保险业季度观察报（2022年第3期）

www.lhratings.com 研究报告 1 保险业季度观察报(2022年第3期) 2022年上半年以来，我国保险行业竞争格局基本保持稳定，保险行业市场集中度仍较高；人身险公司保费收入同比有所回升，同时得益于乘用车市场表现较好叠加非车险业务较快增长，财产险公司保费收入增速较快；《保险公司偿付能力监管规则（II）》的实施及资本市场行情走低等因素均对保险公司偿付能力充足水平带来较大影响；上市险企保险业务收入同比增速出现一定分化，整体投资收益水平承压。展望未来，人身险行业将持续优化转型，车险业务发展趋稳，非车险业务收入占比或将持续提升；规则II的实施将不断强化保险风险管理水平，但其对保险公司偿付能力充足水平及资本补充压力等带来的影响仍需保持关注。整体看，我国保险行业整体信用风险可控，展望未来一段时间内，行业信用水平将保持稳定。 联合资信 金融评级 |谢冰姝 |盛世杰|许国号 www.lhratings.com 研究报告 2 保险业季度观察报 2022年第3期 作者：金融评级 谢冰姝 盛世杰 许国号 2022年上半年以来，我国保险行业竞争格局基本保持稳定，保险行业市场集中度仍较高；人身险公司保费收入同比有所回升，同时得益于乘用车市场表现较好叠加非车险业务较快增长，财产险公司保费收入增速加快；《保险公司偿付能力监管规则（II）》（以下简称“规则II”）的实施及资本市场行情走低等因素均对保险公司偿付能力充足水平带来较大影响；上市险企保险业务收入同比增速出现一定分化，整体投资收益水平承压。展望未来，人身险行业将持续优化转型，车险业务发展趋稳，非车险业务收入占比或将持续提升；另一方面，现阶段资本市场波动仍较大，需关注险企未来投资收益实现情况；规则II的实施将不断强化保险风险管理水平，但其对保险公司偿付能力充足水平及资本补充压力等带来的影响仍需保持关注。整体看，我国保险行业整体信用风险可控，展望未来一段时间内，行业信用水平将保持稳定。 关注： 1. 规则II实施对多数险企偿付能力充足水平产生较大影响，加之2022年以来资本市场行情走低亦对险企偿付能力产生一定负面影响。在保险公司业务经营持续发展的背景下，需关注保险公司偿付能力变动情况及其资本补充压力。 2. 2022年上半年，受风险综合评级下调的影响，多家保险公司偿付能力不达标，且部分保险公司仍未披露2022年偿付能力等相关数据，需关注相关险企后续业务整改及数据披露情况。 3. 受资本市场波动及险企投资策略调整等因素影响，2022年上半年主要上市险企投资收益率承压，考虑到目前资本市场波动较大等因素，需关注险企投资收益实现情况。 4. 2022年8月，中国人民银行、中国银行保险监管管理委员会发布《关于保险公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知》，保险公司资本补充渠道得到进一步拓宽，有利于保险公司提升核心偿付能力充足水平。 www.lhratings.com 研究报告 3 展望： 1. 保险行业整体业务结构持续优化，同时随着国民健康保障需求的增加，健康险业务收入增速及占比持续增长，未来有望保持良好发展态势。 2. 人身险公司的业务结构转型已初见成效，随着我国社会养老三支柱体系的不断完善，未来社会养老产业或将迎来持续向好发展。 3. 车险综合改革已基本符合预期，车险业务发展趋稳，加之随着健康中国、乡村振兴等国家战略深入实施，非车险业务或将保持较快增长，推动财产险公司保费收入保持较好增长态势。 4. 规则II的实施有利于进一步夯实保险公司资本质量，不断强化保险风险管理，且险企可根据自身情况向银保监会申请其过渡期政策，有助于保险公司持续稳健经营发展。 5. 2022年以来，监管发布一系列保险行业相关政策，涉及保险机构资金运用关联交易、保险资金投资管理、商业养老金融、保险公司发行无固定期限资本债券等方面，促进保险资金更好地服务实体经济，推动保险业持续稳定发展。 www.lhratings.com 研究报告 4 一、2022年上半年保险业务收入分析 （一）人身险公司保险业务收入情况分析 2022年上半年，在普通寿险业务收入水平二季度明显提升及健康险保费收入持续增长的带动下，我国人身险业务原保险保费收入同比有所提升，但健康险保险业务收入增速较上年同期有所下降；普通寿险收入在原保费收入占比居主导地位，业务结构较上年同期变化不大。2022年二季度，普通寿险业务发展较好，业务收入环比明显增长，在此带动下，人身险公司上半年原保险保费收入较上年同期呈现增长态势，增速较缓；此外，在疫情反复的持续影响下，居民对长期保障型健康险种需求仍在持续显现，人身险公司健康险保费收入较上年同期亦保持增长态势，但随着对居民对长期保障型险种投资需求的逐步满足，其增速较上年同期有所下降。从数据上看，2022年上半年，我国保险业实现人身险原保险保费收入2.04万亿元，同比增长3.50%。其中，普通寿险实现原保险保费收入1.60万亿元，同比增长4.41%；健康险业务实现原保险保费收入0.42万亿元，同比增长1.21%。 人身险行业市场集中度仍处于较高水平，头部险企保险业务收入市场份额相对稳定。2022年上半年，人身险行业市场集中度仍保持在较高水平，市场份额排名前10的人身险公司市场份额合计在67%左右。头部险企依托于产品体系、销售渠道、品牌影响力等方面的绝对优势，保持相对稳定的市场份额。从市场份额排名来看，2022年上半年前4大人身险公司市场排名保持稳定；从保险业务收入增速来看，2022年上半年中国人寿保险股份有限公司、中国平安人寿保险股份有限公司、泰康人寿保险有限责任公司以及太平人寿保险有限公司保险业务收入呈负增长态势，主要与代理人渠道改革持续推进带来个险渠道收入下降有关。 表1 2022年上半年市场份额排名前10人身险公司保险业务收入情况表 排名 名称 保险业务收入 （亿元） 保险业务收入同比增速 （%） 1 中国人寿保险股份有限公司 4399.69 -0.53 2 中国平安人寿保险股份有限公司 2634.35 -2.51 3 中国太平洋人寿保险股份有限公司 1490.54 5.38 4 新华人寿保险股份有限公司 1025.86 1.96 5 泰康人寿保险有限责任公司 970.92 -1.35 6 太平人寿保险有限公司 933.51 -0.93 7 中国人民人寿保险股份有限公司 720.41 12.33 8 中邮人寿保险股份有限公司 659.33 6.33 9 阳光人寿保险股份有限公司 420.57 26.64 www.lhratings.com 研究报告 5 10 建信人寿保险股份有限公司 389.41 29.62 注：部分保险公司未披露2022年上半年保险业务收入数据，未计入统计范畴 数据来源：数据来自wind及保险行业协会网站，联合资信整理 （二）财产险公司保险业务收入情况分析 2022年上半年，我国乘用车市场销量小幅上涨，车险业务规模同比有所回升，财产险公司原保险保费收入同比增长；非车险险种保费收入较快增长，对财产险公司保费收入规模的贡献度持续提升。 2022年上半年，我国乘用车销量合计1038.1万辆，同比增长6.94%，车险业务收入规模呈回升态势。财产险业务产品结构方面，商业车险仍为财产保险中占比最高的险种，健康险、责任保险、农业保险等非车险险种保费收入的较快增长，对财产险公司原保险保费收入的贡献度持续提升。2022年上半年，我国财产保险公司实现财产险业务原保险保费收入8034亿元，同比增长9.41%；其中机动车辆保险原保险保费收入3976亿元，同比增长6.20%；健康险保费收入1156亿元，同比增长15.37%，为财产险公司的第二大险种；责任保险实现原保险保费收入646亿元，同比增长11.76%；农业保险实现原保险保费收入814亿元，较上年同期增长30.03%。 财产险市场竞争格局变化不大，行业市场集中度高，头部险企排名稳定。2022年上半年，保费收入排名前10的财产险公司市场份额占比在85%左右，其中前3大财产险公司市场占比保持在60%以上，市场集中度高。从保险业务收入增速来看，2022年上半年排名靠前的财产险公司保费收入均呈较好增长。 表2 2022年上半年市场份额排名前10财险公司保险业务收入情况表 排名 名称 保险业务收入 （亿元） 保险业务收入 同比增速 （%） 1 中国人民财产保险股份有限公司 2774.08 9.81 2 中国平安财产保险股份有限公司 1468.06 10.07 3 中国太平洋财产保险股份有限公司 915.71 12.27 4 中国人寿财产保险股份有限公司 525.30 12.44 5 中华联合财产保险股份有限公司 368.44 12.76 6 中国大地财产保险股份有限公司 246.78 4.63 7 阳光财产保险股份有限公司 208.73 -4.48 8 太平财产保险有限公司 149.94 -5.14 9 众安在线财产保险股份有限公司 105.18 6.87 10 英大泰和财产保险股份有限公司 86.00 13.43 注：部分保险公司未披露2022年上半年保险业务收入数据，未计入统计范畴 www.lhratings.com 研究报告 6 数据来源：数据来自wind及保险行业协会网站，联合资信整理 （三）再保险公司保险业务收入情况分析 再保险行业保持较快发展态势，行业头部效应明显。与国外相比，我国再保险行业发展较晚。根据中国保险行业协会网站披露数据，截至2022年6月末，中国境内共有14家再保险公司，包括6家中资再保险公司及8家国际再保险公司的分支机构。在直保业务快速发展的背景下，国内再保险市场保持较快发展态势。2022年上半年，除个别公司保险业务收入增速为负，整体行业保险业务收入增速较好；在保险业务收入市场排名方面，中国人寿再保险有限责任公司及中国财产再保险有限责任公司保持市场排名前2位；其中中国农业再保险股份有限公司于2020年12月31日成立，注册资本161亿元，其作为政策性再保险公司主营农业险再保险业务，2022年上半年保险业务收入已居于市场第三位。 表3 2022年上半年再保险公司分保费收入情况表 排名 名称 保险业务收入（亿元） 保险业务收入同比增速（%） 1 中国人寿再保险有限责任公司 327.44 2.15% 2 中国财产再保险有限责任公司 238.92 28.47% 3 中国农业再保险股份有限公司 147.68 25.48% 4 瑞士再保险股份有限公司北京分公司 91.28 -6.33% 5 汉诺威再保险股份公司上海分公司 78.70 -5.48% 6 前海再保险股份有限公司 70.23 10.93% 7 慕尼黑再保险公司北京分公司 62.88 6.70% 8 法国再保险公司北京分公司 48.00 50.66% 9 人保再保险股份有限公司 46.42 31.95% 10 太平再保险有限公司 41.43 38.05% 11 德国通用再保险股份公司上海分公司 22.73 -33.71% 12 RGA美国再保险公司上海分公司 7.05 24.12% 13 大韩再保险公司上海分公司 3.54 16.83% 14 信利再保险（中国）有限公司 1.36 -6.21% 数据来源：中国保险行业协会网站，联合资信整理 二、2022年二季度保险行业偿付能力表现 2022年以来，在规则II的影响下，我国保险业整体偿付能力水平较上年末有所下降，核心偿付能力充足率下降幅度较大；但偿付能力相关指标仍远高于偿付能力充足 www.lhratings.com 研究报告 7 率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%的监管红线。长期来看，规则II将更加科学、有效计量保险公司资本，引导保险公司加强内部管理，回归保障本源，未来保险公司偿付能力水平预计会保持在合理区间。 根据银保监会于2021年1月修订发布《保险公司偿付能力管理规定》，保险公司需同时符合核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%以及