日 行业周报 游客总数和旅游总收入均超过2019年同期的水平。据海南省商务厅发布的数据，2023年上半年海南离岛免税店总销售额323.96亿元，同比增长31%。根据海口海关统计数据显示，2023年1-6月，离岛免税购物金额263.18亿元，同比增长24.4% ；免税购物人数373.3万人次，同比增长45.4%。我们认为免税是带动海外高端消费回流和消费升级的重要抓手，相信伴随未来免税政策不断优化升级，国内免税市场景气度将保持加速向上，带动免税龙头企业估值持续上行，建议关注中国中免、王府井。 过去一周市场表现（2023.08.21-08.25）： 过去一周申万社会服务行业指数下跌2.43%，板块整体跑输沪深300指数0.46个百分点。沪深300下跌1.98%，上证综指下跌2.17%，深证成指下跌3.14%，创业板指下跌3.71%。在31个申万一级行业中，社会服务排名第10名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮下跌6.79%，旅游及景区下跌2.94%，教育下跌2.39%，专业服务上涨0.68%。 ◼ 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S、首旅酒店；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 ◼ 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险 tRtQtOmPrNoQpRtMqMnQ6McM8OsQmMpNnOeRmMxPiNoMoR7NrRzQxNoMqNNZpPmO 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1过去一周市场回顾（2023.08.21-08.25） ................................. 4 1.1 板块行情回顾 ................................................................. 4 1.2 个股行情回顾 ................................................................. 4 1.3 行业要闻及公告 ............................................................. 5 2行业数据跟踪 .......................................................................... 12 2.1 出行数据跟踪 ............................................................... 12 2.2 酒店数据跟踪 ............................................................... 12 2.3 海南旅游数据跟踪........................................................ 13 2.4 餐饮数据跟踪 ............................................................... 13 3附表......................................................................................... 14 4风险提示 ................................................................................. 14 图 图 1：过去一周市场表现（2023.08.21-08.25）（%） ......... 4 图 2：申万社会服务子行业表现（%） ................................... 4 图 3：申万一级行业表现（社服）（%） ............................... 4 图 4：板块个股涨幅Top10（社服）（%） ............................ 5 图 5：板块个股跌幅Top10（社服）（%） ............................ 5 图6：全国交通月度客运量及同比（亿人，%） .................. 12 图 7：国内主要航空公司月度客座率（%）.......................... 12 图8：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人） .................... 12 图9：中国执行航班数量（架次） ...................................... 12 图10：IATA月度客座率（%） ............................................ 12 图11：上海平均客房出租率及同比（%） ........................... 13 图12：主要城市星级酒店平均房价（元/夜） .................... 13 图13：海南旅游消费价格指数 ........................................... 13 图14：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%） .................... 13 图15：北京餐饮门店数量（家） ........................................ 13 图16：部分餐饮企业近一年开店数量（家） ...................... 13 表 表 1：社会服务建议关注个股（至2023.08.25收盘） ....... 14 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 4 1过去一周市场回顾（2023.08.21-08.25） 1.1 板块行情回顾 过去一周申万社会服务行业指数下跌2.43%，板块整体跑输沪深300指数0.46个百分点。沪深300下跌1.98%，上证综指下跌2.17%，深证成指下跌3.14%，创业板指下跌3.71%。 在31个申万一级行业中，社会服务排名第10名。 过去一周申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮下跌6.79%，旅游及景区下跌2.94%，教育下跌2.39%，专业服务上涨0.68%。 图 1：过去一周市场表现（2023.08.21-08.25）（%） 资料来源：Wind，上海证券研究所 图 2：申万社会服务子行业表现（%） 图 3：申万一级行业表现（社服）（%） 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2 个股行情回顾 汇总申万社会服务指数成分股及港股社服标的，过去一周（2023.08.21-08.25）社会服务行业涨幅排名前五的个股分别为零点有数上涨40.77%、中国东方教育上涨30.86%、新东方在线上涨19.20%、LET GROUP上涨13.79%、同程旅行上涨7.71%；排名后-2.17 -3.14 -1.98 -3.71 -2.43 -4.0-3.5-3.0-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.0-6.79-2.94-2.390.68-8.00-7.00-6.00-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.00酒店餐饮旅游及景区教育专业服务-2.43-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.0环保(申万)农林牧渔(申万)食品饮料(申万)传媒(申万)煤炭(申万)银行(申万)石油石化(申万)家用电器(申万)有色金属(申万)社会服务(申万)非银金融(申万)医药生物(申万)公用事业(申万)基础化工(申万)建筑材料(申万)钢铁(申