全球资金观察系列七十二：全球资金流出股市61亿美元

证券研究报告 全球资金流出股市61亿美元 ——全球资金观察系列七十二 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 分析师：王源 SAC：S0160522030003 联系人：熊宇翔 报告日期：2023.8.26 图1：近一周(2023.8.21-2023.8.25)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产债券 货币 股票 本周净流入 （亿美元） 6 -1 -61 上周净流入 （亿美元） 3 281 -21 YTD （亿美元） 2303 9251 772 权益|发达-新兴新兴市场 发达市场 发达-新兴 本周 净流入占比 0.14% -0.05% -0.19% 上周 净流入占比 0.24% -0.04% -0.27% 累计净流入 （2022.1-） 10.37% 0.60% -9.77% 权益|中国本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） 全球资金中美股市分行业流向 YTD权益|美国 （亿美元） 本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） YTD （亿美元） 科技医药生物 能源原材料工业房地产 电信业务公用事业基础设施消费品金融 19.2 5.6 0.4 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0 -0.2 -1.2 -1.6 18.1 2.9 0.3 -0.1 0.0 0.0 0.0 -0.1 0.0 -1.2 -1.3 185.2 82.2 7.8 7.8 -0.1 3.1 -0.5 1.5 0.0 28.3 -21.6 医药生物科技 电信业务基础设施公用事业原材料工业 房地产能源消费品金融 2.5 2.0 0.7 0.6 0.2 -0.3 -0.9 -2.0 -3.1 -3.3 -6.4 -5.6 -1.0 0.4 0.9 -3.5 -3.9 -2.2 -0.9 5.1 -2.4 -7.9 -63.8 34.0 37.5 12.4 -13.3 -19.2 30.1 -59.1 -125.7 36.0 20.4 北上本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） 北上与ETF资金流向（财通大类行业） YTDETF （亿元） 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 医药医美科技 公共服务周期 大金融高端制造消费 -3.8 -19.5 -21.9 -22.0 -41.5 -52.7 -70.1 -38.7 3.2 -4.7 -29.2 -43.7 -72.7 -103.9 83.6 325.6 127.4 76.8 109.4 850.0 87.6 医药医美高端制造科技 周期消费 公共服务大金融 24.6 7.1 2.9 -1.9 -3.2 -3.8 -5.5 73.3 44.3 100.0 2.9 11.7 -3.2 -133.8 169.5# 74.1# 149.2# 28.9# 83.7# -4.3# -110.3# 全球资金流动：本周重要数据一览 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，全球资金近一周（2023年8月17日-2023年8月23日）流入债券市场6亿美元，流出货币、股票市场1、61亿美元；海外市场标普、纳指回升。 2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂幅度收窄，当前-1.68%；全球资金流出中国债市；全球资金本周流入美国混合债、主权债22.53、46.77亿美元，流出公司债13.25亿美元。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流出发达市场，流入新兴市场；成长&大盘风格流出居多。 4）行业角度，2023.8.17-2023.8.23，全球资金流入美股医药生物(2.49亿美元)最多；中国权益资产中，流入科技(19.21亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流出最少的大类行业为：综合(-0.57亿元)、医药医美(-3.84亿元)、科技(-19.46亿元)；净流出最多的大类行业为：消费(-70.15亿元)、高端制造(-52.69亿元)、大金融(-41.52亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：传媒(2.84亿元)、消费者服务(2.57亿元)、计算机(2.48亿元)；流出最多的一级行业为：食品饮料(-62.04亿元)、银行(-37.45亿元)、电力设备及新能源(-23.13亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：药明康德(9.38亿元)、科大讯飞(9.26亿元)、工业富联(8.68亿元)、晶澳科技(4.34亿元)、格力电器(4.32亿元)。净流出贵州茅台(-26.66亿元)、招商银行(-20.95亿元)、中国平安(-17.23亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：金融(60.6亿港元)、可选消费(38.2亿港元)、信息技术(36.1亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：日常消费(6.2亿港元)、公用事业(6.3亿港元)、材料(6.3亿港元))。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：银行(36.1亿港元)、医药生物(28.7亿港元)、传媒(25.6亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：商贸零售(-0.2亿港元)、建筑装饰(-0.1亿港元)、国防军工(0亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：腾讯控股(18.3亿港元)、建设银行(15.7亿港元)、小鹏汽车-W(13.1亿港元)、美团-W(12.9亿港元)、中国移动(12.9亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流入ETF，宽基指数净流入194.49亿元。1）行业视角上，财通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入医药医美ETF（24.6亿元）居前， 流出大金融（-5.53亿元）最多。从月度数据看，科技ETF净流入居前，月度流入额为99.96亿元。 新发基金：本周新发12只股票型+混合型基金，合计新发份额为64.3亿份；8月以来累计发行份额121.5亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额166.28亿元，较上周回落，其中IPO规模62.44亿元，首发家数6家；定增募集规模47.39亿元。 两融&回购：截至8月24日，两市融资融券余额为15676.2亿元，较上周五减少38.88亿元。2023年以来融资净流入346.7亿元。本周回购规模回落至13亿元。 重要股东增减持：净减持额较前周下降，本周重要股东净减持8.09亿元，8月以来净减持累计规模143.88亿元，增持比例居前个股包括三安光电、*ST全新、桐昆股份等。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：流出股票市场61亿美元02.全球资金债券市场流向：流出美债短端>长端03.全球资金权益市场流向：流入新兴市场，成长&大盘风格流出居多04.北上：净流出224亿元，流出食饮、银行等居前05.南下：流入银行、医药生物、传媒等居前06.ETF与新发基金：医药医美ETF净流入24.6亿元，新发基金64亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体回落08.两融与回购：两融余额减少、回购规模回落09.增减持：重要股东净减持额单周规模下降，8月以来累计净减持144亿元 •本周（2023年8月17日-2023年8月23日）全球资金流入债券，流出货币、股票市场；标普，纳指回升。 •资金流向：全球资金本周流入债券市场6亿美元，流出货币、股票市场1、61亿美元。从净流入额来看，债券>货币>股票。 •市场表现：美债收益率企稳回落，标普、纳指回升。 图2：本周全球资金流入债券，流出货币、股票市场图3：标普、纳指表现 全球资金大类流向：资金流入债券，流出货币、股票市场 （亿美元） 货币债券股票 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 150 140 130 120 110 100 90 80 1 •中美10年期国债利差倒挂幅度收窄，当前-1.68%；全球资金流出中国债市。 •分类型：本周中美10年期利差倒挂幅度收窄，为-1.68%；近一周全球资金持续流出中国公司债、混合债、主权债。从净流出额来看，公司债>混合债>主权债，分别为流出0.97、0.78、0.19亿美元。 •分期限：本周资金流出长期、中期、短期债。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 （亿美元）公司债混合债主权债 200 150 100 50 0 -50 -100 （亿美元）长期债中长期债短期债 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 全球资金中国债市流向：整体流出债市 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度加深，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金分别流入美国混合债、主权债22.53、46.77亿美元，流出公司债13.25亿美元。 •分期限：截至8月23日，美国10年期-2年期国债利差倒挂加深至-0.78%。全球资金本周流入长期、中长期、短期债6.86、33.95、17.94亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 （亿美元）公司债混合债主权债 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 （亿美元）长期债中长期债短期债 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 全球资金美国债市流向：流入短端>长端 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •近一周全球资金流出发达市场，流入新兴市场。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流出发达市场，流入新兴市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差加深至12.4%，较上周上升0.9pct。 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 15% 10% 5% 0% -5% -10% 全球资金权益跨市场流向：流入新兴市场 发达-新兴发达市场新兴市场发达-新兴（右）发达市场新兴市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，近一周资金流出平衡型、成长型、价值型，流入小盘。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流出平衡型、成长型、价值型；从流出幅度看，成长>平衡>价值。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流入小盘，流出大、中盘；从流入幅度看，小盘>中盘>大盘。 •市场表现：近一周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率为6.0%，较上周下降了0.8pct。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 25% 20% 15% 10% 5% 0% 价值型风格平衡型风格成长型风格 大盘风格中盘风格小盘风格 价值-成长（右）价值型风格成长型风格 全球资金权益风格流向：成长&大盘风格流出居多 资料来源：EPFR，Wind，财通证