保险业季度观察报（2023年第1期）

www.lhratings.com 研究报告 1 保险业季度观察报(2023年第1期) 2022年，我国保险行业竞争格局基本保持稳定，保险行业市场集中度仍较高；人身险公司保费收入同比小幅回升，同时得益于乘用车市场表现较好叠加非车险业务较快增长，财产险公司保费收入增速较快；规则II的实施及资本市场行情走低等因素均对保险公司偿付能力充足水平带来较大影响；上市险企保险业务收入同比增速出现一定分化，整体投资收益水平承压。展望未来，人身险行业将持续优化转型，车险业务发展趋稳，非车险业务收入占比或将持续提升；2023年全球经济发展不确定因素仍较多，需关注险企未来投资收益实现情况；规则II的实施有利于进一步夯实保险公司资本质量，但其对保险公司偿付能力充足水平及资本补充压力等带来的影响仍需保持关注。此外，IFRS17新会计准则的实施将有助于提升保险公司盈利透明性、增强与国际同行对标及跨行业企业可比性，促进保险行业高质量发展。整体看，我国保险行业整体信用风险可控，展望未来一段时间内，行业信用水平将保持稳定。 联合资信 金融评级 |马默坤 |刘敏哲 |郎朗 www.lhratings.com 研究报告 2 保险业季度观察报 2023年第1期 作者：金融评级 马默坤 刘敏哲 郎朗 2022年，宏观经济增速进一步放缓，叠加市场营销拓展难度加大、居民消费意愿减弱、资本市场波动较大等因素的影响，保险行业发展仍面临一定压力；行业竞争格局基本保持稳定，市场集中度仍较高；人身险业务的持续发展推动人身险公司原保险保费收入同比小幅回升，同时车险综合费改影响逐年弱化叠加非车险业务较快增长，财产险公司保费收入增速加快；《保险公司偿付能力监管规则（II）》（以下简称“规则II”）的实施及资本市场行情走低等因素均对保险公司偿付能力充足水平带来较大影响；几大上市险企方面，保险业务收入同比增速出现一定分化，资金运用规模持续增长，投资结构仍以固定收益类资产为主，但受资本市场波动影响，险企投资业绩表现均有所下降。展望未来，保险行业整体业务结构将持续优化，人身险公司的业务结构转型已初见成效，2023年一季度居民保险需求有所提升，代理人展业等将逐步恢复常态，此外随着我国社会养老三支柱体系的不断完善，未来社会养老产业或将迎来持续向好发展。车险业务发展趋稳，加之随着健康中国、乡村振兴等国家战略深入实施，非车险业务或将保持较快增长，推动财产险公司保费收入保持较好增长态势。另一方面，2023年全球经济发展不确定因素仍较多，需关注险企未来投资收益实现情况；规则II的实施将不断强化保险风险管理水平，但其对保险公司偿付能力充足水平及资本补充压力等带来的影响仍需保持关注。此外，新会计准则的实施或将对上市保险企业利润表现等带来较大影响，同时也将有助于提升保险公司盈利透明性、增强与国际同行对标及跨行业企业可比性，促进保险行业高质量发展。整体看，我国保险行业整体信用风险可控，展望未来一段时间内，行业信用水平将保持稳定。 关注： 1. 规则II实施对多数险企偿付能力充足水平产生较大影响，加之2022年以来资本市场行情走低亦对险企偿付能力产生一定负面影响。在保险公司业务经营持续发展的背景下，需关注保险公司偿付能力变动情况及面临的资本补充压力。 2. 2022年，受规则II实施等因素影响，多家险企风险综合评级下调，使得部分保险公司偿付能力不达标，需关注相关险企后续业务整改及数据披露情况。 www.lhratings.com 研究报告 3 3. 受资本市场波动及保险公司投资策略调整等因素影响，2022年主要上市保险企业投资收益率有所下降，同时受部分保险公司其他综合收益下可供出售金融资产公允价值变动形成浮亏等因素影响，净资产有所下降，考虑到目前资本市场整体处于低利率的环境，权益市场波动尚存在不确定性，需关注保险公司投资收益实现及净资产变动等情况。 4. 2022年，人身险业务持续发展推动人身险公司原保险保费收入同比小幅回升，但受线下营销受阻、居民消费意愿减弱等因素影响，人身险公司代理人队伍规模及个险渠道业务规模进一步下滑，人身险公司未来业务发展仍面临一定压力。 5. 2023年1月1日起，在我国境内外同时上市的保险公司已正式实施《企业会计准则第25号——保险合同》（以下简称“IFRS17”），需关注相关上市保险企业2023年一季度利润表现、列示方式等变动情况。 展望： 1. 保险行业整体业务结构持续优化，同时随着国民健康保障需求的增加，健康险业务收入增速及占比持续增长，未来有望保持良好发展态势。 2. 人身险公司的业务结构转型已初见成效，2023年以来线下活动明显改善，居民保险需求有所提升，代理人展业等将恢复常态，此外随着我国社会养老三支柱体系的不断完善，未来社会养老产业或将迎来持续向好发展。 3. 车险业务发展趋稳，加之随着健康中国、乡村振兴等国家战略深入实施，非车险业务或将保持较快增长，推动财产险公司保费收入保持较好增长态势。 4. 规则II的实施有利于进一步夯实保险公司资本质量，不断强化保险风险管理，且险企可根据自身情况向银保监会申请其过渡期政策，有助于保险公司持续稳健经营发展。 5. IFRS17新会计准则的实施，或将对上市保险企业利润表现等带来较大影响，同时也将有助于我国保险公司提升保险公司盈利透明性、增强与国际同行对标及跨行业企业可比性，促进保险行业高质量发展。 www.lhratings.com 研究报告 4 一、2022年保险业务收入分析 （一）人身险公司保险业务收入情况分析 2022年，受代理人清虚及经济景气度下行影响，人身险公司代理人队伍规模及个险渠道业务规模进一步下滑，银保渠道成为人身险公司维持规模的主要动力。2022年，寿险渠道改革，人身险公司仍延续较为严格的渠道清虚政策，叠加经济景气度下行影响，代理人稳定性下滑，代理人队伍规模进一步精简，导致代理人营销渠道拓展受阻；另一方面，在权益市场波动以及银行理财产品破净的影响下，保险保本理财产品的市场需求有所提升，加之银行出于中间业务收入考虑加大保险产品营销力度，银保渠道成为人身险公司维持规模的主要动力。2022年，人身险业务原保险保费收入3.21万亿元，同比增长2.78%，增幅扭负为正。其中，普通寿险实现原保险保费收入2.45万亿元，同比增长4.02%；健康险业务实现原保险保费收入0.71万亿元，同比增长0.06%。 人身险行业市场集中度仍处于较高水平；头部险企排名相对稳定，部分险企市场排名有所变动。2022年，人身险行业市场集中度仍保持在较高水平，市场份额排名前10的人身险公司市场份额共计65%左右。头部险企依托于在产品体系、销售渠道、品牌影响力及客户基础等方面的绝对优势，在监管趋严及经济景气度下行的背景下仍保持相对稳定的市场份额。从市场份额排名来看，前三大人身险公司市场排名保持稳定；从保险业务收入增速来看，2022年，保险业务收入排名前10的人身险公司中中国人寿保险股份有限公司、中国平安人寿保险股份有限公司、新华人寿保险股份有限公司、中国人民人寿保险股份有限公司以及百年人寿保险股份有限公司保险业务收入呈负增长态势。 表1 2022年市场份额排名前5人身险公司保险业务收入情况表 排名 名称 保险业务收入 （亿元） 保险业务收入同比增速 （%） 1 中国人寿保险股份有限公司 6151.90 -0.51 2 中国平安人寿保险股份有限公司 4392.77 -3.89 3 中国太平洋人寿保险股份有限公司 2253.43 6.45 4 泰康人寿保险股份有限公司 1708.40 3.68 5 新华人寿保险股份有限公司 1630.99 -0.23 数据来源：数据来自wind及保险行业协会网站，联合资信整理 （二）财产险公司保险业务收入情况分析 2022年，新车消费刺激政策持续推进，国内乘用车销量有所增长，加之车险综 www.lhratings.com 研究报告 5 合改革影响逐步消除，推动财产险公司保费收入增长；健康险、责任保险、农业保险等非车险险种保费收入快速增长，对财产险公司保费收入规模的贡献度持续提升。财产险业务产品仍以商业车险为主，随着新车消费刺激政策持续推进，2022年全国乘用车销量同比增长8%，加之车险综合改革周期性影响的逐步消除，推动财产险公司车险业务规模的增长；非车险产品方面，政策引导下，财产险公司针对农险险种进一步创新，保险类型覆盖面持续拓展，使得农业保险保费收入实现较快增长，此外，随着政策利好以及公众保险意识提升，责任险与健康险需求进一步提升，其保费收入增长较快，对财产险公司原保险保费收入的贡献度持续提升。2022年，我国财产险公司实现保险业务收入1.49万亿元，同比增长8.70%，增速进一步提升；其中机动车辆保险原保险保费收入8210亿元，同比增长5.63%；健康险保费收入1580亿元，同比增长14.65%，为财产险公司的第二大险种；农业保险实现原保险保费收入1219亿元，同比增长24.92%；责任保险实现原保险保费收入1148亿元，同比增长12.72%。 财产险市场竞争格局变化不大，行业市场集中度高，头部险企排名稳定。2022年，保费收入排名前10的财产险公司市场份额占比在85%左右，其中前3大财产险公司市场占比保持在60%以上，市场集中度高。从保险业务收入增速来看，2022年保险业务收入排名前10的财产险公司中阳光财产保险股份有限公司、太平财产保险有限公司保险业务收入呈下滑状态。 表2 2022年市场份额排名前5财产险公司保险业务收入情况表 排名 名称 保险业务收入 （亿元） 保险业务收入 同比增速 （%） 1 中国人民财产保险股份有限公司 4875.33 8.45 2 中国平安财产保险股份有限公司 2980.74 10.35 3 中国太平洋财产保险股份有限公司 1703.77 11.62 4 中国人寿财产保险股份公司 983.43 7.35 5 中华联合财产保险股份有限公司 603.43 8.30 数据来源：数据来自wind及保险行业协会网站，联合资信整理 （三）再保险公司保险业务收入情况分析 再保险行业保持较快发展态势，行业头部效应明显。与国外相比，中国再保险行业发展较晚，目前尚处于起步阶段。根据中国保险行业协会网站披露数据，截至2022年末，中国境内共有14家再保险公司，包括6家中资再保险公司及8家境外再保险公司的中国内地分支机构。2022年，在直保业务快速发展的背景下，国内再保险市场保持较快发展态势，业务规模增速整体大于直保行业。同时值得关注的是，中国农业 www.lhratings.com 研究报告 6 再保险股份有限公司（以下简称“中国农业再保险”）主营农业险再保险业务，2022年，随着国家政策进一步对农业的保险发展进行规划，再保险机制分散农业灾害的职能更加明确，中国农业再保险作为政策性再保险公司，积极承担农业风险保障责任，其保险业务收入规模持续增长，截至2022年末，中国农业再保险的保险业务收入居于市场第三位。 表3 2022年再保险公司分保费收入情况表 排名 名称 保险业务收入（亿元） 保险业务收入同比增速（%） 1 中国人寿再保险有限责任公司 663.03 -4.33 2 中国财产再保险有限责任公司 618.19 18.99 3 中国农业再保险股份有限公司 240.77 25.61 4 瑞士再保险股份有限公司北京分公司 185.21 -3.63 5 汉诺威再保险股份公司上海分公司 158.39 -3.74 6 前海再保险股份有限公司 127.44 0.35 7 慕尼黑再保险公司北京分公司 123.44 -3.21 8 法国再保险公司北京分公司 87.90 -14.67 9 人保再保险股份有限公司 82.38 20.95 10 太平再保险有限公司 72.46 31.77 11 德国通用再保险股份公司上海分公司 46.35 -21.08 12 RGA美国再保险公司上海分公司 14.11 23.34 13 大韩再保险公司上海分公司 6.1