www.lhratings.com 研究报告 1 保险业季度观察报(2023年第2期) 2023年一季度，我国保险行业竞争格局基本保持稳定，保险行业市场集中度仍较高；在储蓄型产品需求推动下，人身险公司保费收入同比增长，同时得益于非车险业务较快增长，财产险公司保费收入增速较快；资本市场波动等因素对保险公司偿付能力充足水平带来一定影响。展望未来，人身险行业将持续优化转型，车险业务发展趋稳，非车险业务收入占比或将持续提升；全球经济发展不确定因素仍较多，需关注险企未来投资收益实现情况；规则II的实施有利于进一步夯实保险公司资本质量，不断强化保险风险管理，但其对保险公司偿付能力充足水平及资本补充压力等带来的影响仍需保持关注；新准则实施有利于提升保险公司财务报表透明度，提高会计信息质量，促进保险行业高质量发展。整体看，我国保险行业整体信用风险可控，展望未来一段时间内，行业信用水平将保持稳定。 联合资信 金融评级 |许国号 刘敏哲 www.lhratings.com 研究报告 2 保险业季度观察报 2023年第2期 作者：金融评级一部 许国号 刘敏哲 2023年一季度，随着居民日常生活有序恢复以及保险公司展业日趋常态化，我国保险行业稳健发展；行业竞争格局基本保持稳定，市场集中度仍较高；在储蓄型产品需求持续释放的推动下，人身险业务原保险保费收入同比增长，非车险业务较快增长，财产险公司保费收入增速加快；《保险公司偿付能力监管规则（II）》（以下简称“规则II”）的实施及资本市场波动等因素均对保险公司偿付能力充足水平带来较大影响；几大上市险企方面，受“新会计准则”实施影响，财务报表发生较大调整，使得财务数据与往期可比性一般；得益于资本市场回暖，一季度部分保险集团总投资收益率均有所回升。展望未来，保险行业整体业务结构将持续优化，人身险公司的业务结构转型将持续推进，居民保险需求预期有所提升，代理人展业等逐步恢复常态，此外随着我国社会养老三支柱体系的不断完善，未来社会养老产业或将迎来持续向好发展。车险业务发展趋稳，加之随着健康中国、乡村振兴等国家战略深入实施，非车险业务或将保持较快增长，推动财产险公司保费收入保持较好增长态势。另一方面，全球经济发展不确定因素仍较多，需关注险企未来投资收益实现情况；规则II的实施将不断强化保险风险管理水平，但其对保险公司偿付能力充足水平及资本补充压力等带来的影响仍需保持关注。此外，新准则的实施促进了资产端和负债端的良性互动，降低资产端和负债端波动对当期收益和净资产的影响，其经营策略或面临调整；同时新准则下，保险公司财务报表透明度大幅提升，有利于抑制保险公司粉饰财务业绩，提高会计信息质量，促进保险行业高质量发展。整体看，我国保险行业整体信用风险可控，展望未来一段时间内，行业信用水平将保持稳定。 关注： 1. 2023年一季度，受规则II实施等因素影响，多家险企风险综合评级下调，使得部分保险公司偿付能力不达标，加之资本市场波动等因素对保险公司偿付能力带来一定影响。在保险公司业务经营持续发展的背景下，需关注保险公司偿付能力变动情况及面临的资本补充压力。 www.lhratings.com 研究报告 3 2. 2023年一季度，在储蓄型产品需求持续释放的推动下，人身险业务原保险保费收入同比增长，但个险代理人规模仍环比下降，银保渠道仍为人身险公司业务增长主要动力源，需关注人身险公司未来业务发展情况。 3. 新准则的实施促进了资产端和负债端的良性互动，降低资产端和负债端波动对当期收益和净资产的影响，但保险公司的资产负债管理难度有所提升，其经营策略或面临调整。 4. 2023年一季度，受保险公司投资资产配置管理逐步加强，叠加资本市场回暖影响，部分上市保险公司投资收益率有所提升，但未来短期内全球经济发展不确定因素仍较多，需关注险企未来投资收益实现情况。 展望： 1. 保险行业整体业务结构持续优化，同时随着国民健康保障需求的增加，健康险业务收入持续增长，未来有望保持增长态势。 2. 人身险公司的业务结构转型持续推进，2023年以来线下活动明显改善，居民保险需求有所提升，代理人展业日趋常态化，此外随着我国社会养老三支柱体系的不断完善，未来社会养老产业或将迎来持续向好发展。 3. 车险业务发展趋稳，加之随着健康中国、乡村振兴等国家战略深入实施，非车险业务或将保持较快增长，推动财产险公司保费收入保持较好增长态势。 4. 规则II的实施有利于进一步夯实保险公司资本质量，不断强化保险风险管理，且险企可根据自身情况向监管机构申请其过渡期政策，有助于保险公司持续稳健经营发展。 5. 新准则下，保险公司财务报表透明度大幅提升，有利于抑制保险公司粉饰财务业绩，提高会计信息质量，促进保险行业高质量发展。 www.lhratings.com 研究报告 4 一、2023年二季度重点行业政策 2023年3月，根据国务院发布的《党和国家机构改革方案》，我国金融监管体系进一步改革，监管机构发生调整，组建国家金融监督管理总局，不再保留中国银行保险监督管理委员会；国家金融监督管理总局于2023年5月18日正式挂牌。政策方面，2023年二季度，国家金融监督管理总局（原中国银行保险监督管理委员会）陆续发布涉及保险行业健康发展相关规定及调整政策，推动保险行业监管制度体系不断完善。 表1 2023年二季度保险业主要监管政策 颁布机构 文件名称 主要内容 原中国银行保险监督管理委员会 《关于开展人寿保险与长期护理保险责任转换业务试点的通知》 一是根据被保险人是否进入护理状态，分别设计了保单贴现法和精算等价法，满足多样化的护理保障需求；二是选择个人普通型人寿保险开展试点，投保人和被保险人易于理解，护理给付金额方便计算；三是将特定疾病和意外伤残作为护理状态基本判定条件，既考虑到行业有统一的标准，又能有效覆盖失能人群，易于操作。同时鼓励人身保险公司结合自身的风险控制能力，对上述基础判定条件进行扩展；四是鼓励人身保险公司在开发普通型人寿保险新产品时，在保险条款中增加使用保单贴现法进行责任转换的内容，提高长期护理保障供给能力。 原中国银行保险监督管理委员会 农业保险精算规定（试行） 围绕费率构成、费率回溯和纠偏、保费不足准备金的评估、总精算师的职责、监管措施等方面进行了明确规定。 国家金融监督管理总局 《关于促进专属商业养老保险发展有关事项的通知（征求意见稿）》 经营专属商业养老保险的保险公司需要符合以下几个要求。第一，上年度末所有者权益不低于50亿元且不低于公司股本（实收资本）的75%；第二，上年度末综合偿付能力充足率不低于150%、核心偿付能力充足率不低于75%；第三，上年度末责任准备金覆盖率不低于100%；第四，监管机构规定的其他条件。此外，养老主业突出、业务发展规范、内部管理机制健全的养老保险公司，可以豁免第一款关于上年度末所有者权益不低于50亿元的规定。 国家金融监督管理总局 《关于规范团体人身保险业务发展的通知（征求意见稿）》 拟定加强对经营基本条件、承保管理、理赔管理、数字化转型、防范商业贿赂、精算定价等环节的全流程监管。 国家金融监督管理总局 《关于加强第三方合作中网络和数据安全管理的通知》 切实履行网络和数据安全保护义务；采取针对性安全保护措施；建立健全应急处置机制。 数据来源：国家金融监督管理总局及公开资料，联合资信整理 www.lhratings.com 研究报告 5 二、2023年二季度保险行业债券发行及级别变动情况 截至2023年6月末，在银行间市场成功发行资本补充债券的人身险和财产险公司合计53家，其中，人身险公司34家、财产险公司12家，再保险公司4家，保险集团3家。2023年二季度，共有4家保险公司发行资本补充债券，具体情况见表8，此外，自保险公司发行无固定期限资本债券相关政策落地以来，目前尚未有保险公司发行无固定期限资本补充债券；3家保险公司信用评级结果发生调整，百年人寿保险股份有限公司和民生人寿保险股份有限公司主体及债项级别被下调，中英人寿保险有限公司主体及债项级别调升（见表3）。 表2 2023年二季度保险公司发债情况 发行人 发行时间 债券简称 债券 规模 评级机构1 主体级别 债券级别 评级展望 评级机构2 主体级别 债项级别 评级展望 中国财产再保险有限责任公司 2023/04/27 23中财再保险资本补充债 01 40.00 亿元 中诚信国际信用评级有限责任公司 AAA AAA 稳定 中证鹏元资信评估股份有限公司 AAA AAA 稳定 中国人民人寿保险股份有限公司 2023/05/24 23人民人寿资本补充债01 120.00 亿元 联合资信评估有限公司 AAA AAA 稳定 中诚信国际信用评级有限责任公司 AAA AAA 稳定 中国人民保险集团股份有限公司 2023/06/01 23人保集团资本补充债01 120.00 亿元 中证鹏元资信评估股份有限公司 AAA AAA 稳定 中债资信评估有限公司 AAA AAA 稳定 中华联合人寿保险股份有限公司 2023/06/27 23联合人寿资本补充债01 6.00 亿元 中诚信国际信用评级有限责任公司 AA AAA 稳定 中证鹏元资信评估股份有限公司 AA AAA 稳定 数据来源：公开市场数据，联合资信整理 表3 2023年二季度保险公司信用等级调整情况 序号 发行人 评级机构 评级调整日 本次评级结果 上次评级结果 1 百年人寿保险股份有限公司 中债资信评估有限责任公司 2023/06/28 A-/稳定 A/稳定 2 民生人寿保险股份有限公司 中债资信评估有限责任公司 2023/06/30 AA/稳定 AA+/稳定 3 中英人寿保险有限公司 中诚信国际信用评级有限责任公司 2022/03/30 AAA/稳定 AA+/稳定 数据来源：公开市场数据，联合资信整理 www.lhratings.com 研究报告 6 三、2023年一季度保险业务收入分析 （一）人身险公司保险业务收入情况分析 2023年一季度，在居民日常生活有序恢复以及储蓄型产品需求持续释放的推动下，人身险业务原保险保费收入同比增长，未来短期内，银保渠道仍为人身险公司维持业务规模的主要动力源。2023年一季度，在居民日常生活有序恢复以及代理人线下渠道展业日趋常态化的推动下，人身险公司保费收入同比增长。同时，近期银行存款利率下调，资本市场波动下理财产品收益率走低，市场对于储蓄型产品需求释放，以增额终身寿为代表的保本保收益产品持续受到市场追捧。另一方面，2023年一季度个险代理人规模仍环比下降，未来短期内，银保渠道仍为人身险公司维持业务规模的主要动力源。2023年一季度，人身险业务原保险保费收入1.59万亿元，同比增长8.90%；人身险公司寿险业务实现原保险保费收入1.23万亿元，同比增长10.76%；人身险公司健康险业务实现原保险保费收入0.24万亿元，同比增长1.15%。 人身险行业市场集中度仍处于较高水平；头部险企排名相对稳定。2023年一季度，人身险行业市场集中度仍保持在较高水平，市场份额排名前10的人身险公司市场份额共计65%左右。头部险企依托于在产品体系、销售渠道、品牌影响力及客户基础等方面的绝对优势，仍保持相对稳定的市场份额。从市场份额排名来看，前三大人身险公司市场排名保持稳定；从保险业务收入增速来看，2023年一季度，保险业务收入排名前10的人身险公司中，中国太平洋人寿保险股份有限公司、新华人寿保险有限责任公司和中国人民人寿保险股份有限公司呈负增长态势。 表4 2023年一季度市场份额排名前5人身险公司保险业务收入情况表 排名 名称 保险业务收入 （亿元） 保险业务收入同比增速 （%） 1 中国人寿保险股份有限公司 3272.21 3.88 2 中国平安人寿保险股份有限公司 1717.67 5.63 3 中国太平洋人寿保险股份有限公司 969.11 -2.55 4 泰康人寿保险股份有限公司 706.50 18.18 5 新华人寿保险股份有限公司