全球资金观察系列107：全球资金流入股市105亿美元

证券研究报告 全球资金流入股市105亿美元 ——全球资金观察系列107 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 联系人：熊宇翔 报告日期：2024.5.26 全球资金流动：本周重要数据一览 7 图1：近一周(2024.5.20-2024.5.24)重要数据一览 大类资产资金流向 ####### 全球|大类资产 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） 2024年至今 （亿美元） 权益|发达-新兴 本周 净流入占比 上周净流入占比 累计净流入 （2024.1-） 货币 248 -37 18899 发达市场 0.09% 0.04% 1.7 % 债券 125 117 85 32 新兴市场 -0.04% 0.19% 14. 27% 股票 105 119 16644 发达-新兴 0.12% -0.15% -12 .50% 全球资金中美股市分行业流向 权益|中国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） 2024年至今 （亿美元） 权益|美国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） 2024年至今 （亿美元） 房地产 1.0 0.3 1.1 科技 6.2 -12.0 135.3 医药生物 0.7 -1.5 -2.5 电信业务 1.2 1.3 -1.1 原材料 0.4 0.0 -0.1 原材料 1.2 0.7 1.9 电信业务 0.1 0.2 1.3 房地产 0.9 -2.3 -19.0 公用事业 0.1 0.2 0.6 基础设施 0.7 2.2 12.8 基础设施 0.0 -0.1 -0.5 能源 -0.6 -3.6 -24.1 工业 0.0 0.0 0.0 金融 -1.4 1.7 -9.2 金融 -0.2 0.7 -6.4 工业 -1.8 4.4 31.7 能源 -0.5 -0.3 -0.1 消费品 -2.8 2.7 -14.7 消费品 -0.6 -1.1 -18.0 医药生物 -3.2 -7.0 -41.9 科技 -5.8 -0.9 -16.9 公用事业 -4.0 6.7 -32.9 北上与ETF资金流向（财通大类行业） 北上 本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） 2024年至今（亿元） ETF 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 公共服务 24.9 -0.5 142.3 高端制造 9.7 20.0 -19.6 大金融 21.6 38.7 483.4 医药医美 9.6 -5.3 12.8 周期 14.1 4.8 129.5 科技 7.0 -5.8 -23.8 科技 -9.0 23.2 73.5 大金融 3.6 1.4 -8.9 高端制造 -9.8 4.8 26.2 消费 3.6 -17.4 -13.4 消费 -13.6 11.4 133.8 周期 -0.4 -0.1 12.9 医药医美 -24.6 6.9 -49.9 公共服务 -1.2 -4.4 - 10.3 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，本周（2024年5月16日-2024年5月22日）全球资金流入货币、债券、股票市场分别248亿、125亿、105亿美元。标普、纳指上升。 2）债市流向：中美10年期利差倒挂幅度收窄，当前为2.31%；全球资金流入中国主权债、流出短期债较多。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流入新兴市场较多；平衡&大盘风格流入居多。 4）行业角度，2024.5.16-2024.5.22，全球资金流入美股科技(6.19亿美元)最多；中国权益资产中，流入房地产(0.96亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：公共服务(24.86亿元)、大金融(21.57亿元)、周期(14.1亿元)；净流出最多的大类行业为：医药医美(-24.59亿元)、消费(-13.59亿元)、高端制造(-9.81亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：电力及公用事业(30.63亿元)、银行(19.83亿元)、电力设备及新能源(14.85亿元)；流出最多的一级行业为：医药(-23.47亿元)、汽车(-22.71亿元)、传媒(-11.56亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：长江电力(13.76亿元)、宁德时代(11.62亿元)、宁波银行(7.4亿元)、紫金矿业(6.65亿元)、洛阳钼业(6.41亿元)。净流出国电南瑞(-9.18亿元)、恒瑞医药(-7.36亿元)、潍柴动力(-7.04亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：金融(140.1亿港元)、工业(26.4亿港元)、医疗保健(12.7亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：可选消费(-35.1亿港元)、信息技术(-10.8亿港元)、日常消费(-1.8亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：银行(139亿港元)、交通运输(19.8亿港元)、医药生物(11.5亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：社会服务(-32.5亿港元)、电子(-14.9亿港元)、纺织服饰(-7.2亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净流入前三个股为：中国银行(72.67亿港元)、建设银行(28.33亿港元)、工商银行(16.54亿港元)；净流出前三为：美团-W(-32.18亿港元)、小米集团-W(-17.16亿港元)、中国海洋石油(-10.89亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流入ETF，宽基指数ETF净流入12.4亿元。2）行业视角上，财通大类下，本周资金整体流入大类行业ETF，流入高端制造ETF（9.7亿元）居前， 流出公共服务ETF（-1.2亿元）居前。从月度数据看，高端制造净流入居前，月度流入额为20.05亿元。 新发基金：本周新发13只股票型+混合型基金，合计新发份额为44.64亿份；2024年5月以来累计发行份额90.1亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额18亿元，募集家数1家；相较上周55.14亿元募资规模小幅下降。其中IPO规模0亿元，首发家数为1家；定增募集规模18亿元。两融&回购：截至5月23日，两市融资融券余额为15368.3亿元，较上周五增加37.97亿元。本周沪深两市股票回购金额15.81亿元，较上周11.5亿元有所上升。 重要股东增减持：净减持额较前周减少，本周重要股东净减持1.59亿元，5月以来净增持累计规模19.71亿元，重要股东增持占总股本比例居前个股为：浩辰软件、中核钛白、ST 瑞科、上海凤凰、四方新材等；增持前10个股周度涨跌幅中位数为-5.3%。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：资金流入货币市场248亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美国公司债较多03.全球资金权益市场流向：流入新兴市场，平衡&大盘流入居多04.北上：流入电力及公用事业、银行、电力设备及新能源居前05.南下：流入金融、工业居前06.ETF与新发基金：宽基ETF净流入12亿元，新发基金44.64亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体下降08.两融与回购：两融余额增加，回购规模有所上升09.增减持：重要股东净减持下降，5月以来累计净减持19.7亿元 •本周（2024年5月16日-2024年5月22日）全球资金流入货币、债券、股票市场。标普、纳指上升 •资金流向：本周全球资金流入货币、债券、股票市场分别248亿、125亿、105亿美元；从净流入额来看，货币>债券>股票。 •市场表现：海外消费者通胀预期数据缓和市场担忧，标普、纳指上升。 图2：本周全球资金流入货币、债券、股票市场图3：标普、纳指表现 全球资金大类流向：资金流入货币>债券>股票市场 （亿美元） 货币债券股票 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03 2024/05 -5000 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 1 •中美10年期国债利差倒挂幅度收窄，当前2.31%；全球资金流入中国主权债较多。 •分类型：本周中美10年期利差倒挂幅度收窄，为2.31%；近一周全球资金流出中国公司债>混合债，分别为0.31亿美元，0.03亿美元；流入主权 债0.7亿美元。 •分期限：本周资金流入中国长期债0.07亿美元；流出短期债0.03亿美元。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 中美1年期利差（%）中美2年期利差（%） （亿美元）公司债混合债主权债 中美10年期利差（%） 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 200 150 100 50 0 -50 -100 全球资金中国债市流向：流入主权债较多 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度扩张，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金流入美国公司债>混合债>主权债，分别为33.15亿美元，21.89亿美元，8.42亿美元。 •分期限：截至5月22日，美国10年期-2年期国债利差倒挂扩张至-0.44%。全球资金本周流入美国中长期债>长期债>短期债，分别为17.34亿美元，4.65亿美元，2.08亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 美国2年期国债收益率（%）美国10年期国债收益率（%） 610Y-2Y（%） 5 4 3 2 1 0 -1 -2 （亿美元）公司债混合债主权债 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 （亿美元）长期债中长期债短期债 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 全球资金美国债市流向：流入美国公司债、中期债较多 •近一周全球资金流入发达市场>新兴市场；新兴市场表现较优。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流入发达市场>新兴市场。 •跨市场表现比较：新兴市场表现较优，发达-新兴市场自2024年以来的累计收益率之差收窄至20.5%。 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% （标准化点位，点） 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 全球资金权益跨市场流向：流入发达市场>新兴市场 发达-新兴发达市场新兴市场 发达-新兴（右）发达市场新兴市场 •风格上看，近一周资金流入平衡最多，流入大盘最多。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流出价值>成长，流入平衡；从净流入幅度看，平衡>成长>价值。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流出小盘>中盘，流入大盘；从净流入幅度看，大盘>中盘>小盘。 •市场表现：近一周成长表现优于价值，价值-成长自2024年以来