行业底部业绩承压，关注后续需求复苏和新品放量

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这份研究报告是关于鼎泰高科（股票代码：301377.SZ）的投资评级、行业趋势以及公司业绩预测的分析报告。以下是报告的重点内容：

1. 行业底部业绩承压，四重逻辑共振助推增长

-2023年Q2营收降幅收窄，行业底部或已至，业绩回升在望 -下游消费电子等行业需求放缓、PCB行业景气度持续下滑，以及行业需求结构性改变加剧市场竞争 -公司作为自研核心设备的PCB钻针龙头，将受益于下游需求回升以及自身成本优化与产品升级，实现利润水平稳步提升，维持“买入”评级。

2. 下游开工率下降拖累毛利率，未来工厂自动化率提升带动公司利润率上行

-2023H1公司销售毛利率同比-2.35pcts -期间费用率同比+1.96pcts，净利率同比-0.48pcts -公司注重技术创新与人效提升，2023H1研发投入同比增长15.58%。

3. PCB钻针持续高端升级，功能性膜产品有望打开第二成长曲线

-公司持续优化PCB钻针产品结构，扩充直径0.2mm以下微钻等高端产品的产能、提高涂层钻针产品的份额占比、加强高长径比钻针的研发，提升公司整体竞争力 -车载光控膜的市场份额由少数外资玩家掌控，公司将紧抓新能源汽车高速发展的“窗口期”，加速车载光控膜的研发和市场推广，有望早日实现批量供货，开启公司第二增长曲线。

4. 风险提示：PCB市场需求回暖不及预期；新产品拓展推广不及预期。