2023年7月经济数据与降息点评：降息再到来，意在降成本

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根据研报正文，以下是总结：

降息再到来，意在降成本。此次降息较之以往呈现出两大特征：一是时间紧，节奏快，两次降息之间的间隔时间已接近2020年。二是出现了非对称降息。一年期MLF利率是LPR的基准利率，关系着贷款利率的变动，因此此次MLF利率下调幅度大于7天逆回购利率也说明此次措施的侧重点更在于降低贷款融资成本，推动降成本任务持续推进。

降息之后降准或仍可期。根据当前的利率传导体系，1年期LPR也大概率会出现同步下调，而鉴于当前房地产市场的疲弱，以及政治局会议中关于房地产新形势的定调以及透露出的政策支持态度，5年期LPR不排除存在非对称下调（更大幅度下调）的可能。随着降息等促经济政策效应的逐渐呈现，我们认为经济持续下滑局面不会出现。虽然海外利率较高，但在双循环背景下，我们认为国内经济发展在货币环境上仍需要降准、降息的配合。经济和物价偏软的组合下，降息之后降准或仍可期待。

事件：7月份宏观数据公布

事件解析：数据特征和变动原因

2.1 三大门类产业生产均有放缓

2.2 主要行业生产以下降为主

2.3 基建下滑、制造业投资企稳

2.4 地产弱势延续

2.5 各项商品消费表现不佳

降息再到来，意在降成本。此次降息较之以往呈现出两大特征：一是时间紧，节奏快，两次降息之间的间隔时间已接近2020年。二是出现了非对称降息。一年期MLF利率是LPR的基准利率，关系着贷款利率的变动，因此此次MLF利率下调幅度大于7天逆回购利率也说明此次措施的侧重点更在于降低贷款融资成本，推动降成本任务持续推进。

降息之后降准或仍可期。根据当前的利率传导体系，1年期LPR也大概率会出现同步下调，而鉴于当前房地产市场的疲弱，以及政治局会议中关于房地产新形势的定调以及透露出的政策支持态度，5年期LPR不排除存在非对称下调（更大幅度下调）的可能。随着降息等促经济政策效应的逐渐呈现