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暑期旅游市场表现如何？
受天气及暑期延后等因素影响，2026年暑运启动较晚，但7月1-28日国内航线旅客运输量超5635万人次，同比略有增长；7月15-28日运输量超2942万人次，同比增超6%；截至7月29日，8月国内航线机票预订量同比增约7%。酒店方面，7月以来全国各级别酒店入住率逐周上升，高入住率尚未显现，但呈上升趋势。
免税行业半年发展态势怎样？
上半年海口海关监管离岛免税购物金额199.2亿元，同比增长18.8%；购物件数1596.6万件，同比增长7.3%；购物人数279.3万人次，同比增长12.6%。7月10日启动的海南免税购物节通过首店新品、多元业态创新等举措激活文旅消费，政府安排4000万元发放消费券，活动期间追加2000万元。DFS香港旗舰店7月29日闭店，此前已将港澳9家门店及大中华区DFS品牌无形资产售予中国中免；3月将冲绳业务售予Avolta。珠免集团旗下珠海免税新中标9家免税店经营权，包括揭阳潮汕国际机场等，目前均处于筹备阶段。
报告主要分析了哪些投资方向？
短期看好业绩确定性强、股息率优、低估值个股，如小商品城、苏美达、百胜中国；黄金珠宝个股如周大福、潮宏基；跨境龙头如安克创新、致欧科技；新兴赛道消费品牌如若羽臣、青木科技。推荐个股包括小商品城、安克创新、苏美达、潮宏基、周大福、百胜中国、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、名创优品、九华旅游。关注个股包括大商股份、永辉超市、重百集团、孩子王、华凯易佰、三峡旅游、长白山、中国中免、中国东方教育、海底捞、古茗、小菜园、锅圈、老铺黄金、黄山旅游、宋城演艺、若羽臣、青木科技、赛维时代、家家悦、壹网壹创、美团-W。
当前市场现状如何判断？
2026年暑运启动较晚，但国内航线旅客运输量在7月呈现同比增长趋势，8月机票预订量同比增约7%。酒店入住率逐周上升，显示出行链复苏态势。免税行业持续增长，海南离岛免税表现亮眼，DFS收缩而珠免集团扩张，反映行业整合与区域发展差异。整体看出行链及免税赛道存在结构性机会。
研报提示的主要风险有哪些？
需关注消费复苏不及预期风险，行业竞争加剧可能导致利润率下滑，监管政策的不确定性也可能影响部分业务发展。例如DFS收缩反映行业整合压力，而海南免税政策调整可能影响区域增长持续性。建议投资者结合宏观环境及政策动向综合判断。