2季度业绩超预期，文心大模型开启产品重构，蓄势待发

这篇研报报告关注的是百度（BIDU US）2023年第二季度业绩。百度核心业务收入同比增长15%，达到340.6亿元人民币，主要得益于广告收入的加速提升以及各业务线利润优化拉动。百度核心业务亮点包括：百度核心收入同比增长14%，达到264亿元，主要得益于百度大模型的推出以及百度APP、搜索和文库等产品的智能化转型。Non-GAAP成本和运营费用同比增11%，低于收入增速，主要受降本增效策略拉动。大模型方面，文心大模型已推出3.5版本，并得到客户和业内专家认可。百度APP等产品已基于大模型技术开启测试，涉及广告、云业务及新业务等领域。3季度展望，百度维持核心业务收入同比增12%至282亿元预期，其中广告和云收入分别增长10%。这篇研报强调了百度核心业务重构以及收入潜在拉动作用，给出了一份目标价为170美元/165港元，并维持买入评级。

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